銀行理財3月報：收益集體下挫，多數產品兌付僅能守住“及格線”

編者按：為了進一步反映銀行理財行業發展現狀，南財理財通課題組特開設銀行理財月報獨家專題，力求及時準確研判理財行業趨勢、洞悉理財產品表現，以期為銀行理財行業轉型發展帶來參考價值。

本期，南財理財通課題組發布3月份銀行理財行業運作報告，對理財產品破凈情況、新發情況、到期情況和存續情況進行分析。

摘要：

破凈情況：3月末，理財產品整體破凈率顯著回升并突破1%。權益類產品破凈率飆升至43.90%，混合類、固收類產品破凈率分別同步上升至5.07%、0.78%。分機構來看，3月末僅有廣銀理財、徽銀理財以及高盛工銀理財共計3家理財公司實現公募產品“0破凈”。

新發情況：3月理財公司發行2372只理財產品，環比2月增加28.22%。新發行產品募集規模均值為3億元，環比2月略增12.78%。產品定價方面，3月新發行固收類理財產品業績比較基準整體呈現略止跌回升態勢，僅1-3個月（含）投資周期固收類產品定價環比繼續下行，其他投資周期定價環比略上升。存續固收類理財產品的業績比較基準則以下調為主。

到期情況：2026年3月，封閉式產品整體業績下限達標率達90.90%，但業績中樞達標率僅為47.57%，顯示多數產品僅能守住“及格線”而難以觸及預期中位數。固收類與混合類公募產品平均到期年化收益率均為2.49%，招銀理財與上銀理財各有產品以超5%的年化收益率領跑當月兌付榜單。

存續情況：截至3月末，32家理財公司共計存續30313只公募理財產品，其中固收類理財產品數量占比超過96%，混合類產品有1026只，權益類產品僅82只。業績表現方面，受全球金融市場下跌沖擊，固定收益類、混合類產品的平均凈值增長率分別下降至0.57%和0.33%，權益類產品收益由正轉負，平均凈值增長率跌至-2.32%。

理財收益集體下挫，破凈率一朝回升突破1%

破凈情況：南財理財通數據顯示，截至3月末，32家理財公司共計存續30313只公募理財產品，其中316只產品累計凈值低于1，破凈比例回升至1.04%。

3月，全球金融市場受地緣沖突與流動性預期等多方因素影響，出現較大幅度的震蕩與調整，理財產品顯著承壓。含權類理財最受沖擊，權益類產品破凈率由2月末的19.51%大幅攀升至43.90%，混合類產品破凈率同步上升至5.07%。固收類產品雖具防御屬性，但破凈率仍上行至0.78%。

從機構表現來看，3月末僅有廣銀理財、徽銀理財以及高盛工銀理財共計3家理財公司實現公募產品“0破凈”。匯華理財破凈產品數量最多，破凈率飆升至27.54%，法巴農銀理財次之，破凈率達到12.37%。兩家機構存續產品數量相對較少，并且破凈產品均以固定收益類產品為主，整體防御能力相對偏弱。杭銀理財、渤銀理財、寧銀理財和貝萊德建信理財的破凈率也均超過2%，但壓力相對可控。

截至3月31日，破凈產品中有21只產品的累計凈值低于0.9。光大理財“陽光紅衛生安全主題精選”累計凈值最低，僅0.4733元，已較面值腰斬。該產品為權益類產品，一季度末公募基金持倉比例達到77.58%，前十項資產多為中證500、滬深300相關ETF。需要注意的是，即為“衛生安全”主題，產品有超過10%的資產投向了醫療醫藥板塊，盡管醫療醫藥板塊表現低迷，但由于配置比例并不突出，推測產品收益或主要受權益市場整體調整影響。2026年1月5日至3月31日，該產品累計凈值維持在0.46—0.50元區間內震蕩，產品規模約為0.1億元。

3月新發行產品數量環比增28%，定價止跌回穩

產品數量：南財理財通數據顯示，2026年3月，32家理財公司合計發行了2372只理財產品（同一產品登記編碼下不同份額合并計算），環比2月增加28.22%。發行數量位居前三的理財公司分別為信銀理財、浦銀理財、華夏理財，發行數量分別為174只、156只、150只。

產品結構：3月新發行理財產品的募集方式以公募為主，占比94.65%。從運作模式來看，封閉式產品依然為發行主流，占比65.51%，不過相比2月占比環比下降了4.39個百分點。開放式產品占比略升至34.49%。

從風險等級來看，3月新發行的理財產品依然以中低風險為主，二級(中低)和一級(低)產品合計占比達94.73%。風險等級為三級(中)的產品發行了109只，占比4.6%。

從投資性質來看，3月固收類理財產品發行2321只，占比97.85%。混合類理財產品發行51只，占比2.15%。未有權益類產品發行。

產品期限：3月短期限產品發行比例有所上升，1月以內投資期限占比18.03%，環比上升3.07個百分點，6-12個月投資周期理財產品占比26.35%，環比上升1.45個百分點。但3-6個月投資周期占比有所下降，環比下降4.88個百分點。

產品創新：

招銀理財招睿增利精選定開(ESG科技款)10號固定收益類理財計劃

該產品為定期開放式產品，每192個自然日為一個投資周期。主要投資固定收益類資產，優先選擇符合ESG理念或科技領域相關的投資標的進行投資。

光大理財陽光橙鑫盈打新策略優選目標盈9期（封閉式）

該產品為一款混合類產品，產品期限461 天。該產品采用"打新策略+目標盈"雙重策略，通過配置股票底倉并利用股指期貨等衍生工具對沖市場風險，積極參與新股申購，剩余資金主要配置于國債、高等級信用債等高評級固定收益類資產及優先股等具有類固定收益屬性權益類資產。

該產品設置了目標止盈收益率，止盈目標收益率為2.60%（年化），連續兩個估值日達到止盈目標收益率將提前終止。

幸福99頤養天年（年分紅）763天26006期

該產品屬于封閉式固定收益類理財產品，為杭銀理財發行的養老主題理財，設置了年度分紅機制，在封閉期內每年向投資者派發收益（前提是份額凈值大于1），兼顧養老儲備與定期現金流需求。

發行規模：在剔除1284只未公布募集規模的產品后，剩下1088只產品3月合計募集資金3262億元，產品募集規模均值為3億元，環比2月略增12.78%。

3月吸金榜顯示，單品吸金能力不俗，其中3月募集規模最大的產品為“華夏理財固定收益增強型封閉式理財產品275號A”，實際募集規模70.68億元，“幸福99豐裕固收386天26012期理財ZZ款”募集62.12億元排第二，“民生理財富竹固收穩健精選封閉27號理財產品”募集53.78億元。募集規模排前十的產品均為封閉式固收類理財產品，風險等級均為二級（中低）。

產品定價：3月新發行固收類理財產品業績比較基準整體呈現略止跌回升態勢，僅1-3個月（含）投資周期固收類理財產品定價環比繼續下行，其他投資周期定價環比略上升。可能跟今年以來債市出現一輪反彈行情、管理人對收益率預期略改觀有關。

存續固收類理財產品的業績比較基準則以下調為主，僅極少數產品上調業績比較基準。還有不少理財產品繼續將業績比較基準由數值型改為指數型或市場利率型。

2026年第一季度剛剛收官，銀行理財市場迎來了一波到期小高峰。對于持有理財產品的投資者來說，封閉式產品到期時的“落袋為安”才是檢驗產品是否靠譜的時刻。

產品數量：據南財理財通數據，2026年3月，32家理財公司合計有1523只（按登記編碼核算）封閉式人民幣理財產品到期。

分投資性質看，固收類、混合類分別有1475只、40只產品到期，權益類、商品及金融衍生品類理財各有4只到期。分募集方式看，公募型產品數量1374只，私募型產品149只。浦銀理財、信銀理財和華夏理財到期產品數量位居前三，均有超百只產品到期。

3-12個月期限產品是到期“主戰場”

產品期限：分投資期限看，本月到期產品中6—12個月期限產品數量占比最高，為34.27%；3—6個月期限到期產品占比31.39%；1—2年期限到期產品占比為22.06%；1—3個月期限到期產品占比5.65%；其他期限到期產品占比均低于5%。

達標率“冰火兩重天”：下限守住了，中樞卻跌破了五成

產品達標率：因到期產品中掛鉤型產品數量較少，課題組主要對固定報價型產品和區間報價型產品進行分析（區間報價型產品取業績區間上下限均值作為比較基準中樞）。

3月，共有1139只封閉式到期公募人民幣產品（按登記編碼核算）披露到期凈值，該批產品業績下限達標率為90.90%，業績中樞達標率為47.57%。

固收類：短期更穩，長跑“失算”

分產品類型來看，3月到期的固定收益類產品業績下限達標率為91.28%，業績中樞達標率為47.08%。中短期限產品在達標率方面更具優勢。其中，3—6個月期限產品到期收益的達標率整體表現較優，業績比較基準下限、中樞達標率分別為97.49%、58.45%；1—3個月期限、6—12個月期限產品的業績下限達標率均已超過90%，中樞達標率超40%；3年以上的3只產品到期收益達標率較低，業績中樞、業績下限達標率均為0%。

混合類：更擅長“拔尖”，波動更大

混合類產品業績下限達標率為81.08%，業績中樞達標率為64.86%。其中，1—3個月期限、3—6個月期限產品到期達標率較優，業績下限、中樞均100%達標；1—2年期限產品的業績下限100%達標，但中樞達標率僅60%；而2—3年期限產品到期業績則相對慘淡，業績中樞、業績下限達標率均為16.67%。

到期業績：從3月到期產品的業績水平看，固定收益類和混合類封閉式人民幣公募產品年化收益率均值打成了平手，均為2.49%。

固收類：時間換空間依然有效

固定收益類產品中，雖然3年以上期限產品的到期業績達標率較低，但實際從到期收益率情況來看，長期限產品依然具有收益上的優勢，三年以上期限的固收產品到期平均收益率為3.79%，2—3年期限產品的到期收益率也已突破3%，為3.23%。3—6個月期限產品雖達標率較高，但收益墊底，到期平均收益率僅2.27%。

混合類：短跑也能出冠軍

混合類產品中，1—3個月期限的產品反成收益冠軍，到期平均收益率達3.66%。1—2年期限、2—3年期限產品的平均到期收益率也相對較高，均已接近3%。

3月兌付英雄榜：招銀、上銀產品年化收益超5%

榜單：在3月理財公司封閉式公募理財到期兌付榜單中（注：同系列產品僅取一只，投資幣種為人民幣），7家理財公司產品上榜。上榜的10只產品中有9只是固收產品，僅1只是混合類產品。

招銀理財“招智睿遠平衡(安盈優選)五十八期(三年封閉)混合類理財計劃103261”和上銀理財“恒盈系列目標盈封閉式理財產品WTGM25M12001期”產品到期年化收益率超5%，位列前二。

權益類產品嚴重受挫，3月末平均凈值增長率跌至-2.32%

產品類型：截至3月末，32家理財公司共計存續30313只公募理財產品，其中固收類理財產品數量占比超過96%，混合類產品有1026只，權益類產品僅82只。

機構分布：興銀理財、信銀理財、浦銀理財以及華夏理財3月末存續產品數量均超過2000只，法巴農銀理財和高盛工銀理財兩家合資理財公司存續產品數量均不足100只。整體來看，32家理財公司中，20家機構存續產品數量不足1000只，占比逾六成。

產品收益：3月，受全球金融市場下跌沖擊，公募理財收益出現集體大幅下挫。截至3月末，固定收益類、混合類產品今年以來的平均凈值增長率分別下降至0.57%和0.33%。權益類產品收益嚴重受挫，今年以來平均凈值增長率跌至-2.32%，業績由正轉負，平均最大回撤高達11.35%。

機構表現：具體到人民幣各類產品業績表現方面，杭銀理財固收類產品表現最佳，招銀理財混合類產品業績罕見登頂。權益類產品方面，青銀理財今年以來平均收益率突破4%，華夏理財平均收益跌破-4%，首尾機構表現相差逾8個百分點。

具體到人民幣公募固收類產品收益表現方面，杭銀理財平均凈值增長率達到0.7%，徽銀理財、蘇銀理財等7家理財公司的人民幣固收類產品平均凈值增長率也超過0.6%。

混合類理財方面，3月末僅1家機構該類產品的平均收益超過1%。招銀理財混合類產品平均收益達到1.07%；其次是浙銀理財、建信理財等五家機構，該類產品的平均收益均超過0.5%。

權益類理財上，3月末12家機構平均收益表現呈現鮮明對比。青銀理財以4.47%的平均凈值增長率位居榜首，杭銀理財以3.99%緊隨其后，兩者形成明顯的領先梯隊；中銀理財、光大理財、高盛工銀理財及民生理財也實現正收益，但收益增長明顯放緩。與此同時，寧銀理財和信銀理財微幅虧損，而工銀理財、招銀理財、貝萊德建信理財及華夏理財則錄得較深負增長，其中華夏理財墊底。

【本報告課題組成員】

作者：薛茹云 唐曜華 胡荷馨 實習生楊曉麗

數據分析師：揭鵬 馬怡婷

版權聲明：本報告版權屬南方財經全媒體集團，未經課題組同意，禁止對外使用。

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作者｜薛茹云 唐曜華 胡荷馨

排版｜張舒惠

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