新舊國標切換帶來短期陣痛，愛瑪科技一季度凈利潤大降近七成

近日，愛瑪科技（603529.SH）披露2025年與今年一季度財報。愛瑪科技2025年業績表現穩健，但2026年一季度業績變臉，歸母凈利潤出現大幅下滑。

財報顯示，愛瑪科技2025年實現營業總收入250.95億元，同比增長16.14%；歸母凈利潤20.35億元，同比增長2.34%。毛利率為18.29%，較去年同期提升0.47個百分點；經營活動現金凈流入為37.85億元。

2026年第一季度，愛瑪科技營業總收入為50.82億元，同比下降18.45%；歸母凈利潤為1.96億元，同比下降67.57%。毛利率為15.83%，同比下降幅度較大；經營活動產生的現金流量凈額為-9.27億元，同比下降171.25%。

愛瑪科技表示，今年一季度業績下滑主要受行業標準變化導致原材料成本上升、公司階段性承擔部分成本壓力，以及短期銷量波動與剛性費用支出等因素影響。

4月23日，愛瑪科技盤中跌停，報25.96元/股，市值225.31億元。此次跌停后，愛瑪科技股價已創20個月來新低。

短期陣痛

愛瑪科技成立于1999年，并于2004年進入電動兩輪車行業，是中國最早的電動兩輪車制造企業之一。2021年6月，愛瑪科技在上交所主板首發上市，主營業務為電動自行車、電動輕便摩托車、電動摩托車以及電動三輪車等品類的研發、生產及銷售。

去年電動自行車行業新國標全面落地，《電動自行車安全技術規范》（GB17761—2024）于2025年9月1日起生產端強制執行，12月1日起銷售端全面落地，要求車輛加裝北斗定位、限速鎖死、阻燃材料、防篡改系統等。今年4月1日起，新版《電動自行車安全技術規范》補充條款正式實施，新增主動安全預警、電池熱失控監測報警、IPX7級防水三大強制安全配置，裝備技術升級也有相應新增成本。

受此影響，行業曾出現一輪漲價潮。雅迪、愛瑪、臺鈴、九號等頭部品牌在去年四季度陸續上調終端價格，主流車型較舊國標版本普遍上漲，部分高端車型漲幅接近千元。

2025年四季度，愛瑪科技營業收入為40.01億元，同比下降3.4%；歸母凈利潤為1.27億元，同比下降70.7%；扣非歸母凈利潤為1.16億元，同比下降66.3%。這也意味著，愛瑪科技從去年四季度開始業績便大幅下滑。

愛瑪科技董事長張劍在致股東信中稱，“2025年，我們經受住了行業深度調整的考驗。電動自行車新國標于2025年9月1日正式實施，政策過渡期內，舊國標車型全面停產停售，面對新舊國標切換帶來的短期陣痛，公司快速響應、積極應對，四季度銷量增速有所放緩，主要系新國標車型全面切換后，行業整體經歷了短暫的適應期。部分新國標產品在鞍座、后視鏡等配置上未能完全滿足消費者實際使用需求，工信部也及時指導相關企業抓緊優化產品設計方案。我們必須正視：從‘滿足標準’到‘超越期望’，中間還有很長的路要走，這也是我們未來產品升級的重要方向。”

裁員傳聞

今年初，有市場消息稱愛瑪科技多個部門近期大幅優化人員，新孵化不足一年的高端品牌“零際”與國際事業部成重災區，減員超50%。售后等部門也出現不同程度人員離職。有報道稱此次愛瑪科技人員調整為近幾年幅度最大的一次，很多員工離職時僅獲得1個月工資作為補償。

1月8日，據藍鯨財經，記者以投資者身份致電愛瑪科技證券部，工作人員回應，年底正常人事調整，減員僅零星幾人，遠非網上傳言般夸張；“零際”品牌和國際事業部均正常運營，對公司業績無任何影響。

愛瑪集團某海外區域市場的負責人表示：“海外事業部裁員50%是炒作，根本沒有這樣的情況。”資料顯示，2024年，愛瑪國際業務營收約2.35億元，在愛瑪集團整體營收中占比較低，2025年，愛瑪國際業務營收進一步降至2.16億元。

另據21世紀經濟報道，愛瑪科技相關人員表示，“人員優化屬于企業發展過程中很正常的一種調整，是匹配公司的經營發展需要。”公司相關部門均在正常運行，不存在市場消息描述的情況，當前公司生產經營正常。

財報顯示，截至2025年底，愛瑪科技員工總數為8903人，上年同期為8928人，減少25人。

銷量回暖

不可否認的是，受市場日漸飽和、董事長兼總經理張劍曾被立案調查并留置等因素影響，自2023年開始，愛瑪進入下行通道，其當年營收為210.36億元，營收增速從2020年的23.8%降至1.12%。2024年營收為216.1億元，增速為2.71%維持低位。

2023年和2024年，愛瑪業績增長乏力的主要原因正是電動車銷量下滑。愛瑪科技電動兩輪車銷量從2021年的835.04萬輛增長到2022年的1050.65萬輛，但到了2023年，其銷量下降至1028.96萬輛。

2024年，愛瑪全年銷售電動自行車753.61萬輛，同比下滑0.88%；電動兩輪摩托車銷售236.93萬輛，同比下滑11.81%；僅電動三輪車產品實現增長，全年銷售54.99萬輛，同比增長28.87%。2024年，愛瑪電動兩輪車銷量共計990.55萬輛，較上年同期減少38.41萬輛，銷量連續第二年下滑。

愛瑪銷量2025年出現回暖，電動自行車銷量達833.4萬輛，同比增長10.59%；電動兩輪摩托車銷量達261.6萬輛，同比增長10.41%；電動三輪車產品實現增長，全年銷售60.7萬輛，同比增長10.40%。全年總銷量1163.98萬輛，較上年同期增長173.43萬輛。

對于未來的發展戰略，愛瑪科技表示，行業逐漸從“規模擴張”邁向“高質量增長”，以智能制造、用戶運營和全球化布局為重要驅動力，推動產業鏈升級，提升品牌附加值。公司將推動“單一賣車到出行解決方案”“出行產品領先者到出行生態領導者”“國內品牌到國際化品牌”“制造型公司到科技型公司”的轉型，致力于成為提供綠色便捷出行解決方案的平臺型科技時尚公司。

（內容綜合自公司財報、藍鯨財經、21世紀經濟報道等）