從三大核心到多賽道并進(jìn) 社?；鸪謧}“圖譜”出爐

《金證研》巽風(fēng)/作者

在A股市場，社?；鹨蛸Y金久期較長、規(guī)模較大的特性，往往被視作資本市場長期資金的“壓艙石”。隨著上市公司年報(bào)密集披露，社?；?025年末持倉情況迎來集中曝光期。

東方財(cái)富choice顯示，截至2026年4月15日，在已披露2025年四季度末前十大流通股東名單的上市公司中，共有248只個(gè)股的前十大流通股東出現(xiàn)社?；稹吧碛啊?。截至2025年四季度末，社保基金合計(jì)持有上述個(gè)股593.33億股，持股市值為5,269.66億元。

一、銀行股穩(wěn)居前三保險(xiǎn)資金位列第四，長期價(jià)值主線凸顯

全國社會(huì)保障基金是國家社會(huì)保障儲(chǔ)備基金，用于人口老齡化高峰時(shí)期的養(yǎng)老保險(xiǎn)等社會(huì)保障支出的補(bǔ)充、調(diào)劑。作為市場中長期價(jià)值的重要風(fēng)向標(biāo)，其持倉個(gè)股不僅承載著資金的安全訴求，更折射出未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心方向。

從社?；鸪謧}市值排名看，社?；饘?duì)農(nóng)業(yè)銀行的持倉市值達(dá)1，806.41億元，高居第一；對(duì)工商銀行、交通銀行的持倉市值分居第二、第三位，分別達(dá)977.9億元、836.54億元。此外，社?；饘?duì)中國人保、方正證券、三一重工、比亞迪的持倉市值分別達(dá)510.43億元、92.11億元、40.95億元、38.13億元。

從持股數(shù)量來看，社?；鸪钟泄蓴?shù)最多的是農(nóng)業(yè)銀行，持倉數(shù)量為235.21億股；緊隨其后的是的工商銀行，持倉數(shù)量為123.32億股；交通銀行則被社保基金持倉數(shù)量為115.38億股，位居第三。

值得注意的是，上述3股持股方均為全國社會(huì)保障基金理事會(huì)，表明了社?；饘?duì)這些公司的長期看好和持股穩(wěn)定性。

此外，中國人保、方正證券、招商蛇口以及三一重工等社保基金持股數(shù)量也位居前列。

二、從三大核心到多賽道并進(jìn)，社?；鹬貍}股的行業(yè)縱深圖景長什么樣？

社?；鸬男袠I(yè)布局不僅具有長期性、穩(wěn)定性，還高度貼合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。重點(diǎn)布局金融業(yè)、制造業(yè)、采礦業(yè)三大核心領(lǐng)域，同時(shí)兼顧信息技術(shù)、交通運(yùn)輸、電力等賽道，兼?zhèn)涑砷L與防御屬性。各行業(yè)重倉個(gè)股大都為板塊龍頭，與行業(yè)發(fā)展高度綁定，形成清晰的布局脈絡(luò)。

首先是金融業(yè)，金融業(yè)是社保基金持倉市值最高的行業(yè)，13只個(gè)股合計(jì)持倉 4278.46億元，占總持倉市值超8成。核心聚焦于銀行、保險(xiǎn)、券商三大領(lǐng)域，以低估值、高分紅為核心邏輯，屬于防御性配置的核心板塊。

銀行板塊中，以農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、交通銀行為代表的三大國有大行是社保基金“壓艙石”配置的核心標(biāo)的，契合社保基金長期穩(wěn)健的需求。

非銀板塊中，側(cè)重保險(xiǎn)和證券領(lǐng)域。社?；饘?duì)新華保險(xiǎn)、中國人壽、中國人保持倉市值分別為11.48億元、6.41億元、510.43億元，合計(jì)持倉市值達(dá)528.32億元。與此同時(shí)，社?；鹨灰话私M合還持有方正證券、東方證券、興業(yè)證券等券商標(biāo)的。非銀板塊關(guān)聯(lián)保險(xiǎn)、證券、金融服務(wù)等，依托行業(yè)復(fù)蘇、政策支持以及企業(yè)自身穩(wěn)健的現(xiàn)金流，也是社保基金防御性版圖的一環(huán)。

其次是制造業(yè)，作為社保基金重倉上市公司數(shù)量最多的行業(yè)，覆蓋171只個(gè)股，持倉市值783.35億元。作為高端制造與新質(zhì)生產(chǎn)力的代表，相關(guān)板塊龍頭具備較強(qiáng)技術(shù)壁壘和國產(chǎn)替代邏輯。社?；饛V泛布局新能源配套、基礎(chǔ)材料、消費(fèi)制造、工程機(jī)械等細(xì)分方向，兼具成長性與確定性。

高端制造與航天裝備方面，社?；鹬攸c(diǎn)布局具備核心技術(shù)壁壘的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。其中，工程機(jī)械龍頭三一重工兼具高端制造與設(shè)備出海屬性，社?；鹨灰凰慕M合和社?；鹨涣闳M合合計(jì)持倉市值達(dá)40.95億元；航發(fā)科技、航材股份等航天裝備標(biāo)的，則緊扣國家航天發(fā)展戰(zhàn)略，合計(jì)持股588.55萬股。

新能源與儲(chǔ)能亦是社?；鹬攸c(diǎn)配置的高成長賽道，覆蓋風(fēng)電、儲(chǔ)能、鋰電材料等細(xì)分方向。社?；鹨灰凰慕M合持有新能源汽車龍頭比亞迪3,902.18萬股，持倉市值38.13億元，天順風(fēng)能、金風(fēng)科技等風(fēng)能領(lǐng)域標(biāo)的合計(jì)持倉市值超12億元。安孚科技、豪鵬科技以及盛弘股份則聚焦儲(chǔ)能設(shè)備，社保基金合計(jì)持倉1,834.21萬股，緊密契合當(dāng)前全球能源轉(zhuǎn)型的大趨勢。

最后是采礦業(yè)，采礦業(yè)合計(jì)15只重倉個(gè)股，持倉市值52.24億元，核心布局黃金、石油天然氣、有色金屬等戰(zhàn)略領(lǐng)域，聚焦資源安全、能源保障等核心邏輯，是社?；鸩季帧坝操Y產(chǎn)”的重要方向。

其中，社?；饘?duì)山金國際、山東黃金、赤峰黃金持倉值分別為12.53億元、13.16億元、8.95億元，合計(jì)34.64億元。稀有金屬方面，金鉬股份依托高端制造對(duì)稀有金屬的需求提升，社保基金持股市值達(dá)1.7億元。

總的來說，社保基金以金融為基、制造成長、資源護(hù)航，布局呈現(xiàn)出的“核心+延伸”結(jié)構(gòu)。