股價跌超9%！大潤發母公司高鑫零售預虧3億元

大潤發母公司高鑫零售又一次陷入虧損狀態。

4月20日開盤，高鑫零售（06808.HK）股價大幅低開下挫，盤中最大跌幅超10%，下探至近一年最低點，市場悲觀情緒持續蔓延。最終收盤報1.4港元，下跌9.09%。

股價異動背后，是一份不及預期的業績預警。上周五（4月17日），高鑫零售發布2026財年（2025年4月1日—2026年3月31日）盈利預警公告，預計歸母凈虧損3億至3.5億元，對比上一財年3.86億元的凈利潤、4.05億元的股東應占溢利，由盈轉虧。

這也是德弘資本入主后，高鑫零售首個完整財年出現虧損。

公司在公告中明確了本次盈利承壓的核心原因：一方面受宏觀消費整體偏弱影響，顧客單筆購買件數與商品均價同步下行，直接帶動公司整體營收收縮并導致毛利額減少；另一方面則是商店街收入下降，這部分主要指大潤發賣場外租商店街、專柜招商受整體客流下行影響，空置率有所抬升，鋪租議價能力減弱，相關收益減少，進一步擠壓了全年利潤空間。

上海楊浦大潤發店內陳列 孫婉秋/攝

值得注意的是，盡管業績虧損，高鑫零售董事會仍將考慮宣派股息，試圖穩定市場信心。

事實上，本次全年虧損已在中期業績中埋下伏筆。截至2025年9月末，高鑫零售上半年已錄得歸母凈虧損1.23億元，而下半年消費復蘇不及預期，導致虧損持續放大并貫穿全年。

不過公告也指出，即便凈利潤承壓，公司整體經營現金流和經調整EBITDA仍展現出韌性。未來，高鑫零售將堅定推進全渠道戰略布局，以商品為核心競爭力，持續擴大全國聯采規模，深化與核心供應商戰略合作，加速自有品牌發展；同時積極籌備管理層激勵方案，進一步激活組織動能。

回望高鑫零售近年來業績走勢，其盈利波動顯著。2024財年公司曾錄得超16億元的巨額虧損，彼時，高鑫零售仍為阿里巴巴控股子公司。

此后，公司通過費用精簡、供應鏈優化等舉措改善經營，再加上2025年開年阿里以最高約131.38億港元的價格，將其持有的高鑫零售全部股份（占已發行股份78.7%）售予德弘資本（DCP Capital），一系列組合拳下來，2025財年高鑫零售成功扭虧為盈。而今再度陷入虧損，或意味著此前降本紅利已釋放完畢。

除了終端消費疲軟，管理層動蕩也成為拖累業績的重要因素。

曾帶領高鑫零售在2025財年實現盈利的首席執行官（CEO）沈輝，于2025年11月30日辭任，“阿里系”老將李衛平“空降”接任CEO，公司當時對其寄予厚望，稱其專業背景與集團三年戰略高度契合，期待其推動門店調改、強化供應鏈建設。

然而，這份期待并未持續太久。履新僅兩個月后，李衛平突然失聯。

2月4日，高鑫零售發布公告，確認暫時無法與李衛平取得聯系；而就在前一天，公司還曾否認李衛平被警方帶走協助調查的傳聞，前后口徑的突變讓事件更顯撲朔迷離。直至3月8日，公司正式以李衛平“長時間未請假且未履行職責”為由，免去其所有核心職務，隨后由董事會主席華裕能親自接任CEO一職。

這已是兩年內高鑫零售迎來的第四位CEO，管理層的頻繁更迭也為公司轉型增添了變數。