喜悅智行：2025年?duì)I收增長(zhǎng)17.25%，海外市場(chǎng)有望成為業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)

4月27日晚間，喜悅智行（301198.SZ）發(fā)布2025年及2026年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.30億元，同比增長(zhǎng)17.25%；2026年一季度更是再上一層樓，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.02億元，同比增長(zhǎng)8.63%。

隨著綠色低碳理念的深入踐行及“雙碳”政策的持續(xù)落地，可循環(huán)包裝行業(yè)迎來(lái)發(fā)展黃金期，作為行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，喜悅智行憑借全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)優(yōu)勢(shì)以及多賽道拓展成效，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

三大領(lǐng)域同步增長(zhǎng)，汽車制造板塊毛利率提升

喜悅智行2025年?duì)I收的穩(wěn)步增長(zhǎng)，不僅得益于公司自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，更離不開(kāi)行業(yè)發(fā)展的東風(fēng)。從營(yíng)收的行業(yè)分布來(lái)看，汽車制造、物流供應(yīng)鏈服務(wù)、家電制造三大行業(yè)是喜悅智行主要深耕的領(lǐng)域。

汽車行業(yè)方面，2025年我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到1662.6萬(wàn)輛和1649萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)29%和28.2%。隨著新能源汽車行業(yè)的發(fā)展，汽車零部件的運(yùn)輸、周轉(zhuǎn)需求不斷增加；家電行業(yè)方面，“以舊換新”政策不斷推進(jìn)，綠色智能家電消費(fèi)持續(xù)升溫，家電產(chǎn)品的生產(chǎn)、物流周轉(zhuǎn)需求增加；物流行業(yè)方面，國(guó)家持續(xù)推進(jìn)物流包裝綠色轉(zhuǎn)型，推廣標(biāo)準(zhǔn)化物流周轉(zhuǎn)箱應(yīng)用，推動(dòng)快遞包裝減量化、標(biāo)準(zhǔn)化、循環(huán)化。行業(yè)的種種更新與變化都增加了可循環(huán)包裝的需求，在這樣的背景下，喜悅智行在三大領(lǐng)域的營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

其中，汽車制造領(lǐng)域營(yíng)收同比增長(zhǎng)16.42%至2.55億元，占營(yíng)收比達(dá)59.28%，是公司最核心的收入來(lái)源。2025年，盡管下游新能源汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但喜悅智行憑借與大眾汽車、比亞迪等頭部車企的深度合作，持續(xù)提供定制化可循環(huán)包裝解決方案，穩(wěn)固了核心業(yè)務(wù)份額。

值得關(guān)注的是，該領(lǐng)域毛利率實(shí)現(xiàn)同比提升，達(dá)10.43%，較上年同期增長(zhǎng)3.10個(gè)百分點(diǎn)，成為公司盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要支撐。

家電制造領(lǐng)域營(yíng)收同比增長(zhǎng)10.28%至0.91億元，占營(yíng)收比為21.07%。報(bào)告期內(nèi)，公司為美的、海爾等家電龍頭提供的可循環(huán)包裝產(chǎn)品，憑借高效、環(huán)保、低成本的優(yōu)勢(shì)，獲得了市場(chǎng)廣泛認(rèn)可。

物流供應(yīng)鏈服務(wù)領(lǐng)域營(yíng)收同比增長(zhǎng)16.95%至0.44億元，占營(yíng)收比為10.30%。主要得益于公司積極拓展商超物流、果蔬生鮮、快遞物流等新興領(lǐng)域，成功與盒馬鮮生、三江超市、京東、申通等企業(yè)建立合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)領(lǐng)域的橫向延伸，為營(yíng)收增長(zhǎng)注入新動(dòng)力。

加碼研發(fā)助力全球化拓展，海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收

作為寧波市“專精特新”企業(yè)，喜悅智行高度重視研發(fā)投入，2025年研發(fā)費(fèi)用達(dá)1219.54萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)14.19%，持續(xù)的研發(fā)投入為公司技術(shù)創(chuàng)新提供了堅(jiān)實(shí)保障。

據(jù)介紹，隨著可循環(huán)包裝產(chǎn)業(yè)研發(fā)工作的深入，如無(wú)膠復(fù)合、無(wú)菌包裝技術(shù)、可降解塑料制造等技術(shù)在塑料包裝行業(yè)中的推廣運(yùn)用，新材料、新技術(shù)、新設(shè)備不斷涌現(xiàn)，塑料包裝的各項(xiàng)性能進(jìn)一步改善。同時(shí)，可循環(huán)包裝在物流中的應(yīng)用也逐漸向高性能、多功能、智能化方向轉(zhuǎn)變。

在此基礎(chǔ)上，2025年喜悅智行進(jìn)行了約10項(xiàng)相關(guān)包裝材料的研發(fā)，主要包括“DM5.0總成項(xiàng)目包裝技術(shù)與材料的研發(fā)”“酒盒包裝技術(shù)與材料的研發(fā)”“寶馬CCS項(xiàng)目電池連接件包裝及材料的研發(fā)”“農(nóng)批果蔬周轉(zhuǎn)框的材料研發(fā)”“京東快遞物流分揀箱材料的研發(fā)”等項(xiàng)目。

上述項(xiàng)目的研發(fā)目的，一方面，是為了打造差異化包裝技術(shù)，提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，也是為了提升物流效率，節(jié)約包裝成本。例如，研發(fā)酒盒包裝技術(shù)與材料，以年出貨800萬(wàn)套測(cè)算，年節(jié)約包裝成本約1500萬(wàn)元。自動(dòng)化適配能力或?qū)⑼苿?dòng)酒企客戶產(chǎn)線升級(jí)，助力公司打入茅臺(tái)、瀘州老窖等頭部酒企供應(yīng)鏈，訂單交付周期縮短25%；再例如，研發(fā)M5.0總成項(xiàng)目包裝技術(shù)與材料，可滿足比亞迪等頭部客戶對(duì)綠色供應(yīng)鏈的要求，助力海外市場(chǎng)（尤其是歐洲）訂單增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)份額提升5%至8%。

實(shí)際上，在喜悅智行出色的研發(fā)能力下，海外市場(chǎng)的拓展已有成效。數(shù)據(jù)顯示，2025年公司實(shí)現(xiàn)境外營(yíng)收430.40萬(wàn)元，同比增幅高達(dá)66.05%，成為公司營(yíng)收增長(zhǎng)的新亮點(diǎn)。可以看出，雖然公司的境外營(yíng)收占比仍較低，但增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛，為后續(xù)全球化布局奠定了基礎(chǔ)。

經(jīng)營(yíng)狀況不斷改善，客戶結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化

如今，喜悅智行營(yíng)收增長(zhǎng)的積極局勢(shì)已延續(xù)至2026年，從一季度的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，公司經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)改善，營(yíng)收增加的同時(shí)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流亦同比大增177.78%至4020.48萬(wàn)元；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)95.80%，扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)98.42%。

究其原因，首先，2026年國(guó)家相關(guān)支持政策持續(xù)落地，可循環(huán)包裝行業(yè)的市場(chǎng)需求持續(xù)釋放。下游新能源汽車等行業(yè)保持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，對(duì)可循環(huán)包裝的需求持續(xù)增加，為喜悅智行業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提供了廣闊的市場(chǎng)空間。同時(shí)，隨著行業(yè)格局的持續(xù)優(yōu)化，行業(yè)內(nèi)低端產(chǎn)能逐步退出，龍頭企業(yè)的市場(chǎng)份額持續(xù)提升，喜悅智行作為行業(yè)龍頭，充分受益于行業(yè)需求的釋放與市場(chǎng)格局的優(yōu)化，訂單量持續(xù)增加，經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)改善。

其次，公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大高附加值產(chǎn)品的研發(fā)與推廣力度，重點(diǎn)推進(jìn)智能可循環(huán)包裝、高端定制化包裝產(chǎn)品的市場(chǎng)化應(yīng)用。這類產(chǎn)品憑借先進(jìn)的技術(shù)、優(yōu)質(zhì)的性能，具有較高的毛利率，有效提升了公司整體毛利率水平。

此外，公司持續(xù)深化與核心優(yōu)質(zhì)客戶的合作，同時(shí)積極拓展新的優(yōu)質(zhì)客戶，客戶結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。優(yōu)質(zhì)客戶具有訂單穩(wěn)定、付款及時(shí)、毛利率較高等特點(diǎn)，能夠有效提升公司的盈利質(zhì)量，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。目前，喜悅智行的穩(wěn)定客戶包括大眾汽車、比亞迪、寶馬、沃爾沃、長(zhǎng)城、舍弗勒、博格華納、美的、海爾、盒馬鮮生、三江超市、京東、申通等。