湖北
洞悉商業本性，直擊企業核芯
作者|陳燁
新西蘭乳企a2牛奶公司（The a2 Milk Company，以下簡稱為a2公司）調整財年展望。
4月13日，a2公司發布自愿性公告稱，受多重因素影響，中標嬰幼兒配方奶粉在短期內供應緊張，并據此調整了2026財年（截至2026年6月30日）的業績增長預期。
不過，該公司同時強調，2026財年收入仍有望保持“兩位數增長”，展現出經營韌性。
01
保持強勁增長
2026年2月，a2公司交出了一份強勁的“期中成績單”。
2026財年上半年，全球所有市場和品類均保持強勁增長，半年全球營收達到9.935億新西蘭元（約合人民幣39.55億元），同比增長18.8%。
a2公司在2月15日上調了全年業績預期，當時預計將取得“高雙位數增長”。
進入3、4月份，a2公司遇到了一系列供應鏈方面的壓力，主要集中在主力產品“a2至初”嬰兒配方奶粉的供應上。主要原因包括：
市場需求超過預期，但與此同時，奶粉生產和交付遭遇瓶頸。受代工方新萊特產能影響，a2自上半年以來奶粉庫存一直處于低位，至今仍有較多未履行訂單，交付延遲。
受中東戰爭等的綜合影響，運輸成本高企，且全球空運、海運運力緊張，部分影響了交貨和物流周期。
近期全球各國監管機構均提升了針對奶粉制造商及原料供應商的檢測要求和標準。中國政府也強化了對嬰幼兒配方奶粉產品的檢驗措施，涉及進口產品的報關和檢驗周期因此延長，在一定程度上影響了產品供應周期。
a2公司積極響應并配合中國政府監管要求，升級了產品檢驗和放行標準，確保每個批次產品從源頭上符合最新監管要求，并委托新西蘭獨立的第三方檢驗機構出具檢驗報告，客觀上也延長了產品放行時間。
受以上方面因素疊加，導致a2至初嬰兒配方奶粉產品在四五月間暫時性的局部供應緊張。目前，a2至初產品正在積極加速生產，加快產品檢測，抓緊協調產品供應。
受上述供應鏈挑戰的影響，a2公司將2026財年全年增長預期從“高雙位數”調整為“低至中雙位數”，但強調公司全年仍將保持“兩位數增長”。
02
押注中國市場
盡管調整了財年展望，a2公司仍對公司產品的長期發展尤其是在中國市場保持信心。
從已披露的業績來看，2026財年上半年，a2公司中國及亞洲市場在嬰兒配方奶粉，全家營養新品及新興市場強勁需求驅動下，銷售額增長20.3%，貢獻了超七成營收。
中國市場嬰配粉總收入6.45億新西蘭元，其中“a2至初”中文標簽和“a2紫白金”英文標簽銷售額各約3.25億、3.20億新西蘭元。
a2公司預計第3季度中國市場繼續加速成長，小馬寶莉等營銷活動的成功，更推動了銷售的強勁增長。
a2方面表示，公司對中國市場充滿信心，公司在各方面的業務指標也均展現出a2的成長的韌性和長期穩健發展。
a2跨境產品紫白金在中國市場貨源穩定。其他全家營養產品系列包含老年粉，兒童粉，兒童液態奶等中國市場需求強勁，供應充足。
據了解，a2奶粉旗下產品系列，如至初、紫曜、紫白金，由新西蘭Synlait 新萊特工廠，以及Pokeno工廠生產。
a2奶粉全系列采用的ARA原料，來自澳大利亞本土供應商Nu-Mega Ingredients Pty Ltd。Nu-Mega Ingredients Pty Ltd 是澳新地區主流ARA/DHA供應商，符合中、新、澳三國標準，每批檢測、全程可追溯。
a2官方曾在2026年1月ARA風波中明確：國內在售a2奶粉的ARA，均來自澳大利亞本土供應商，非涉事廠商。ARA供應商為Nu-Mega Ingredients（澳洲），專供澳新市場，長期為a2、愛羽樂等供貨。
與此同時，公司位于新西蘭的Pokeno供應鏈升級項目正按計劃推進，預計將于2027財年上半年逐步投產，屆時將顯著提升公司自有產能，優化供應鏈效率，為中國市場的長期增長提供穩定支撐。
a2表示，將繼續加大在中國市場的品牌投入，維持90%的營銷費用占比，聚焦新客招募與新品推廣，保障品牌健康度。公司強調，對中國市場的長期信心不變，當前的供應挑戰是階段性、暫時性的，不會改變整體增長邏輯。
編輯 | 曉貳
排版 | 伍岳
主編 | 老潮
圖片來源于網絡
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