2025年新勢力財報盤點：蔚來零跑后來居上？

2025年的車市群雄逐鹿，競爭激烈程度直逼頂峰，可謂卷到了前所未有的高度。而在這場沒有硝煙的戰(zhàn)爭中，各大車企的業(yè)績表現(xiàn)無疑成了全行業(yè)最矚目的焦點。這其中，零跑汽車首次實現(xiàn)全年盈利；理想汽車營收連續(xù)三年超千億后業(yè)績承壓；蔚來汽車首次實現(xiàn)單季度盈利迎來拐點。

具體來看：

2025年零跑營收達到了647.3億元，同比增長了101.3%；凈利潤達到了5.4億元，成為造車新勢力中第二家實現(xiàn)年度盈利的車企；零跑毛利率達到了14.5%，創(chuàng)下年度新高。截至2025年底，零跑在手資金達到了378.8億元，同比增長了54.9%。

在交付方面，零跑2025年銷量達到了596555輛，同比增長了103.1%。值得一提的是，零跑連續(xù)兩年實現(xiàn)銷量翻倍增長，位居中國新勢力品牌銷量榜首。憑借盈利、規(guī)模、地位的三重突破，零跑成為2025年車市中當之無愧的黑馬。

在過去的一年里，零跑不斷完善其產(chǎn)品矩陣，不僅推出了B平臺3款全新車型，對C平臺現(xiàn)有的3款SUV車型進行改款，還相繼亮相了A平臺的A10以及D平臺的D19和D99車型。目前，零跑A10、A05和D19、D99多款車型推進順利，其中A10和D19上市在即，A05和D99已正式申報。隨著多款全新車型密集落地，將為零跑2026年銷量提升提供有力支撐。

2026年2月5日，零跑COO徐軍在個人微博透露，零跑的全年銷量目標由原本的100萬輛提升至105萬輛。盡管目標高遠，但零跑當前的黑馬之姿已經(jīng)顯現(xiàn)。基于其去年連續(xù)兩個月交付量超7萬，若今年穩(wěn)住節(jié)奏穩(wěn)步提升，目標超百萬輛并非沒有可能實現(xiàn)。

與零跑的強勢崛起不同，2025年度蔚來實現(xiàn)了穩(wěn)步回暖的階段性突破，最受關注的盈利端迎來關鍵拐點。數(shù)據(jù)顯示：2025年全年蔚來總營收達到了874.88億元，同比增長了33.1%；凈虧損為149.43億元，同比收窄了33.3%；現(xiàn)金儲備則達到了459億元。這其中，蔚來第四季度實現(xiàn)營收346.5億元，同比增長了75.9%；經(jīng)營利潤達到了12.5億元，首次實現(xiàn)單季盈利。

這背后，銷量的增長帶動了其經(jīng)營業(yè)績顯著改善。2025年蔚來交付了32.6萬輛，同比增長了46.9%。其中，蔚來品牌全年交付了17.88萬輛；樂道品牌交付了10.78萬輛；firefly螢火蟲共賣出了3.94萬輛。具體到車型，樂道L90上市5個月累計交付4.34萬臺，成為當年大型純電SUV賽道的銷冠；全新ES8全年銷量約4.7萬輛，是大型SUV細分市場的銷冠。這兩款車型憑借高配低價在市場上迅速走量，成為蔚來的“殺手锏”。

單季度盈利之后，蔚來的下一個目標是爭取實現(xiàn)2026年Non-GAAP全年盈利。支撐這個目標的，是高端化和中大/大型SUV的落地。今年第二季度，行政旗艦級SUV全新ES9將正式上市，“5566”車型也將同步推出2026款。大型五座SUV樂道L80將于5月上市并啟動交付，基于全新ES8平臺的大五座SUV則將在三季度上市。

單季度的盈利，暫時可以讓蔚來喘口氣了，但百億級虧損仍意味著其尚未完全走出財務壓力。車市競爭愈加激烈，如何能持續(xù)改善現(xiàn)金流經(jīng)營性現(xiàn)金流，成為蔚來當前需要面臨的難題。

理想依然是國內(nèi)最賺錢的新勢力車企，但其盈利和銷量增速開始放緩。2025年，理想營收為1123.1億元，同比下滑了22.3%；全年汽車銷售額為1066.8億元，同比下滑了23%；汽車毛利率為17.9%，同比下滑了1.9%。凈利潤方面，理想全年凈利潤為11.4億元，同比下滑了85.8%；經(jīng)調(diào)整后凈利潤為24億元，同比下滑了77.5%。

在交付方面，2025年理想全年交付量為40.63萬輛汽車，同比下滑了18.81%，是去年頭部新勢力車企中唯一銷量同比下滑的車企。

至于導致理想面臨當前這般局面的原因，此前多篇相關文章中已有闡述，因此本文不再贅述。而對于2026年，理想CEO李想在財報會上提出交付量將增加20%，也就是48萬輛。

為實現(xiàn)目標，全新理想L9系列將于今年二季度正式發(fā)布。該系列將標配800V和5C超充技術，搭載新一代全站自研的增程3.0系統(tǒng)，并全球首發(fā)AI智能機油保養(yǎng)系統(tǒng)。其中，售價55.98萬元的理想L9Livis版本將配備全球首個量產(chǎn)全線控底盤、800V全主動懸架系統(tǒng)和兩顆車規(guī)級五納米理想自研的馬赫100芯片。理想CEO李想表示，新款L9要重回旗艦SUV的領先地位。純電方面，理想今年下半年還將推出更高端的理想i9。

不過目前，理想還處在戰(zhàn)略調(diào)整階段。對于今年一季度的指引，理想預估數(shù)據(jù)依然維持下滑。其中，交付量將在8.5萬-9萬輛之間，同比下降了8.5%-3.1%；總收入則預估在204-216億元之間，同比下降21.3%-16.7%。但換個角度看，理想手握千億資金，這讓其在市場競爭中擁有了更多調(diào)整節(jié)奏穩(wěn)步突圍的機會和底氣。

總結

就目前而言，“理蔚零”這三家只有零跑目前過得還輕松些。理想銷量下滑、盈利承壓，處于戰(zhàn)略調(diào)整的陣痛期，短期仍難擺脫下滑態(tài)勢；蔚來雖實現(xiàn)單季度盈利，但全年百億級虧損未改，現(xiàn)金流改善仍是亟待解決的難題。當下，競爭白熱化的車市已經(jīng)成為無法回避的現(xiàn)狀，最后誰能持續(xù)突圍、站穩(wěn)腳跟，相信不久就會有答案。