不要對4月太樂觀

吾日三省吾身之短期A股特別版：

今天霍爾木茲海峽復(fù)航了嗎？沒有，還是那個(gè)鬼樣子。

今天東亞、東南亞股市崩了嗎？跌了，但沒崩。

今天中東戰(zhàn)局烈度下降或者無法繼續(xù)上升了嗎？沒有，并且派遣地面部隊(duì)的可能性越來越大。

那么結(jié)論也很清晰：最后一殺明顯還沒到。

那我們要做的事也沒變，繼續(xù)用應(yīng)對代替預(yù)測。在組合中拿夠比例戰(zhàn)爭利好或者至少不利空的標(biāo)的來對沖組合風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)金也是一種優(yōu)質(zhì)的對沖標(biāo)的。

現(xiàn)在，仍然沒到值得下重注的時(shí)候。

從polymarket上的下注數(shù)據(jù)看，現(xiàn)在越來越多的資金正在預(yù)測戰(zhàn)爭長期化：

這種預(yù)測不一定正確，但非常有用。因?yàn)檫@其實(shí)是特朗普和伊朗方面判斷美國民意的重要參考，會直接影響特朗普Taco的意愿和伊朗繼續(xù)抵抗的決心。

預(yù)測，不意味著事實(shí)。但預(yù)測本身，就是一種事實(shí)。

從特朗普的利益上看，最遲在6月之前必須結(jié)束掉戰(zhàn)爭。

對于特朗普來說，如果6月結(jié)束不了戰(zhàn)爭，那么隨著3個(gè)月左右的油價(jià)傳導(dǎo)，9月10月將出現(xiàn)通脹迅速抬頭。而11月就是中期選舉了。不論特朗普如何巧言如簧，美國中間派選民都不太可能頂著每日上漲的物價(jià) 給特朗普投票。

不過咱們還是那句話，特朗普是無法預(yù)測的。咱們吃瓜歸吃瓜，在操作上，要以應(yīng)對替代預(yù)測。只要咱們的“金標(biāo)準(zhǔn)”沒動，組合里就要保持對沖。

1、標(biāo)普500跌破200日均線，如果近期不出現(xiàn)明顯反彈了話，這意味著美股正式進(jìn)入技術(shù)性熊市。自2008年金融危機(jī)以來 ，美聯(lián)儲一直以呵護(hù)美股市場為自己的KPI。但現(xiàn)在的問題是，中東亂局和貿(mào)易戰(zhàn)正在明顯推動通脹上行，而壓制通脹上行則是美聯(lián)儲更重要的KPI。

兩個(gè)KPI彼此矛盾，我都替鮑威爾發(fā)愁。我還是那個(gè)觀點(diǎn)，現(xiàn)階段的美股要比A股危險(xiǎn)。

2、光芯片出現(xiàn)了越來越緊缺的情況。光芯片就是大名鼎鼎的光模塊的上游。光模塊廠商拿不到光芯片類似于飯館拿不到豬肉，再怎么有水平都是白搭。那在光芯片緊缺的情況下，顯然光模塊頭部大廠更能保證光芯片的供應(yīng)。因?yàn)轭^部大廠更有錢，而且上游會更重視和頭部大廠的商業(yè)關(guān)系。所以我一直說，光模塊是一個(gè)馬太效應(yīng)很強(qiáng)的賽道。而我國頭部的光模塊大廠是真真正正的全球領(lǐng)先。

另外，公告顯示，新易盛給自己做光芯片的嫡系公司下了超級大單。如果這里頭沒有貓膩了話（歷史上新易盛在這方面還是很干凈的），這對于新易盛是重大利好。

3 、2名美國軍方透露，已經(jīng)有數(shù)百名特種部隊(duì)已經(jīng)抵達(dá)中東，包括大名鼎鼎的海豹突擊隊(duì)。那他們的任務(wù)有可能就是拿下哈爾克島。但我們也要知道，哈爾克島是伊朗革命衛(wèi)隊(duì)的錢袋子，也可以說是命根子。伊朗方面一定會筆記代價(jià)的守住哈爾克島。

我相信以兩國的軍力差距，美國想拿哈爾克島一定拿得下來。但美國死不起人，一旦死亡超過3位數(shù)，特朗普的選情會遭遇毀滅性打擊。

那至于美國到底會不會派地面部隊(duì)下場，坦白講我預(yù)測不了。如果特朗普想盡快挽救選情，那么不該派。如果特朗普覺得選情也不會更爛了干脆破罐破摔，如果打得好沒準(zhǔn)選情還有反轉(zhuǎn)，那就改派。

這就是特朗普，完全相反的選項(xiàng)放在他身上，你會覺得怎么選都很合理。

4、韓國財(cái)長說，如果油價(jià)漲超120美元，韓國可能會擴(kuò)大駕車限制的范圍。現(xiàn)在，韓國已經(jīng)對公務(wù)員進(jìn)行了駕車限制，未來這個(gè)限制有可能擴(kuò)展到普通人。而此前越南就已經(jīng)在推動鼓勵(lì)員工居家辦公了。我仍然認(rèn)為，東亞、東南亞股市里，除了日本、中國這兩個(gè)原油儲備做得比較好的國家以外，大部分市場仍然沒有price in原油危機(jī)長期化的風(fēng)險(xiǎn)。

5、存儲芯片還在跌，原因還是谷歌那個(gè)可以降低存儲芯片需求量的算法。

其實(shí)眼前就有一個(gè)類似的案例。去年春節(jié)期間，Deepseek橫空出世。它以極低的算力消耗，達(dá)到了跑平當(dāng)時(shí)世界最強(qiáng)模型的水平。這直接引發(fā)了市場對于未來算力需求的擔(dān)憂，英偉達(dá)的股價(jià)都因此出現(xiàn)了調(diào)整。

一年過去了，請問世界對算力的需求是越來越大還是越來越小？全球算力票整體上是漲還是跌？

此次存儲出現(xiàn)明顯調(diào)整的原因特別簡單——太擁擠了。全市場都在一致性做多，最保守的資金也只是說等你跌跌再買。在這種多無可多時(shí)候，隨便一個(gè)利空就可能引發(fā)調(diào)整。而想要精準(zhǔn)避開每一個(gè)調(diào)整是不可能的。因?yàn)槟銦o法預(yù)知下一個(gè)利空何時(shí)回出現(xiàn)。

所以，還是要對標(biāo)的本身有理解，然后才談得上對新利空的去偽存真，才談得上對標(biāo)的的信心。

那我認(rèn)為存儲芯片真正可能面臨的利空只有兩個(gè)：

1、AI被證明是泡沫，那所有AI票全部爆殺，全球股災(zāi)。

2、長鑫長存大擴(kuò)產(chǎn)，存儲芯片被打到白菜價(jià)。那這會利好上游的半導(dǎo)體設(shè)備和材料。因此你可以兩手都要抓，兩手都要硬。

6 、特朗普說伊朗答應(yīng)了美方給出的15條談判要求。我覺得，特朗普說的可能是實(shí)話，但這不等于伊朗會taco。因?yàn)?5條要求里14條可能都不重要，伊朗可能真愿意答應(yīng)。甚至哪怕伊朗不答應(yīng)美國也可以撤回。但伊朗沒法答應(yīng)的那條，反而可能是雙方都無法讓步的核心利益。

這一條，就是是否削減導(dǎo)彈數(shù)量。

削減，那美以下次再來找事，伊朗更加任人宰割。

不削減，特朗普怎么對國內(nèi)交代？打這么半天就為殺幾個(gè)領(lǐng)導(dǎo)人？

所以，哪怕15條答應(yīng)14條，也不意味著雙方可以完成和談，大家不要過于樂觀。

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