中國資產(chǎn)，正在重估！

中國資產(chǎn)正在被全球資金重新審視。

不知道大家發(fā)現(xiàn)沒有，最近一段時間，人民幣漲得比較快。從2025年4月到2026年4月，人民幣對美元已持續(xù)走強近一年，創(chuàng)下2023年3月以來的新高。

這說明什么？說明全球資金正在重新配置中國資產(chǎn)。外資流入需要先換成人民幣，自然推高了匯率——這不是因果倒置，而是市場用真金白銀投票的結(jié)果。

原因很直接：在美國持續(xù)超發(fā)美債、全球“資產(chǎn)荒”的背景下，中國是為數(shù)不多還能保持正向現(xiàn)金流、每年創(chuàng)造萬億貿(mào)易順差的經(jīng)濟體。基本盤的韌性，是匯率最硬的底牌。

資金流入之后，去向很多。但在當(dāng)前環(huán)境下，部分長線資金開始更注重兩個關(guān)鍵詞：確定性和成長彈性。而港股科技板塊，恰好同時滿足這兩點。

為什么是港股科技？

從估值看，港股科技板塊經(jīng)歷2023-2024年深度調(diào)整，當(dāng)前估值仍處歷史中低位，修復(fù)空間可觀。從盈利看，互聯(lián)網(wǎng)巨頭降本增效已見成效，AI應(yīng)用落地正在打開新的增長空間。從資金面看，人民幣走強疊加全球資金再配置，港股作為離岸市場，對流動性改善最為敏感。

此外，3月港股千億解禁高峰已過，二季度解禁規(guī)模將明顯回落。歷史經(jīng)驗看，解禁更多是情緒沖擊，對長期趨勢影響有限。年報披露接近尾聲，業(yè)績不確定性逐步出清，部分科技子領(lǐng)域估值與盈利預(yù)期的匹配度正在提升。

綜合來看，港股科技板塊正處于“估值修復(fù)+盈利拐點+外資回流”的三重共振窗口。

在這個方向上，有幾個ETF工具值得關(guān)注，各有側(cè)重：

港股科技50ETF（159750.SZ）跟蹤中證香港科技指數(shù)，精選港股科技50強，包攬阿里巴巴、騰訊、美團、小米、比亞迪、中芯國際等“科技十巨頭”。成分股集中度高、代表性強，覆蓋互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、新能源汽車、消費電子等多個硬核賽道，相當(dāng)于用一個產(chǎn)品把港股科技生態(tài)里最有分量的公司打包進來。

港股通科技ETF（159125.SZ）聚焦港股通范圍內(nèi)的科技創(chuàng)新龍頭，全面覆蓋AI、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、新消費等核心賽道。與其他港股科技產(chǎn)品相比，它嚴格限定在港股通范圍內(nèi)，內(nèi)地投資者通過場內(nèi)直接持有，無需QDII額度限制，流動性和配置便利性更高。

中概互聯(lián)ETF（513220.SH）跟蹤中證全球中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（人民幣），橫跨港、美、中三地市場，一鍵配置三地互聯(lián)網(wǎng)巨頭。它的特殊性在于不局限于港股，而是把在不同市場上市的中國互聯(lián)網(wǎng)龍頭一網(wǎng)打盡，分享AI時代平臺經(jīng)濟的價值重估潛力。

一句話概括：159750集中度最高，追求龍頭銳度；159125在港股通框架內(nèi)平衡流動性與代表性；513220橫跨三地，覆蓋面最廣。長線資金可根據(jù)自身對集中度、流動性和跨市場配置的需求進行選擇。

客觀來看，這些方向的共同點在于：強調(diào)中國科技與互聯(lián)網(wǎng)龍頭的長期競爭力，以及在產(chǎn)業(yè)升級、AI應(yīng)用落地背景下的成長空間，而不是追逐單一短期事件。

當(dāng)然，市場總有波動，任何資產(chǎn)配置都存在風(fēng)險，科技板塊彈性較大，同時也伴隨行業(yè)周期和地緣等不確定性，沒有哪種策略能包打天下。

人民幣創(chuàng)2023年3月以來的新高了。

這還沒完，人民幣的中間價還在連續(xù)上調(diào)，市場給出的態(tài)度很明了：

人民幣，不弱，甚至有點強！

很多人一看人民幣升值，第一反應(yīng)就是，哦，那肯定是美元不行了唄。

這話只說對了一半。最近美元指數(shù)確實在回落，但問題是，全球匯市本來就不平靜，人民幣卻能在這種環(huán)境里走出一段偏強行情，這就不能只用美元走弱來解釋了。

說到底，還是中國自己的基本盤更有說服力。

支撐人民幣的第一根柱子，是外貿(mào)。

海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)很硬，一季度我國貨物貿(mào)易進出口總值11.84萬億元，同比增長15%，季度規(guī)模第一次超過11萬億元；其中出口6.85萬億元，增長11.9%，進口4.99萬億元，增長19.6%。

起勢有力、開局良好。并且增長不只是靠老路子，電動汽車、鋰電池、3D打印機這些產(chǎn)品出口都很猛，說明中國出口是產(chǎn)業(yè)升級在兌現(xiàn)。

人民幣能硬氣，背后是中國制造在頂著。

第二根柱子，是結(jié)匯。就是很多出口企業(yè)手里攢了美元，到了合適的時候換回人民幣。

進入4月以后，不少出口企業(yè)完成一季度核算，月初集中把美元換成人民幣回籠資金。之前大家還在觀望，一旦匯率沖過關(guān)鍵點位，結(jié)匯盤就會一起出來，市場上的美元一多，人民幣自然更容易往上走。

所以這波行情里，有基本面，也有交易層面的加速器。

第三根柱子，是市場對中國資產(chǎn)的重新定價。人民幣升值往往會提升外資配置中國資產(chǎn)的意愿，股市和匯率有時候會形成正反饋。

說白了，外資不是只看股票漲不漲，它還看這個市場的貨幣穩(wěn)不穩(wěn)。

人民幣一旦走強，中國資產(chǎn)在全球資金眼里就多了一層安全墊。這也是為什么每逢人民幣趨勢性升值，大A、港股的情緒面往往也會跟著回暖。

野村證券4月10日的模型報告，直接把美元兌人民幣中間價預(yù)測到了6.8287，考慮逆周期因子后是6.8366，明顯低于此前水平。

什么意思？意思就是連海外機構(gòu)的模型都在承認，人民幣強勢不是噪音，而是已經(jīng)進了定價系統(tǒng)。外資可以嘴上保守，模型卻很誠實。

并且中東地緣波動客觀上削弱了美元主導(dǎo)體系的邊際穩(wěn)定性，特別是能源貿(mào)易結(jié)算這塊，過去是石油美元一統(tǒng)天下，現(xiàn)在已經(jīng)在松動。

沙特對華石油貿(mào)易里人民幣結(jié)算占比提升，人民幣跨境支付和人民幣債券的吸引力都在增強。

以前大家覺得人民幣是中國內(nèi)部強，現(xiàn)在越來越多人開始把它當(dāng)成國際生意里也能用、也敢用的貨幣了。

人民幣匯率可能是這一輪中國資產(chǎn)行情的一個核心錨！

過去幾年，市場老覺得中國資產(chǎn)缺一個總開關(guān)。

現(xiàn)在看，人民幣走強很可能就是那個總開關(guān)之一。

因為它既映射經(jīng)濟韌性，也影響資本流向，還會改變大家對風(fēng)險資產(chǎn)的估值框架。

那普通人最關(guān)心的來了，人民幣升值，到底利好誰。

先說最直接的，航空。

航空公司很多成本、租賃、購機支出都和美元有關(guān)，人民幣一升值，同樣一筆美元賬單，折算成人民幣就輕一點，利潤表就松一口氣。

所以每次人民幣明顯走強，航空板塊往往都會很敏感。

第二個受益是造紙。

造紙行業(yè)不少原材料，尤其木漿，依賴進口，而且很多以美元計價。

人民幣升值之后，企業(yè)采購?fù)瑯拥哪緷{，花出去的人民幣更少。

這個行業(yè)沒有那么多故事，邏輯就一句話，原料便宜了，利潤空間自然更舒服。

第三類，是化工、煉化、燃氣、部分工業(yè)金屬和進口設(shè)備占比較高的制造業(yè)。

邏輯都差不多，只要原料、能源或者設(shè)備采購比較依賴海外，人民幣走強就等于成本端減壓。

尤其在全球原材料價格波動大的時候，匯率多給一點緩沖，對企業(yè)來說非常寶貴。

第四類，是中國資產(chǎn)里更容易吸引外資關(guān)注的方向，比如電力設(shè)備、汽車、電子、通信、家電、食品飲料這些板塊。

不是說人民幣一升值它們立刻暴漲，而是人民幣走強會改善整體風(fēng)險偏好，外資更愿意回來，市場更愿意給估值。

對這類板塊來說，這種環(huán)境變化本身就是利好。

包括新三樣。電動車、鋰電池、光伏這些新制造方向，本來就是中國出口競爭力最強的名片之一。

當(dāng)人民幣升值還能穩(wěn)住，反而說明這些產(chǎn)業(yè)不是靠低匯率在硬撐，而是真有競爭力啊！

這種信號對市場的意義很大，它意味著中國制造的強，不是便宜，而是實在能打！

當(dāng)然，也別把人民幣升值理解成一個投機機會。

政策層一直強調(diào)的是基本穩(wěn)定、雙向波動，不會鼓勵大家去賭單邊行情。

匯率不會只朝一個方向走，市場太激動的時候，調(diào)節(jié)力量也會出來。

所以更合理的看法不是人民幣會不會一直猛漲，而是它背后的大邏輯有沒有變。

現(xiàn)在看，這個大邏輯確實在改善。

所以歸根結(jié)底，其實就三條。

第一，人民幣近期升值，不只是外部美元回落，更是中國外貿(mào)、產(chǎn)業(yè)和資產(chǎn)吸引力一起發(fā)力的結(jié)果。

第二，這輪升值對航空、造紙、化工煉化、燃氣、工業(yè)材料、進口設(shè)備鏈條，以及外資偏好的中國資產(chǎn)板塊，都是偏利好的。

第三，更重要的不是人民幣漲多少，而是全球資金開始重新認真看待中國，這件事的分量，遠比幾個點位更重！

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