工業(yè)機(jī)器人龍頭業(yè)績(jī)成倍惡化，游瑋之招究竟何時(shí)才能見(jiàn)效丨讀財(cái)報(bào)

文丨英英 編輯丨百進(jìn)

來(lái)源丨正經(jīng)社（ID：zhengjingshe）

（本文約為1000字）

作為國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，埃夫特的2025年業(yè)績(jī)答卷，堪稱“斷崖式下滑”。

2026年4月14日晚間，埃夫特交出2025年成績(jī)單。全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.32億元，同比下降32.12%；歸母凈利潤(rùn)虧損4.97億元，虧損額較上年的1.57億元擴(kuò)大到超過(guò)3倍。扣除政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益后，虧損更是高達(dá)5.41億元。

自2020年登陸科創(chuàng)板以來(lái)，埃夫特已連續(xù)六年虧損，累計(jì)虧損逼近14億元。昔日的國(guó)產(chǎn)機(jī)器人龍頭，為何陷入“越賣越虧”的惡性循環(huán)？

這份慘淡的業(yè)績(jī)背后，是行業(yè)內(nèi)卷與境外業(yè)務(wù)承壓的多重重壓。

其一，2025年，埃夫特兩大核心業(yè)務(wù)均遭遇重創(chuàng)。其中，歐洲系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)受當(dāng)?shù)仄囆袠I(yè)轉(zhuǎn)型陣痛沖擊，客戶投資延遲、預(yù)算壓縮，收入大跌53.60%，規(guī)模銳減超50%，甚至出現(xiàn)大額負(fù)毛利；國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人整機(jī)業(yè)務(wù)受行業(yè)價(jià)格內(nèi)卷影響，疊加戰(zhàn)略大客戶低價(jià)訂單策略，收入同比下降21.49%。

其二，境外系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)商譽(yù)和無(wú)形資產(chǎn)的客戶關(guān)系計(jì)提減值1.55億元；同時(shí)，為布局具身智能領(lǐng)域，研發(fā)投入超過(guò) 1.9億元，同比大增47.42%，研發(fā)投入總額占營(yíng)收比例從2024年的9.59%飆升至20.83%；加之計(jì)入損益的政府補(bǔ)助減少8349萬(wàn)元，銷售及管理費(fèi)用合計(jì)增加4842萬(wàn)元，多重因素疊加下，虧損規(guī)模急劇擴(kuò)大。

其三，現(xiàn)金流的惡化也凸顯出經(jīng)營(yíng)壓力。2025年，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為-6820萬(wàn)元，由上年的正向流入轉(zhuǎn)為負(fù)向流出；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-1.98億元，同比暴跌1833%，銷售收款減少與研發(fā)投入激增的矛盾，讓資金鏈承壓加劇。

正經(jīng)社分析師注意到，面對(duì)業(yè)績(jī)困局，董事長(zhǎng)游瑋，這位深耕智能制造領(lǐng)域的博士，始終在推動(dòng)埃夫特向“自主化、智能化”轉(zhuǎn)型：

一方面，牽頭打造智能機(jī)器人通用技術(shù)底座，整合操作系統(tǒng)、開(kāi)發(fā)工具鏈及數(shù)據(jù)平臺(tái)，試圖降低應(yīng)用開(kāi)發(fā)門(mén)檻，推動(dòng)機(jī)器人在多場(chǎng)景落地；

另一方面，推進(jìn)蕪湖超級(jí)工廠建設(shè)，并加大具身智能領(lǐng)域研發(fā)投入。新增研發(fā)人員68人，研發(fā)人員平均薪酬提升至30.39萬(wàn)元。

在他看來(lái)，當(dāng)前機(jī)器人制造業(yè)滲透率較低，未來(lái)智能化升級(jí)將打開(kāi)巨大市場(chǎng)空間。

然而，理想與現(xiàn)實(shí)之間，盡管工業(yè)機(jī)器人作為制造業(yè)皇冠上的明珠，前途光明，游瑋的戰(zhàn)略布局也指向長(zhǎng)期發(fā)展，“智能機(jī)器人通用技術(shù)底座”大方向也沒(méi)毛病，短期內(nèi)卻難以緩解業(yè)績(jī)壓力。埃夫特踩中了國(guó)產(chǎn)替代的風(fēng)口，卻困在盈利模式的泥沼中。

時(shí)間不等人。當(dāng)海外業(yè)務(wù)還在持續(xù)“失血”，當(dāng)國(guó)內(nèi)價(jià)格戰(zhàn)看不到盡頭，游瑋的“靈丹妙藥”，到底要熬多久才能見(jiàn)效？歡迎評(píng)論區(qū)留言，說(shuō)出你的看法。【《正經(jīng)社》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責(zé)編|唐衛(wèi)平·編輯|杜海·百進(jìn)·編務(wù)|安安·校對(duì)|然然

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