最高法通報(bào)的典型案例，為房企重整和保交樓提供了示范

2月下旬，最高人民法院召開新聞發(fā)布會(huì)，對(duì)外通報(bào)了2025年人民法院民商事審判工作總體情況、主要舉措成效，并發(fā)布相關(guān)報(bào)告及典型案例。

最高人民法院民二庭庭長(zhǎng)王闖在會(huì)上介紹，2025年通過破產(chǎn)審判累計(jì)化解債務(wù)約4萬(wàn)億元、盤活存量資產(chǎn)1.16萬(wàn)億元、穩(wěn)住就業(yè)崗位超12萬(wàn)個(gè)。在重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)處置方面，針對(duì)房地產(chǎn)、金融、地方平臺(tái)公司等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，各級(jí)法院穩(wěn)妥推進(jìn)破產(chǎn)處置工作。

其中，在一起典型案例中，重慶破產(chǎn)法庭審結(jié)的金科系重整案，化解債務(wù)1470億元，成為大型房地產(chǎn)企業(yè)司法拯救的成功典范。

金科系重整案化解債務(wù)1470億元

根據(jù)最高人民法院公布的基本案情，金科地產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱金科股份）共有關(guān)聯(lián)公司1032家，承接金科系全部房地產(chǎn)項(xiàng)目。其中，重慶金科房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱重慶金科）作為金科股份全資控股子公司，控制370家金科系房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)公司，是金科股份市值的重要支撐以及主要資產(chǎn)的核心載體。

2022年，金科股份約3.25億元美元境外債券無(wú)法按期兌付，從而引發(fā)金科系企業(yè)約1470億元的債務(wù)違約。2024年4月22日，重慶破產(chǎn)法庭分別裁定受理金科股份、重慶金科的破產(chǎn)重整申請(qǐng)。

考慮到控股關(guān)聯(lián)公司尚有139個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目涉及復(fù)工續(xù)建、交房辦證等事宜，為實(shí)現(xiàn)重整程序中保交樓保交房工作的統(tǒng)一調(diào)度，根據(jù)債務(wù)人申請(qǐng)，重慶破產(chǎn)法庭決定對(duì)金科股份與重慶金科進(jìn)行協(xié)同重整，協(xié)調(diào)審理。

通過集團(tuán)層面統(tǒng)籌協(xié)調(diào)以及府院協(xié)調(diào)，金科系房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)公司獲得約17億元的紓困資金與金融支持。對(duì)于其余1031家金科股份及重慶金科控股的關(guān)聯(lián)企業(yè)，管理人根據(jù)保交樓進(jìn)度、經(jīng)營(yíng)狀況等企業(yè)實(shí)際，按照“正常經(jīng)營(yíng)一批、庭外重組一批、自行清算一批、司法處置一批”的思路進(jìn)行分類處置。

2025年5月10日、5月11日，在重整計(jì)劃草案經(jīng)表決通過后，重慶破產(chǎn)法庭分別裁定批準(zhǔn)金科股份及重慶金科重整計(jì)劃并終止重整程序，現(xiàn)兩家公司債權(quán)人已根據(jù)重整計(jì)劃安排受償，重整計(jì)劃已執(zhí)行完畢。

截至2026年1月底，金科系企業(yè)累計(jì)完成全部139個(gè)項(xiàng)目復(fù)工續(xù)建，交房面積4851萬(wàn)平方米，交付套數(shù)31.67萬(wàn)套，交房進(jìn)度達(dá)98.5%。此外，金科系其他關(guān)聯(lián)企業(yè)正陸續(xù)通過“四個(gè)一批”的方式完成風(fēng)險(xiǎn)化解。

為上市房企風(fēng)險(xiǎn)化解提供先行示范

作為全國(guó)首家大型房地產(chǎn)上市公司重整案，金科股份案件的塵埃落定，為行業(yè)釋放出清晰的積極信號(hào)。也為大型房地產(chǎn)上市公司風(fēng)險(xiǎn)化解、集團(tuán)化企業(yè)協(xié)同重整、法治化保障保交樓工作提供了先行示范與重要參照。

最高人民法院在闡述案例典型意義時(shí)表示，金科股份重整案審理中，針對(duì)當(dāng)前房地產(chǎn)上市公司普遍存在的集團(tuán)化管理、多層級(jí)運(yùn)營(yíng)、跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)、企業(yè)間關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)較多等特點(diǎn)，人民法院以恢復(fù)公司營(yíng)運(yùn)價(jià)值、維護(hù)購(gòu)房戶及債權(quán)人合法利益為根本出發(fā)點(diǎn)，堅(jiān)持整體處置思路。

據(jù)悉，人民法院指導(dǎo)管理人采取協(xié)同重整方式化解核心企業(yè)債務(wù)，并對(duì)體系內(nèi)其他公司分類處置有效化解1033家金科系企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；依托政府紓困資金、金融機(jī)構(gòu)借款以及重整投資款，保障保交樓項(xiàng)目資金供給，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目復(fù)工續(xù)建、交房辦證，避免項(xiàng)目爛尾導(dǎo)致上市公司價(jià)值貶損；合理制定債務(wù)清償方案，綜合運(yùn)用現(xiàn)金、股票、信托受益權(quán)份額等多種方式償債，確定以股抵債價(jià)格和信托受益權(quán)份額價(jià)值。

在上海易居房地產(chǎn)研究院副院長(zhǎng)嚴(yán)躍進(jìn)看來(lái)，該案例為出險(xiǎn)房企提供了可參照的法律路徑。特別是那些集團(tuán)化發(fā)展、擁有眾多項(xiàng)目公司的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)盡早梳理自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，積極尋求整體或協(xié)同重整，而非零散出售資產(chǎn)“割肉求生”。

易居研究院認(rèn)為，對(duì)市場(chǎng)整體而言，金科股份成功化解超千億債務(wù)，并在此過程中實(shí)現(xiàn)大規(guī)模房屋交付，這對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、逐步修復(fù)對(duì)民營(yíng)房企的信心具有示范意義。

金科系重整案標(biāo)志著中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)化解，正從“應(yīng)急性紓困”向“制度化重整”過渡。易居研究院指出，重整的成功與否高度依賴于核心資產(chǎn)的價(jià)值、地方政府的支持力度以及戰(zhàn)投資源的有效引入，這一事件也為各地防范化解風(fēng)險(xiǎn)提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)與借鑒。

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