上海
嚯嚯嚯，最近不少朋友都在討論港股的行情，一邊是指數震蕩走弱，大家風險偏好都不高，另一邊頭部公募基金卻扎堆以基石投資者的身份參與港股IPO，覆蓋科技、消費、醫藥、制造等多個領域，甚至冷門的消費股也能拿到多家頭部公募的抱團捧場。很多人都摸不準這背后的邏輯，其實所有的消息最終都會落到資金的交易行為上，與其猜消息的影響，不如直接看真實的交易行為是什么樣的，反而能少走很多彎路。
一、別憑直覺判斷股價高低
很多人參與市場最常犯的錯就是憑感覺判斷高低，小幅走高就覺得漲多了要調整，小幅回落就覺得抄底時機到了，最后往往是賣飛了優質股票，抄底抄在半山腰。之前我身邊有個朋友拿了某科技股兩年，累計走高30%就急著出手了，結果后面翻了好幾倍，回頭去看，就是只看了股價高低，沒看到背后的資金行為。 「機構庫存」數據就是用來反映機構資金活躍程度的，橙色柱體持續時間越長，說明機構參與交易的積極性越高。比如大家熟悉的寒武紀，前幾年大幅拉升之前，「機構庫存」已經持續活躍了6個月，這段時間股價幾乎沒動，很多人都覺得漲不動就賣了，其實這段時間機構一直在積極參與。 看圖1：
二、走勢背后藏著真實交易行為
很多時候走勢就是用來迷惑人的，就像寒武紀早前反彈之后出現了長達8個月的調整，看著像是行情結束了，實際上調整的過程里「機構庫存」一直很活躍，要是機構不看好，怎么可能連續這么久保持積極交易的狀態？ 看圖2：
不止科技股是這樣，其他板塊的股票也是同樣的邏輯。之前有個大家熟悉的基建類大牛股，在熱門概念爆出之前已經連續走高好幾個月，很多人都覺得漲太高不敢碰，結果概念出來之后又走出一波大行情，就是因為前期機構一直在積極參與。等到后來「機構庫存」消失之后，就算股價還走高了幾天，后續也很快進入調整。 看圖3：
三、同板塊分化看資金參與度
很多人喜歡追熱門板塊，但是同一個板塊里有的表現好有的表現一般，本質上還是機構參與的積極性不一樣。就拿前兩年很火的液冷概念來說，漲幅靠前的個股，在股價起飛之前的很長一段時間里，「機構庫存」就已經持續活躍了，機構提前就開始積極參與交易，自然行情的持續性更強。 看圖4：
但是同板塊里沒有機構積極參與的股票，表現就差很多。有的個股「機構庫存」只出現了短短幾天，就算整個板塊都被市場聚焦，它也是一路調整，根本沒有像樣的行情，這就是有沒有機構參與的本質區別。很多時候我們選股票，不用看它蹭了多少熱點，就看機構參與的積極性夠不夠，比什么都靠譜。 看圖5：
四、建立數據驅動的投資邏輯
現在市場上的消息太多了，一會是利好一會是利空，普通人根本沒辦法分辨哪些是真的有價值的，哪些是用來干擾判斷的。就像這次公募扎堆參與港股IPO，很多人猜到底是利好還是利空，其實根本不用猜，直接看對應股票的「機構庫存」數據，就能知道機構是不是真的在積極參與。 量化大數據的核心價值，就是用客觀的交易數據替代我們的主觀猜測，不用猜機構是不是要布局，不用猜行情能不能延續，所有的行為都會在數據上體現出來。慢慢養成用數據做判斷的習慣，就能少被情緒左右，少走很多投資上的彎路。
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