4月超50家私募被點(diǎn)名！信披缺失、適當(dāng)性管理不到位等成重災(zāi)區(qū)

4月以來(lái)，私募行業(yè)延續(xù)嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)，監(jiān)管函與協(xié)會(huì)紀(jì)律處分密集落地。4月27日，深圳市福晟資本有限公司（以下簡(jiǎn)稱“福晟資本”）因在從事私募基金業(yè)務(wù)活動(dòng)中存在多項(xiàng)違規(guī)情形被監(jiān)管警示，其法定代表人也被同步警示。若再向前追溯，還有機(jī)構(gòu)被暫停備案12個(gè)月或被撤銷管理人登記。

Wind數(shù)據(jù)顯示，4月以來(lái)已有51家私募基金管理人被監(jiān)管點(diǎn)名，違規(guī)高發(fā)領(lǐng)域集中于信息披露缺失、適當(dāng)性管理不到位和兼營(yíng)無(wú)關(guān)或利益沖突業(yè)務(wù)等。多起案例也同步追責(zé)至實(shí)控人、法定代表人、合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人。值得一提的是，在近年來(lái)持續(xù)嚴(yán)監(jiān)管的態(tài)勢(shì)下，私募行業(yè)“管理人數(shù)量減少、管理規(guī)模增長(zhǎng)”的格局正加速形成，“扶優(yōu)限劣”政策成效持續(xù)顯現(xiàn)。

信披、適當(dāng)性管理問(wèn)題頻現(xiàn)

又見(jiàn)私募被點(diǎn)名。4月27日，深圳證監(jiān)局發(fā)布公告表示，經(jīng)查，福晟資本在從事私募基金業(yè)務(wù)活動(dòng)中，存在向投資者承諾本金不受損失、未按照基金合同約定向投資者披露基金投資運(yùn)作等可能影響投資者合法權(quán)益的重大信息、未及時(shí)填報(bào)并定期更新管理人有關(guān)信息的違規(guī)情形。時(shí)任法定代表人潘浩然負(fù)責(zé)基金信息披露工作，作為私募基金從業(yè)人員，未恪守相關(guān)行為規(guī)范。上述行為違反了相關(guān)規(guī)定，深圳證監(jiān)局決定對(duì)福晟資本、潘浩然采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

除被監(jiān)管警示外，近日行業(yè)協(xié)會(huì)也對(duì)部分違規(guī)機(jī)構(gòu)進(jìn)行了處分。4月24日，中基協(xié)發(fā)布紀(jì)律處分決定書，北京觀石投資管理有限公司因存在兼營(yíng)與私募基金管理無(wú)關(guān)或存在利益沖突的其他業(yè)務(wù)的違規(guī)行為，在2022年至2024年分別為兩家公司提供融資咨詢服務(wù)并收取費(fèi)用，偏離私募基金管理主責(zé)主業(yè)，被暫停受理私募基金產(chǎn)品備案12個(gè)月。同日，陜西望和私募基金管理有限公司因人員、業(yè)務(wù)混同，虛假填報(bào)高管人員信息，不配合協(xié)會(huì)自律檢查等問(wèn)題，被撤銷管理人登記。同在4月24日，浙江證監(jiān)局對(duì)浙江聚泉資產(chǎn)管理有限公司、飛象（杭州）資產(chǎn)管理有限公司兩家機(jī)構(gòu)及相關(guān)責(zé)任人出具警示函。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，4月以來(lái)，截至4月27日，已有51家私募基金管理人被監(jiān)管機(jī)構(gòu)或協(xié)會(huì)點(diǎn)名。北京商報(bào)記者梳理罰單內(nèi)容發(fā)現(xiàn)，違規(guī)高發(fā)領(lǐng)域集中于信息披露缺失、適當(dāng)性管理不到位和兼營(yíng)沖突業(yè)務(wù)。

具體來(lái)看，信息披露已成違規(guī)的高發(fā)區(qū)。除上述福晟資本以外，近日，蕪湖善實(shí)私募股權(quán)投資基金管理合伙企業(yè)（有限合伙）被安徽證監(jiān)局責(zé)令改正，直指其未按照合同約定的形式履行信息披露義務(wù)等多項(xiàng)問(wèn)題。此外，杭州新安江千島湖流域產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司也存在未對(duì)部分投資者進(jìn)行信息披露的違規(guī)行為。

適當(dāng)性管理則是另一塊短板。近日，東方富海（蕪湖）股權(quán)投資基金管理企業(yè)（有限合伙）被監(jiān)管責(zé)令改正，直指其未按規(guī)定開展投資者適當(dāng)性管理工作等問(wèn)題。

兼營(yíng)無(wú)關(guān)或利益沖突業(yè)務(wù)的問(wèn)題同樣屢禁不止。除上述北京觀石投資管理有限公司以外，近日，廣西啟迪數(shù)字投資管理有限公司被監(jiān)管發(fā)函，直指其從事與私募基金管理無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)。

上述三大領(lǐng)域?yàn)楹纬蔀樗侥歼`規(guī)重災(zāi)區(qū)？南開大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)田利輝在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，這三類違規(guī)成為重災(zāi)區(qū)，是行業(yè)長(zhǎng)期存在的治理缺陷在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)提升下的集中映射。信息披露缺失源于私募行業(yè)固有的私密性文化，部分管理人將非公開募集異化為不透明運(yùn)作。適當(dāng)性管理失位則反映了規(guī)模沖動(dòng)與合規(guī)底線之間的張力。當(dāng)募資壓力與投資者門檻相沖突時(shí)，違規(guī)便成為一種短視的“理性選擇”。兼營(yíng)無(wú)關(guān)或利益沖突業(yè)務(wù)則暴露了部分中小私募主業(yè)不振、生存焦慮下的機(jī)會(huì)主義沖動(dòng)。

還有行業(yè)分析人士補(bǔ)充分析指出，當(dāng)前大多私募基金還處在生存線以下，為了控制成本，也許沒(méi)有固定的合規(guī)人員，在展業(yè)時(shí)唯規(guī)模論而忽視合規(guī)。同時(shí)，若私募主創(chuàng)人員是跨界從業(yè)，合規(guī)意識(shí)或也會(huì)相對(duì)薄弱。近年來(lái)監(jiān)管立足保護(hù)投資者利益，檢查力度持續(xù)加大，以往被忽視的合規(guī)盲區(qū)正在加速暴露。

需要注意的是，在近期的監(jiān)管函中，可以經(jīng)常看到“雙點(diǎn)名”的身影，即多起案例在點(diǎn)名機(jī)構(gòu)的同時(shí)，同步追責(zé)至實(shí)控人、法定代表人、合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人等。例如，蕪湖善實(shí)私募被責(zé)令改正，執(zhí)行事務(wù)合伙人曹鈺喆同步被出具警示函。浙江聚泉資管公司法定代表人莊成、飛象（杭州）資管公司法定代表人趙小勇及實(shí)控人夏偉奇均因機(jī)構(gòu)違規(guī)被同步追責(zé)。

合規(guī)是入場(chǎng)券，投研是勝負(fù)手

監(jiān)管密集點(diǎn)名背后，近年來(lái)行業(yè)“優(yōu)勝劣汰”的進(jìn)程也明顯提速。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至4月27日，中基協(xié)年內(nèi)已發(fā)布31份紀(jì)律處分決定書，注銷私募基金管理人245家，其中主動(dòng)注銷166家，而新登記私募基金管理人僅33家，注銷家數(shù)遠(yuǎn)超登記家數(shù)。

“私募機(jī)構(gòu)主動(dòng)注銷是行業(yè)分化加劇的制度性表征，背后有三重推力。”田利輝分析指出，其一，生存邏輯崩塌。管理費(fèi)收入與合規(guī)成本倒掛，大量管理規(guī)模不足1億元的機(jī)構(gòu)難以支撐規(guī)范化運(yùn)營(yíng)的基本開支，“持牌”從資產(chǎn)變?yōu)樨?fù)擔(dān)。其二，退出機(jī)制成熟。以往因擔(dān)心注銷影響個(gè)人從業(yè)資格而“死扛”的機(jī)構(gòu)，如今認(rèn)識(shí)到主動(dòng)注銷可為高管保留未來(lái)重新注冊(cè)的通道，較被動(dòng)注銷具有策略優(yōu)勢(shì)。其三，預(yù)期驅(qū)動(dòng)。監(jiān)管“扶優(yōu)限劣”信號(hào)明確，行業(yè)集中度持續(xù)提升已成定勢(shì)，主動(dòng)離場(chǎng)實(shí)為對(duì)自身競(jìng)爭(zhēng)力的一次現(xiàn)實(shí)評(píng)估。

前述行業(yè)分析人士同樣表示，主動(dòng)注銷是經(jīng)營(yíng)壓力下的結(jié)果，大部分私募機(jī)構(gòu)在持續(xù)多年無(wú)法盈利的情況下，更傾向選擇主動(dòng)注銷。

與私募機(jī)構(gòu)主動(dòng)注銷形成鮮明對(duì)照的是，行業(yè)整體管理規(guī)模仍在大踏步前進(jìn)。“管理人數(shù)量減少、管理規(guī)模增長(zhǎng)”的格局正加速形成。

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月末，私募基金存續(xù)規(guī)模達(dá)22.72萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.75%，再創(chuàng)歷史新高，而這也是自2025年7月末以來(lái)，私募基金連續(xù)第9個(gè)月實(shí)現(xiàn)規(guī)模正增長(zhǎng)。與之形成反差的是，私募基金管理人數(shù)量進(jìn)一步縮減。截至3月末，存續(xù)私募基金管理人共19067家，較2月末減少62家，對(duì)比2025年3月末同比更減少884家。整體來(lái)看，在“扶優(yōu)限劣”政策導(dǎo)向下，行業(yè)正在向高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)推進(jìn)。

針對(duì)違規(guī)私募機(jī)構(gòu)如何整改完善，田利輝表示，關(guān)鍵在于構(gòu)建三個(gè)支點(diǎn)：一是公司治理層面，確保合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人實(shí)質(zhì)性獨(dú)立履職，破除“一言堂”；二是流程層面，實(shí)現(xiàn)投資決策與合規(guī)審核的全程留痕、相互制衡；三是制度層面，對(duì)照信披新規(guī)建立全流程披露機(jī)制。“合規(guī)是入場(chǎng)券，投研是勝負(fù)手，而基于透明規(guī)范運(yùn)營(yíng)所贏得的投資者信任，才是穿越周期的終極壁壘。”田利輝總結(jié)道。

北京商報(bào)記者 劉宇陽(yáng) 實(shí)習(xí)生 王思奕