銀行自營基金配置“剎車”！2025年行業縮水萬億，股份行城商行領跌

財聯社5月9日訊（編輯 王蔚）2025年，商業銀行自營投資基金經歷了顯著的結構性調整。整體來看，銀行系資金正在加速從公募基金撤退：據機構研究統計，2025年全年銀行自營減配公募基金約4600億元至7.35萬億元。

分類型來看，6家國有行基金持倉整體仍在擴張，2025年末合計持倉約1.80萬億元，較2024年的1.62萬億元凈增1748億元；股份行基金投資則表現分化，12家股份行2025年末合計持倉約3.28萬億元，較2024年的3.15萬億元凈增約1300億元，但增量資金僅來自浦發銀行和興業銀行，其余10家股份行合計凈減3241億；城商行基金投資整體呈收縮態勢，但單家銀行收縮規模較小。

銀行自營減配公募基金約4600億元至7.35萬億元

2025年，商業銀行自營投資基金經歷了顯著的結構性調整。整體來看，銀行系資金正在加速從公募基金撤退：據中金公司在其研報中披露 ，2025年全年銀行自營減配公募基金約4600億元至7.35萬億元。

分銀行類型看，國有大行的基金持倉整體仍在擴張。六大行2025年末合計持倉約1.80萬億元，較2024年的1.62萬億元凈增1748億元。建設銀行、工商銀行、中國銀行、農業銀行均實現正增長，只有郵儲銀行和交通銀行出現下降。不過，國有大行基金投資占金融投資的比例普遍偏低，建設銀行僅3.23%，工商銀行1.19%，農業銀行0.42%。六大行基金投資如下圖所示：

數據來源：企業預警通，財聯社整理

股份行基金投資則表現分化。據企業預警通披露，12家股份行2025年末合計持倉約3.28萬億元，較2024年的3.15萬億元凈增約1300億元，但增量資金僅來自浦發銀行和興業銀行，其中，浦發銀行2025年基金投資規模8856.29億元，較2024年增加4000億元；興業銀行2025年基金投資規模6267.47億元，同比增加544億元。剔除兩家銀行后，其余10家股份行合計凈減3241億元。招商銀行、光大銀行等均大幅壓降基金敞口。

針對上述行為，開源證券去年9月在《銀行投資基金：現狀洞察、費改破局與邏輯重塑》中表示，流動性管理指標影響：興業銀行流動性覆蓋率 LCR）下降或增持貨基 。從 FVTPL（以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產）賬戶即時償還金融資產規模來看，興業銀行 2025H1增加 816億元，或是在 LCR指標管理訴求下增持貨基；招商銀行、光大銀行、上海銀行等FVTPL賬戶市值波動拖累業績，觸發贖回部分基金。

12家股份行基金投資如下圖所示：

數據來源：企業預警通，財聯社整理

城商行基金投資整體呈收縮態勢，但單家銀行收縮規模較小。據企業預警通披露數據，2025年基金投資規模超100億的57家城商行中，2025年基金投資規模26154.32億元，同比降低1711.68億元。其中，江蘇銀行2025年基金投資3760.5億元，同比增加393.2億元；北京銀行、蘇州銀行和四川銀行也增加超100億。

值得注意的是，部分中小銀行的基金投資占金融投資比例已超過多數股份行。承德銀行以38.26%的比例居首，唐山銀行以32.39%緊隨其后；合肥科技農商行達30.15%。

14家銀行2025年投資收益增速在30%以上

由于銀行年報未單獨披露基金投資收益，僅從投資收益（包含債券、基金、權益、外匯、衍生品等投資）來看，據財聯社此前報道，40家銀行中，30家的投資收益較前一年增長，14家增速在30%以上。如下圖所示：

（資料來源：Choice數據，財聯社整理）

某股份行在其2025年報業績說明會上指出，非息收入中，基金業務虧損最大，2024年有較大浮盈，2025轉為略浮虧。

重慶銀行在其年報中指出，2025年，投資收益27.58億元，較上年末增加3.96億元，增幅16.76%，主要是由于本年處置債券以及基金投資產生的投資收益增加。

銀行自營為何減配公募基金？

中金公司在其研報中表示，銀行2025年整體減配公募基金，首先是低利率環境下管理費成本相對提升，加之公募基金銷售新規約束銀行高頻申贖基金；此外，債基配置新券導致利息收入增值稅提升，老券稅收優勢或導致基金贖回。

根據關聯人口徑，2025 年末銀行配置中長期純債基金占比75.6%，受上述政策影響全年降低6.6pct；增配貨幣基金、被動指數型債基至10.4%、9.7%；部分銀行小幅增配混合一級債基（占比2.7%）。

興業研究也在其研報中表示，受凈值波動、公募基金費率新規等因素影響，A 股上市股份制銀行減少基金投資；在非債券投資品種中，這類銀行的基金投資平均規模較 2024 年末收縮 228 億元。

開源證券表示，2025年上半年，銀行基金投資以收益訴求主導兼顧指標管理，從產品來看，銀行贖回貨基和低收益利率債基，增持信用債基。

展望未來，開源證券在其研報中指出，部分小行基金投資仍有較大拓展空間。由于基金投資在會計準則要求下只能計入FVTPL，市值波動會直接影響當期損益，在利率波動較大的時期，持倉較多基金會影響銀行業績的穩定性，因此基金投資規模較大、占交易盤比例較高的銀行增量空間有限，會謹慎加倉。而部分中小行基金投資規模、以及占金融投資比例仍較低，可積極拓展。