全球新能源汽車高增，三花智控相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)銷卻下滑，有何玄機？

三花智控戰(zhàn)略新興板塊發(fā)展情況引發(fā)市場關(guān)注

投資時間網(wǎng)、標點財經(jīng)研究員 呂貢

2025年全年，浙江三花智能控制股份有限公司（下稱三花智控，002050.SZ，2050.HK）交出了一份穩(wěn)健增長的成績單。這一年，公司營業(yè)收入達到310.12億元，較上年同期增長10.97%，歸母凈利潤同比增長31.10%至40.63億元；同期，公司扣非后歸母凈利潤同比增長26.95%至39.58億元，基本每股收益同比上升22.62%，為1.03元/股。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，三花智控的同樣表現(xiàn)同樣可圈可點。截至2025年末，公司總資產(chǎn)規(guī)模達到494.06億元，較上年末增加35.90%，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)也同比上升64.52%至317.49億元。分析認為，這或與公司于2025年6月順利登陸港股市場有關(guān)，“A+H”雙平臺上市格局為財務結(jié)構(gòu)優(yōu)化注入了一定動力。

三花智控近年來主要會計數(shù)據(jù)和財務指標

數(shù)據(jù)來源：公司財報

但在業(yè)績增長背后，還有一些市場關(guān)心的問題。

三花智控主營業(yè)務橫跨制冷空調(diào)電器零部件、汽車零部件兩大板塊，2025年，這兩個板塊分別為公司帶來185.85億元、124.27億元收入，分別占公司總營收的59.93%和40.07%，收入同比均實現(xiàn)增長。

具體到經(jīng)營，公司的汽車零部件板塊或承受一定壓力。2025年，全球汽車產(chǎn)業(yè)在推動電動化的同時進入結(jié)構(gòu)調(diào)整階段，新能源汽車增速有所放緩，但在東南亞、南美等新興市場的滲透率保持較快增長。據(jù)MarkLines和乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，這一年，全球新能源汽車銷量同比增長29.04%，達到2262萬輛，其中，中國全年新能源汽車銷量達到1649萬輛，同比增長28.2%，占2025年全球新能源汽車銷量的72.9%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的47.9%。

作為全球市場領(lǐng)先的熱管理系統(tǒng)零部件供應商，目前，三花智控相關(guān)的多款產(chǎn)品已進入大部分頭部新能源汽車企業(yè)的供應鏈進行批量供應。然而，數(shù)據(jù)顯示，2025年，公司新能源汽車熱管理產(chǎn)品的產(chǎn)、銷量同比均出現(xiàn)下滑，產(chǎn)量同比下滑8.74%至6388.89萬只，銷售量同比減少8.30%至6375.27萬只；同年，公司境內(nèi)地區(qū)的汽車零部件產(chǎn)、銷量亦分別較上年同期減少0.66%、1.39%。

2025年三花智控汽車零部件按類別劃分的產(chǎn)、銷量及同比情況

數(shù)據(jù)來源：公司財報

在鞏固制冷空調(diào)電器零部件、汽車零部件主業(yè)的同時，三花智控還在布局戰(zhàn)略新興業(yè)務，涵蓋仿生機器人機電執(zhí)行器行業(yè)。公司表示，人工智能和仿生機器人產(chǎn)業(yè)駛?cè)肟燔嚨溃磥韺⒏淖內(nèi)祟惿罘绞剑厮苋蚪?jīng)濟結(jié)構(gòu)，人類與機器共生的AI時代正加速到來。

針對新興板塊，2025年上半年，三花智控聚焦多款關(guān)鍵型號產(chǎn)品開展技術(shù)改進，取得了一系列圍繞現(xiàn)有產(chǎn)品的創(chuàng)新成果。但在2025年年報中，針對戰(zhàn)略新興業(yè)務板塊（包括仿生機器人機電執(zhí)行器行業(yè)）的經(jīng)營概述，公司沿用了2025年半年報中的描述，即聚焦多款關(guān)鍵型號產(chǎn)品開展技術(shù)改進，配合客戶進行重點產(chǎn)品研發(fā)、試制等，并取得創(chuàng)新成果，提升了產(chǎn)品力。

一個小插曲是，2025年10月，網(wǎng)絡媒體大量流傳“三花智控獲得機器人大額訂單”的傳言，公司隨即澄清了這一不實言論。

時至2025年，三花智控五成以上的收入來源于制冷空調(diào)電器零部件，汽車零部件板塊貢獻剩余四成收入。面對當前經(jīng)營格局，公司后續(xù)是否會將更多發(fā)展重心向仿生機器人等新興領(lǐng)域傾斜，以構(gòu)建新的增長支撐線？公司又該如何精準把控當前主業(yè)與新興板塊間的投入、布局等關(guān)系，進而實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展？