穿越周期的底氣：海爾智家的長期主義與全球布局

文：劉步塵

4月27日，海爾智家（SH600690）發布2026年一季度報告。在行業整體承壓、外部環境復雜多變的背景下，這份季報呈現出“觸底回升、持續向好”的態勢，折射出這家企業具備自我修復能力及韌性的一面。

一、怎么看這份成績單？

2026年一季度，海爾智家實現營收736.87億元、歸母凈利潤46.52億元，利潤環比提升24pct，回暖趨勢明顯。

雖然業績呈回升態勢，但仍處于承壓區間。從報告看，壓力主要來自三個方面：美國的關稅政策、極端天氣因素及匯率波動。

美國關稅政策沖擊波：海爾智家在美國市場占比大。2025年，其在美國營收達795.3億元，受高額關稅沖擊嚴重，2026Q1也不例外。

還有意想不到的偶發因素：2026年1月23日至27日，“費恩”特大冬季風暴橫掃美國中南部至東北部，受影響人口多達1.5—2億。極端天氣導致多條州際公路封閉，港口倉庫關停，供應鏈大面積中斷，亞馬遜等平臺訂單降至平時的三分之一至四分之一，家電類產品銷量同比下滑超30%，對GE Appliances同期在美國市場的銷售影響不小。

匯兌波動的因素也不可忽視：2025年四季度至今，全球匯率市場劇烈波動，美元走強導致海外收入折算人民幣后縮水，直接侵蝕了全球化程度較高企業的盈利。

不難發現，上述因素均為外部突發、不可控變量。換個角度看，在外部因素不利的環境之下，海爾智家一季度業績仍實現環比提升，恰恰折射出這家企業具備自我修復能力及韌性的一面。

說到這，我簡單談談對海爾智家2025年業績的看法。

2025年，海爾智家實現營收3023.47億元，同比增長5.71%；歸母凈利潤195.53億元，同比增長4.39%；全年營收首次突破3000億元大關。不過，由于過去5年連續實現營收、凈利雙增且利潤增幅大于營收增幅，這直接拉高了投資者的心理預期，一旦出現利潤增幅小于營收增幅的情況，哪怕是偶然因素所致，依舊會對投資者信心形成沖擊。

3023.47億元的營收規模、195.53億元的歸母凈利潤，其實是一張足以令人欣慰的成績單，我給大家科普一下就知道了。

海爾智家在海外市場主要有三大競爭對手：三星、LG、惠而浦。2025年，三星白電的營業利潤虧損1.41億美元，LG白電的營業利潤是9.01億美元，惠而浦的凈利潤是2.29億美元。海爾智家195.53億元的歸母凈利潤，折合約27.23億美元，是LG白電的3倍、惠而浦的11.9倍，更是遠超處于虧損狀態的三星白電。

二、海爾智家為何執意推進全球化不動搖？

談論海爾智家，就不能不說它的全球化戰略，這是海爾智家最顯著的企業標簽之一。

2025年，海爾智家實現海外收入1557.92億元人民幣，占總營收的比例為51.5%，全球化程度顯著領先于同行企業。

目前，海爾智家已基本完成對全球市場的布局：

在北美市場，依托GE Appliances，海爾智家的市場份額穩居第一；

在歐洲市場，海爾白電整體份額位居中國企業首位，盈利能力持續提升；

在南亞，巴基斯坦市場連續10年第一，印度市場份額穩居前三；

在東南亞市場，海爾智家收入快速增長，越南、泰國等核心國家銷量領跑。

目前，海爾智家在主要市場均實現“本土化研發、本土化制造、本土化營銷”。這種深度本土化的全球化模式，直接構筑了海爾智家難以復制的壁壘型競爭優勢。

自始至終堅定自主創牌，是海爾智家全球化戰略與眾不同的標志。目前，海爾智家仍然是中國唯一一家以自主品牌布局全球市場的家電企業。自主創牌是一條艱難的路，但海爾智家硬是挺過來了，靠的是“扎硬寨，打呆仗”的笨功夫，不求立竿見影，但求穩打穩扎，一步一個腳印，即使短期財務承壓也在所不惜。這一點，和不少仍熱衷于貼牌代工（OEM/ODM）的企業頗為不同，在海爾智家看來，OEM/ODM等于將品牌話語權拱手讓人，將自己置于產業鏈的最低端。

海爾智家已在全球市場構筑三大競爭壁壘，這三大優勢將在未來若干年持續釋放增長動能。

品牌壁壘：全球品牌影響力持續提升，高端品牌卡薩帝成為利潤增長核心引擎，在萬元以上高端家電市場份額穩居前列；

渠道壁壘：構建起覆蓋全球的自主營銷網絡，擺脫對海外經銷商的依賴，掌握市場主動權；

溢價壁壘：自主品牌帶來更高的產品溢價，盈利能力遠超貼牌代工企業，為長期研發投入提供了支撐。

三、“風物長宜放眼量”，長期主義終將開花結果

短期業績波動，是每個全球化企業都會經歷的風雨；戰略遠見與長期定力，才是企業穿越周期、行穩致遠的根本。海爾智家2025年及2026年一季度業績承壓，本質上是美國關稅、極端天災、地緣沖突等外部不可控因素疊加的結果，與企業自身經營能力、戰略方向無直接關聯。

相反，海爾智家企業基本面扎實，全球盈利實力領跑行業，全球化布局深度落地，自主品牌戰略構筑起護城河，高端化、數字化轉型持續推進。這些核心優勢，不會因短期外部沖擊而削弱，只會在周期波動中不斷強化，成為企業未來增長的堅實基礎。

而這份堅實基礎，不僅支撐了海爾智家穿越當下的短期陣痛，也為行業提供了可資借鑒的發展路徑：全球布局和海外自主創牌，絕非一道選擇題，而是一道必答題。如今，中國家電企業正紛紛向自有品牌轉型，但這條道路絕非坦途，海外的工廠建設、渠道建設、服務布局等投入是一條繞不開的路，并且還需要具備面對各種挑戰與挫折的強大心理素質。

早在30多年前，海爾智家管理層就清醒地認識到，全球化沒有捷徑可走，最好的路就是堅持長期主義，這也是海爾智家今天依然信心滿滿的底氣所在。當然，市場天然具有不確定性，你永遠無法預知下一個闖進來的是一頭小鹿還是一頭大象，海爾智家的長期價值能否獲得投資者認可，還是交給時間來回答吧。

（作者系家電行業資深觀察人士）