躋身醫(yī)療AI“獨角獸”：商湯醫(yī)療完成超5億元戰(zhàn)略融資 投后估值破10億美元

4月20日，商湯科技旗下獨立運營的醫(yī)療AI公司——商湯醫(yī)療，正式宣布已于年初完成超5億元人民幣的A輪戰(zhàn)略融資，投后估值突破10億美元，成功躋身醫(yī)療AI“獨角獸”行列。在全球數(shù)字醫(yī)療投融資強勢回暖的背景下，這起融資事件不僅印證了資本市場對“醫(yī)療世界模型”技術(shù)路線的高度共識，更折射出中國醫(yī)療AI產(chǎn)業(yè)從“單點工具”向“平臺基礎(chǔ)設(shè)施”升級的深層變局。

出品 | 網(wǎng)經(jīng)社

撰寫 | 唐三

審稿 | 云馬

配圖 | 網(wǎng)經(jīng)社圖庫

一、融資全景：產(chǎn)業(yè)資本與國資平臺聯(lián)袂加持，半年連融十億

2026年4月20日，商湯科技旗下獨立運營的醫(yī)療AI公司——商湯醫(yī)療，正式宣布已于年初完成超5億元人民幣的A輪戰(zhàn)略融資，投后估值突破10億美元，成功躋身醫(yī)療AI“獨角獸”行列。在全球數(shù)字醫(yī)療投融資強勢回暖的背景下，這起融資事件不僅印證了資本市場對“醫(yī)療世界模型”技術(shù)路線的高度共識，更折射出中國醫(yī)療AI產(chǎn)業(yè)從“單點工具”向“平臺基礎(chǔ)設(shè)施”升級的深層變局。

本輪融資陣容堪稱豪華：由Raffles Healthcare Growth Fund、新加坡獅城資本、香港高才基金聯(lián)合領(lǐng)投，華蓋資本、國科資本、遠東宏信資本、上海臨港基金、架橋資本、宏灃資本等多家產(chǎn)業(yè)資本、國資平臺及頭部財務機構(gòu)共同參與，聯(lián)想創(chuàng)投等老股東同步加碼，華興資本擔任財務顧問。從投資方構(gòu)成來看，這一組合呈現(xiàn)出鮮明的戰(zhàn)略意圖。Raffles Healthcare Growth Fund和新加坡獅城資本具備東南亞醫(yī)療市場的產(chǎn)業(yè)資源，為商湯醫(yī)療的區(qū)域拓展鋪就通路；上海臨港基金等國資平臺的入局，則預示著其在長三角醫(yī)療數(shù)字化新基建中可能扮演重要角色；聯(lián)想創(chuàng)投等老股東的持續(xù)加碼，更體現(xiàn)了對商湯醫(yī)療技術(shù)路徑與商業(yè)化前景的長期信心。

值得關(guān)注的是，這并非商湯醫(yī)療的首次外部融資。2025年初，公司即獲得美的系盈峰控股、人民衛(wèi)生出版社集團旗下人衛(wèi)科技發(fā)展公司的戰(zhàn)略注資，隨后又完成數(shù)億元融資，由聯(lián)想創(chuàng)投、聯(lián)創(chuàng)資本等機構(gòu)參與。2026年1月，公司再度引入河南匯融人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金近億元戰(zhàn)略投資，借勢中原地區(qū)龐大的醫(yī)療資源需求，推動“SenseCare智慧醫(yī)院”解決方案在河南落地。短短半年內(nèi)，商湯醫(yī)療累計融資規(guī)模已達10億元級別，融資節(jié)奏之快、資本認可度之高，在醫(yī)療AI賽道中頗為突出。本輪融資將重點投向醫(yī)療大模型持續(xù)迭代、SenseCare智慧診療平臺完善、商業(yè)化落地深化以及海外市場拓展四大方向。

二、技術(shù)路線與商業(yè)模式：從“單點模型”到“醫(yī)療世界平臺”

商湯醫(yī)療的核心競爭力，在于其選擇了與傳統(tǒng)醫(yī)療AI截然不同的技術(shù)路徑。傳統(tǒng)醫(yī)療AI多以“單點模型”路線為主——一個模型解決一個問題，如肺結(jié)節(jié)識別、病理切片分析、報告自動生成，模型彼此孤立，難以融入臨床完整流程，迭代慢、交付重、成本高。商湯醫(yī)療則從一開始就押注“醫(yī)療世界模型”路線，構(gòu)建了以自研大模型生產(chǎn)平臺與Medical Agentic OS為核心的技術(shù)底座，形成覆蓋醫(yī)療大語言模型智能體平臺、AI影像與手術(shù)規(guī)劃系統(tǒng)、AI病理系統(tǒng)、多模態(tài)模型訓練基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的完整產(chǎn)品矩陣。目前，商湯醫(yī)療擁有包括影像診斷、手術(shù)規(guī)劃、智慧病理、語言大模型等場景在內(nèi)的超200個AI應用模型的醫(yī)療模型生產(chǎn)平臺，是業(yè)內(nèi)少有的具備規(guī)模化模型生產(chǎn)能力的公司。

其中，自研臨床級醫(yī)療大語言模型“商湯大醫(yī)?”構(gòu)成了整個體系的中樞大腦。該模型基于超300億token高質(zhì)量醫(yī)學語料訓練而成，覆蓋20余個細分醫(yī)療場景，在第三方權(quán)威評測中，醫(yī)療場景平均能力已超越GPT-4o，在導診、影像報告解讀、結(jié)構(gòu)化臨床輔助決策等場景表現(xiàn)尤為突出。在覆蓋醫(yī)療長文本處理、醫(yī)學知識問答、數(shù)值計算、復雜推理等八大維度、共13191道題目的專業(yè)測試集上，“大醫(yī)?”的整體表現(xiàn)甚至超過DeepSeek滿血版、GPT-5等通用模型。核心技術(shù)團隊90%來自商湯科技研究院、清華大學、北京大學、浙江大學及頭部三甲醫(yī)院，覆蓋計算機視覺、深度學習、多模態(tài)大模型、放射科、病理科、外科、骨科等領(lǐng)域。

在商業(yè)模式上，商湯醫(yī)療的核心產(chǎn)品SenseCare智慧診療平臺提供一站式智能影像分析，可支持13個器官的醫(yī)療影像診斷，覆蓋自動檢測、病灶分割、良惡性分析、三維手術(shù)規(guī)劃、報告生成等功能。其中，肝臟局灶性病變CT輔助檢測軟件于2024年8月獲NMPA三類證批準上市，成為國內(nèi)首個肝臟CT AI三類證。在更廣闊的醫(yī)院場景中，商湯醫(yī)療以“商湯大醫(yī)?”為中樞，構(gòu)建了覆蓋診療、就醫(yī)、科研與管理等全院場景的SenseCare智慧醫(yī)院綜合解決方案，以平臺而非單點應用的方式向醫(yī)院輸出AI能力。

目前，商湯醫(yī)療已與全球超500家頭部醫(yī)院建立合作關(guān)系，醫(yī)生日均AI工具使用率超過80%，在國內(nèi)已落地上海瑞金醫(yī)院、四川大學華西醫(yī)院、北京協(xié)和醫(yī)院等頂尖機構(gòu)。更為關(guān)鍵的是，公司正在實現(xiàn)從“向醫(yī)院賣軟件”到“輸出AI基礎(chǔ)設(shè)施能力”的跨越，與羅氏、賽默飛等跨國藥企以及銀河通用醫(yī)療、一影醫(yī)療等器械企業(yè)建立合作，并在東南亞、中東及歐洲市場完成數(shù)十個標桿醫(yī)院的商業(yè)落地。

三、戰(zhàn)略背景與未來展望：商湯“1+X”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵落子

商湯醫(yī)療本輪融資的高歌猛進，與商湯科技集團層面的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型密不可分。2024年底，商湯科技啟動“1+X”戰(zhàn)略架構(gòu)重組，其中“1”代表AI云、通用視覺模型等核心業(yè)務，“X”則是集團重組拆分的生態(tài)企業(yè)矩陣，包括智能汽車“絕影”、家庭機器人“元蘿卜”、智慧醫(yī)療、智慧零售等。各生態(tài)企業(yè)設(shè)立獨立的CEO，并對業(yè)務發(fā)展負責，獲得更靈活的激勵機制和融資通道。

商湯集團董事長兼CEO徐立將這一戰(zhàn)略稱為“re-cofound”——與其讓集團背負所有行業(yè)的定制化重擔，不如讓專業(yè)團隊在各自領(lǐng)域“再次創(chuàng)業(yè)”。在這一戰(zhàn)略框架下，商湯醫(yī)療被定位為集團“1+X”戰(zhàn)略生態(tài)的“核心延伸”，集團將作為其最穩(wěn)固的技術(shù)后盾與最堅定的戰(zhàn)略伙伴。

從行業(yè)選擇來看，商湯醫(yī)療CEO張少霆明確表示：“智慧醫(yī)療的發(fā)展從物理建模到預訓練模型群再到醫(yī)療世界模型架構(gòu)，商湯醫(yī)療一直引領(lǐng)著技術(shù)的演進。我們不僅希望成為技術(shù)提供者，更希望構(gòu)建一個連接醫(yī)院、醫(yī)生與產(chǎn)業(yè)的AI生態(tài)平臺。”然而挑戰(zhàn)同樣不容回避：醫(yī)療AI的落地長期面臨信任度不足、數(shù)據(jù)缺乏與商業(yè)化困難等多重難題，監(jiān)管如何適配快速迭代的AI系統(tǒng)、長期盈利能力是否可持續(xù)，都是商湯醫(yī)療邁向下一個階段必須回答的問題。

浙江省數(shù)智技術(shù)與服務聯(lián)合會數(shù)字經(jīng)濟專委會副秘書長、網(wǎng)經(jīng)社電子商務研究中心高級分析師陳禮騰表示，2025 年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域呈現(xiàn)資本動作密集、AI 深度融合、行業(yè)整合加速的發(fā)展態(tài)勢，多家平臺沖刺 IPO 或被并購，在線問診、慢病管理、基層醫(yī)療賦能等核心業(yè)務持續(xù)升級。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務研究中心一年一度發(fā)布《2025年度中國數(shù)字健康市場數(shù)據(jù)報告》顯示，2025年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場規(guī)模4769億元，同比增長13%。

展望未來，本輪融資資金將重點投入四個方向：加速醫(yī)療大模型持續(xù)迭代以強化臨床級深度推理能力；完善SenseCare智慧診療平臺功能并推進國產(chǎn)化適配；深化商業(yè)化落地，推動標準化解決方案向基層醫(yī)院輻射；依托投資方資源拓展海內(nèi)外市場，構(gòu)建全球化業(yè)務網(wǎng)絡(luò)。

總的來看，商湯醫(yī)療本輪融資的意義遠不止于獲得資金支持，更在于引入了一批具備產(chǎn)業(yè)協(xié)同能力的長期戰(zhàn)略伙伴。當AI醫(yī)療的競爭從“模型能力”轉(zhuǎn)向“平臺生態(tài)”時，商湯醫(yī)療憑借其獨特的技術(shù)路線與商業(yè)模式，正在嘗試定義智慧醫(yī)療的下一個十年。

【小貼士】

數(shù)字健康（包括健康管理、在線問診、醫(yī)藥電商、互聯(lián)網(wǎng)心理、運動健身、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美、醫(yī)療服務商等）作為網(wǎng)經(jīng)社重點布局賽道之一，在平臺建設(shè)、內(nèi)容體系、智庫支撐、數(shù)字賦能及會議交流等方面取得諸多成果，并構(gòu)建起針對數(shù)字健康企業(yè)的專業(yè)化服務體系，成為行業(yè)發(fā)展的重要推手。