無錫銀行 | 穩中有憂 提質增效

規模驅動 轉向 質量驅動

作者 | 勝馬財經許可

編輯 | 歐陽文

近日，無錫農村商業銀行股份有限公司披露年報，2025年全年該行實現營業收入48.19億元，同比增長1.98%；歸母凈利潤23.09億元，同比增長2.53%；總資產突破2800億元至2806.27億元，較年初增長9.28%；不良貸款率微降至0.77%，連續九年下降。在銀行業整體承壓的宏觀背景下，這份成績單雖然表現相對穩健，但也顯現出盈利效率下滑、撥備大幅調降、非息結構失衡等結構性隱憂，折射出中小銀行在行業轉型期的普遍困境。

息差收窄 盈利承壓

從規模指標來看，無錫銀行2025年交出了一份相對穩健的答卷。年報數據顯示，存款余額2356.21億元，同比增長10.89%；貸款余額1706.29億元，同比增長8.94%。其中，公司貸款持續發揮“壓艙石”作用，年末公司貸款余額1220.36億元，同比增長12.79%；小微企業貸款余額1271.34億元，同比增長10.17%，占總貸款比重達75.09%；普惠型小微企業貸款余額299.24億元，同比增長15.81%，普惠金融的持續深耕，體現了該行“支農支小”的定位堅守。

但規模擴張并未有效轉化為盈利的有效增長。2025年無錫銀行營業收入增速回落至2%以內，歸母凈利潤增幅趨緩，加權平均凈資產收益率（ROAE）下滑0.57個百分點至10.05%。更值得關注的是，該行第四季度單季營收同比下降4.23%，歸母凈利潤同比下降2%，業績增速出現下滑的趨勢，在“穩增長”的表象之下，盈利增長的含金量與持續性面臨考驗。

凈息差持續收窄是無錫銀行盈利承壓的根源所在。2025年末該行凈息差降至1.35%，較上年減少0.16個百分點；凈利差降至1.16%，較上年減少0.11個百分點，兩項指標均低于我國商業銀行平均值。資產端全年貸款收益率3.57%，較上年下降49個基點，有效融資需求不足疊加LPR下調與同業競爭加劇，貸款定價承壓；負債端定期存款占比達68.39%，直接推高了計息負債成本。在此背景下，利息凈收入僅微增0.21%至34.50億元，遠低于資產增速，盈利空間被壓縮。

凈息差是衡量銀行核心盈利能力的關鍵指標。無錫銀行1.35%的水平不僅低于行業均值，在上市農商行中也處于中下游梯隊。券商研究報告指出，息差收窄是全年營收表現的主要拖累因素，規模擴張雖對業績形成正向拉動，但難以完全對沖息差下行的負面影響。盡管存量定期存款陸續到期，重定價有望釋放負債端成本改善空間，但資產端收益率下行的趨勢短期內難以逆轉，息差仍面臨壓力。

撥備下調 非息短板

資產質量是無錫銀行最醒目的標簽。2025年末該行不良貸款率0.77%，較年初再降0.01個百分點，自2016年上市以來實現連續9年下降，且連續5年穩定在1%以下優秀水平，在已披露2025年報的上市銀行中處于最低區間，這一成績在行業整體風險壓力加大的背景下殊為不易，也體現了該行審慎的風險管理能力。

然而，撥備覆蓋率的急劇下滑值得高度警惕。2025年末，無錫銀行撥備覆蓋率為414.91%，雖遠超150%的監管紅線，但較2024年的457.60%大幅下降42.69個百分點，較2023年的522.57%更是下降了超過107個百分點。有觀點認為，適度調降撥備是在不良風險可控的前提下更高效地運用資本，但也有觀點指出，在不良率微降的情況下撥備覆蓋率大幅下滑，可能存在調節利潤的現象。

更值得關注的是前瞻性指標的異動。截至2025年6月末，無錫銀行關注類貸款遷徙率飆升至46.53%。關注類貸款是資產質量的“前哨”，其遷徙率大幅飆升，疊加撥備覆蓋率的持續調降，意味著該行未來資產質量面臨的不確定性正在上升。中誠信國際在評級報告中亦指出，考慮到該行主要服務的中小微客戶對經濟波動的敏感度較高，在宏觀經濟復蘇緩慢的背景下，仍需關注資產質量的遷徙情況。

在息差承壓的困境下，非息收入本應是銀行業重要的“減壓閥”，但無錫銀行的非息結構存在明顯短板。2025年該行手續費及傭金凈收入僅為1.31億元，同比下降4.02%，代理業務手續費收入從1.15億元降至0.89億元，銀行卡手續費收入同步下滑。非息凈收入高度依賴投資收益——全年投資收益12.53億元，同比增長25.51%，占非息凈收入的91.5%，而手續費及傭金收入占比僅約1.5%。

這一結構存在三重風險：其一，在頭部銀行手續費及傭金收入占非息收入比重超30%的行業背景下，中間業務的結構性問題使其難以持續對沖息差下行壓力；其二，投資收益的高度依賴意味著該行在債券市場、金融資產配置上的收益穩定性可能面臨波動，2025年公允價值變動收益從2024年的盈利6327.9萬元轉為虧損2201.4萬元，已為此提供了例證；其三，代銷理財業務規模雖首破百億至115.15億元，但中間業務的合規管理仍存在短板——江蘇證監局在檢查中發現，該行在基金銷售業務的“制度建設、業務規范、內部控制和風險管理以及信息報送”等方面存在問題，有待加強。

穩中有憂 提質增效

資本市場給出了相對審慎的回應。截至2026年4月12日，無錫銀行股價為5.62元，動態市盈率5.34倍、市凈率0.55倍，處于深度破凈狀態。該行已連續12個月每個交易日收盤價低于最近一個會計年度經審計的每股凈資產，觸發估值提升計劃。該行于2026年3月26日召開董事會，審議通過《估值提升計劃暨“提質增效重回報”行動方案》，圍繞高質量發展、金融“五篇大文章”、村鎮銀行吸收合并改革、股東回報等方面制定具體舉措。

2025年，無錫銀行交出了一份“穩中有憂”的成績單。“穩”的一面在于：資產規模穩步突破2800億元，不良率連續九年下降且處于行業低位，普惠金融與小微貸款持續增長，非息收入中的投資收益有所突破，首次實施“中期+末期”雙分紅在回報投資者方面邁出積極一步。

“憂”的一面在于：息差持續收窄壓縮盈利空間，凈息差與凈利差均低于行業均值，撥備覆蓋率兩年內驟降，疊加關注類貸款遷徙率飆升，資產質量的前瞻性風險不容忽視；非息收入結構高度依賴投資收益，中間業務發展滯后且合規管理仍有短板；第四季度業績出現單季負增長，增長勢頭的可持續性面臨考驗。

展望未來，在行業洗牌加速、區域競爭加劇的大背景下，能否成功實現從規模驅動向質量驅動轉型，將決定無錫銀行能否在下一階段競爭中繼續保持優勢地位。

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