萬科發布20億債券展期方案

萬科于2026年4月14日晚間公布了"23萬科MTN001"的詳細展期方案。

一、債券基本情況

"23萬科MTN001"是萬科企業股份有限公司2023年度第一期中期票據，上市日期為2023年4月24日。該債券原定本金兌付日為2026年4月23日，債項余額為20億元，計息期債項利率為3.11%。

二、展期方案核心內容

方案框架與春節前完成展期的兩筆中期票據基本保持一致，包括固定兌付安排、到期償付40%本金、提供增信、余額展期一年。具體分為四項條款：

1. 固定兌付安排

對于參加本次持有人會議且表決同意本議案的每個持有人賬戶，萬科將于本期債券到期日實施10萬元的兌付。

2. 調整本金兌付和支付安排

萬科將于債券到期日兌付本期中期票據本金（扣除已通過固定兌付安排兌付的本金）的40%，剩余60%的本金展期一年，具體到期日為2027年4月23日（如遇法定節假日或休息日，則順延至其后的第1個交易日）。

3. 未付及新增利息兌付調整和支付安排

萬科將于到期日支付本期中期票據到期應付6220萬元利息。展期期間（2026年4月23日至2027年4月23日），本期中期票據剩余60%的本金票面利率維持不變，即按照3.11%計息，展期期間的新增利息隨剩余本金的兌付一同支付，即利隨本清。

4. 提供增信措施

萬科承諾將為本期中期票據未付本息，提供直接或通過集團公司內下屬公司間接持有的對下列公司的應收賬款質押：渭南中萬逸景置業有限公司、廊坊市孔雀洲房地產開發有限公司、太原恒源萬科房地產開發有限公司。若因客觀原因無法辦理部分增信資產質押手續，萬科將提供等同擔保效力的其他增信資產替代。

三、重要承諾與保障

萬科特別強調："上述調整不觸發發行人對本期中期票據違約，不觸發本期中期票據相關違約責任"。同時，萬科承諾在后續境內公開市場信用債兌付中，將繼續按照債券初始到期日順序設定償付安排，保障本期中期票據償付比例不劣于所有初始到期日晚于本期中期票據的債券。

四、會議安排與表決要求

交通銀行作為召集人，定于2026年4月17日10:00對本期債券展期相關事項進行審議。表決截止日為4月20日17:00。議案需由持有本期債務融資工具表決權超過總表決權數額90%的持有人同意后方可生效。

五、市場背景與影響分析

此次展期是萬科債務化解進程中的重要一步。此前，萬科已在2026年1月成功完成"21萬科02"的展期，成為公司首單成功落地的債券展期方案。隨后，"22萬科MTN004"和"22萬科MTN005"兩筆合計57億元中期票據的展期議案也均獲通過。

花旗銀行分析認為，萬科將債券展期雖屬意料之外，但某種程度上亦在所難免，此舉將在短期內對行業信心及房價預期產生負面影響。里昂證券指出，這反映政府支持力度或減弱，若樓市持續下行，房企債務違約及重組或難以避免，認為今次事件將對內房行業情緒造成負面打擊。

不過，市場也觀察到積極信號。自2026年1月中旬萬科公布三只債券的展期議案以來，萬得地產債30指數探底回升，自低點上漲了約20%。萬科多只上市債券價格上漲，"21萬科06"漲幅超6%。中金公司固收研究團隊認為，萬科目前公布的3只債券的展期方案好于預期，體現了國資背景、市場關注度高、貸款框架協議等多重因素影響下多方協調的結果。

總體來看，萬科此次展期方案延續了此前成功的處置路徑，通過分期兌付、提供增信等措施，在避免實質違約的同時，為后續債務化解爭取了時間窗口。