清算萬科管理層的行動，終究還是來了

近日，一場針對萬科管理層的系統性清算確已全面展開，從核心高管到地方負責人，多條戰線同步推進，標志著這家昔日行業龍頭正經歷成立以來最深刻的治理重構。

據公開信息，萬科前董事會秘書朱旭被有關部門約談，要求退還過去4年的薪酬。這一要求并非僅針對朱旭一人，而是覆蓋了過去4年萬科所有核心高管。

這場清算行動實質為國資主導下的系統性治理重構與責任追溯，非法律破產清算，而是對職業經理人時代高薪低責模式的終結。它不僅是針對個別高管的調查，而是一場涉及財務、管理、債務和歷史問題的系統性風暴。

清算行動標志著這家曾經的行業標桿，已正式告別職業經理人主導的時代，全面進入國資深度管控的新階段。

而萬科管理層今天的結局也不出我之所料，筆者曾于2025年6月4日、5日接連在百家號發表兩篇文章《一旦萬科高管利用鵬金所方式獲利被認定為非法所得，那么，他們將面臨與恒大高管相同的下場》、《一旦萬科破產，其管理團隊或將遭遇恒大同樣下場》，如今這一判斷終于成為事實。

一、清算內容

1、薪酬回溯與責任綁定

萬科要求全體核心高管退還過去四年（2021–2024）的千萬級薪酬，涉及前董秘朱旭、祝九勝、郁亮等關鍵人物。

傳聞前董事長郁亮、前總裁祝九勝等被迫變賣房產、抵押資產以籌措退薪資金；前董事長王石亦被曝直播帶貨燕窩籌款。

現任高管薪資被斷崖式下調至稅前每月1萬元，打破行業“高薪免責”潛規則，確立“收益與風險終身綁定”新機制。

2、實施問責、追責制

自2025年起，萬科陷入流動性危機與治理風暴，歸母凈利潤連續虧損，深鐵集團作為第一大股東累計輸血超330億元 。在此背景下，一場覆蓋集團高層、區域負責人及前高管的反腐與責任倒查行動迅速鋪開：

高層崩塌：原總裁祝九勝因涉嫌通過鵬金所、博商資管等平臺進行表外融資、變相自融，于2025年10月被采取刑事強制措施 ；前董事長辛杰掌舵僅9個月即被帶走調查 ；創始人郁亮在2026年1月“到齡退休”后隨即失聯，社交動態戛然而止，官方未予回應 。

地方追責：前貴陽萬科總經理吳忠友、云南萬科前總經理王潤川、深圳臻山府項目總經理張雍等多名前高管于2026年陸續被帶走，調查聚焦十余年前合作開發項目中的利益輸送與金融操作問題 。

制度清算：深鐵系推動“倒查四年”，要求核心管理層退還過往薪酬，重塑利潤分配機制，旨在向債權人傳遞徹底整改的決心 。同時，組織架構由“集團-區域-城市”三級壓縮為“集團-城市”二級，終結“諸侯模式” 。

這場清算不僅是對個人行為的追責，更是對職業經理人主導模式下表外擴張、利益捆綁等系統性風險的徹底出清。隨著國資深度介入，萬科正從“經理人帝國”轉向“國資管控”新階段 。

二、這場風暴的起源

1、陷入巨額虧損和債務危機

這場雷霆風暴的背后，是萬科正陷入空前的生存危機，也是加速國資全面接管的根本原因。

2、創紀錄虧損

2024年虧損494.78億元（上市31年來首次年度虧損），2025年預虧820億元，兩年累計虧損超過1314億元。

3、巨大的債務缺口

總負債高達8729億元，賬面現金僅604億元，面臨超1500億元短期有息債務與1500.14億元一年內到期非流動負債，資金缺口超900億元。

2025年萬科預計凈虧損820億元，創A股房企單年虧損歷史紀錄；兩年累計虧損達1314億元，市值被完全侵蝕。

深鐵集團累計向萬科提供259.41億元股東借款，但自身2025年上半年歸母凈利潤虧損33.96億元，無奈杯水車薪，救援能力受限，如果持續輸血，自身也將被拖垮。

三、問題的核心在于，萬科多年的經營利潤大部分流入了高管的腰包

事實證明，由公司高管掌控的鵬金所實為其套利工具，在原總經理祝九勝的操控下，萬科搭建了一個脫離上市公司監管的龐大的表外融資網絡，該模式的運作方式是“低息吸入公司資金，高息貸給員工和合作方”，形成資金閉環，將利潤層層截留至管理層控制的體外平臺。

實際上，萬科這一曾引以為傲的“跟投制度”已經異化為高管的套利工具，利用信息優勢將風險轉嫁給普通員工和合作方，導致行業下行期許多跟投員工血本無歸。

管理層問題曝光始于2024年4月1日，煙臺市百潤置業有限公司實名舉報萬科管理人員存在多種違法經營問題。舉報方稱，在項目跟投中，從來沒聽說哪個高管跟投賠錢了，反而是萬科最底層、最普通的員工跟投賠錢最多。

舉報信的主要內容可以概括為，萬科以壓縮利潤，體外循環的方式，通過其他關聯企業，把利益輸送給以郁亮為首的幾個高管。操作方法是，一是把利潤做低，將錢轉移出去；二是把這部分錢轉化為股權拿回來，由管理層分掉。

事實上，以“鵬金所”為代表的表外平臺，形成了一個“萬科資金-鵬金所-員工/合作方-萬科項目”的資金閉環。隨著行業下行，該體系資金鏈斷裂，表外金融帝國的瓦解導致理財產品出現大面積逾期，涉及金額巨大。

參考此前對于恒大一案的處理結果來看，一旦萬科高管通過鵬金所等“體外”平臺的操作被司法機關認定為非法所得（如挪用資金、利益輸送、高利轉貸、洗錢或逃稅等）。

萬科高管將面臨與恒大系高管類似的法律后果，甚至在跨境追責方面重演許家印被清盤人全球追索的一幕。

萬科高管追責最新動態

高管 原職務 最新動態

郁亮原董事會主席、執行副總裁 2026年1月因“到齡退休”辭職，3月卸任公司法人代表，徹底告別萬科。

祝九勝原總裁、首席執行官 因主導“影子萬科”表外金融體系被查，已于2025年10月被采取刑事強制措施。

辛杰原董事長（大股東深鐵派駐） 2025年9月被帶走調查，“救火”僅9個月即“隕落”，標志著大股東對歷史問題的深度清理。

王潤川前董事長秘書、云南萬科前總經理 2024年離職赴港深造，2026年3月仍被帶走調查，顯示“倒查追責”決心。

吳忠友前貴陽萬科總經理 2026年3月被帶走，調查指向十多年前的舊案，風暴持續發酵。

其他高管：截至目前，已有至少25位核心高管及區域負責人離職或被調查。即便是早已離職多年的“老人”，如原貴陽萬科總經理吳忠友，也因十余年前的項目問題被追責，顯示出“離任不等于免責”的追溯力度。

四、清算意味著治理模式的根本性轉變

1、股權結構

深鐵（29.38%）為第一大股東，與原管理層控制權博弈激化。

2、經營與合規

行業下行期，高杠桿、表外藏債、違規自融暴露，國資必須 “止血追責”。

3、治理轉型

從 “職業經理人自治” 轉向國資控股、強監管、強審計的治理模式。

激勵機制：高薪不再可期，薪酬與業績、風險深度綁定。

問責機制：歷史決策責任被追溯，高管個人需為表外風險買單。

控制機制：深鐵派駐審計專班、財務總監、紀委書記等15人全面接管關鍵崗位，實現“人、財、權”三重控制。

總之，此次清算行動可以看作是中國房地產行業治理范式轉型的標志性事件。它意味著房地產高管高薪時代的終結，市場化天價薪酬將被強監管收縮。

職業經理人模式變革，過去那種只賺不賠、風險轉嫁的“甩鍋機制”徹底失效。為預防這一模式外溢風險，未來城投、地方國企或跟進薪酬約束與責任追溯機制。