科技通脹的風(fēng)，終于吹到了模擬芯片

近日，全球模擬芯片巨頭德州儀器宣布，將于2026年4月1日啟動全面漲價，主要涵蓋部分模擬和嵌入式產(chǎn)品線，新價格已在公司內(nèi)部定價系統(tǒng)中設(shè)定，將同時適用于直接客戶和通過分銷渠道采購的企業(yè)。

根據(jù)獵芯網(wǎng)消息，有分銷商指出，德州儀器此次價格上漲幅度可能在15%~85%之間，覆蓋數(shù)字隔離器、電源管理IC等核心產(chǎn)品，具體取決于器件和產(chǎn)品系列。

圖片說明：德州儀器漲價函，數(shù)據(jù)來源于獵芯網(wǎng)

德州儀器在2025年曾進(jìn)行過兩次漲價。一次是在2025年6月份，涉及3300多個料號，平均漲幅在10%以上；第二次漲價在2025年8月份，涉及6萬多個料號，其中六成料號漲幅在10%~30%，四成料號漲幅突破30%。

另外，另一模擬芯片巨頭亞德諾ADI也在今年2月起對全系列產(chǎn)品進(jìn)行提價，整體的漲價幅度約為15%，部分產(chǎn)品漲幅高達(dá)30%。國內(nèi)廠商緊隨其后，希荻微(688173.SH)、士蘭微(600460.SH)等企業(yè)也在近期發(fā)布漲價通知。

圖片說明：希荻微漲價函，數(shù)據(jù)來源于希荻微官網(wǎng)

模擬芯片：姍姍來遲的科技通脹

模擬芯片是一類專門處理連續(xù)信號的集成電路，其核心特點(diǎn)是能夠?qū)ΜF(xiàn)實(shí)世界中的物理量（如電壓、電流、溫度、壓力、光強(qiáng)等）進(jìn)行感知、放大、調(diào)節(jié)和轉(zhuǎn)換。

被人們所熟知的CPU、GPU、存儲芯片等等，都屬于數(shù)字芯片，只能處理“0”和“1”組成的“數(shù)字信號”。但人們身邊的聲、光、溫度、壓力等物理信號，都是持續(xù)變化的“連續(xù)信號”，并非“0”和“1”，因此需要模擬芯片將這些“連續(xù)信號”轉(zhuǎn)換為“數(shù)字信號”（以及反向轉(zhuǎn)換），再將“數(shù)字信號”傳遞給CPU、GPU等進(jìn)行處理。

簡單來說，模擬芯片是連接真實(shí)物理世界與芯片世界的“橋梁”和“翻譯官”。

圖片說明：模擬芯片主要分為信號鏈芯片和電源管理芯片兩大類，數(shù)據(jù)來源于中商產(chǎn)業(yè)研究院

不過，從行業(yè)整體來看，自2022年四季度ChatGPT橫空出世以來，模擬芯片在這一輪轟轟烈烈的AI大浪潮中，似乎并沒有分到多大的蛋糕。對于模擬芯片行業(yè)來說，這一輪的科技通脹，似乎有些姍姍來遲。

不過這也實(shí)屬正常，當(dāng)前AI的浪潮主要集中在“數(shù)字世界”中，AI在“物理世界”的大展拳腳還尚未開始。盡管當(dāng)前已經(jīng)有FSD、人形機(jī)器人、AI眼鏡、AI耳機(jī)等多種早期AI軟硬件形態(tài)，但并未在物理世界中大規(guī)模出貨。因此，屬于模擬芯片的“超級紅利”還尚未到來。

圖片說明：申萬模擬芯片指數(shù)近5年表現(xiàn)，數(shù)據(jù)來源于Wind

即便屬于模擬芯片的“超級紅利”尚未到來，但巨大的AI算力需求，就如同一個巨大的“抽水泵”，將半導(dǎo)體行業(yè)的資本、勞動力、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，全部瘋狂“抽”向高端領(lǐng)域。目前開始有越來越多的細(xì)分行業(yè)正在復(fù)制存儲芯片的邏輯，漲價外溢的范圍也越來越廣，盡管外溢程度有所不同，但內(nèi)在邏輯基本是大同小異的。

受德州儀器漲價函刺激，近日A股模擬芯片行業(yè)，如圣邦股份(300661.SZ)、思瑞浦(688536.SH)、納芯微(688052.SH)等上市公司，股價整體表現(xiàn)較好。

模擬芯片的供需分析

從需求端看：AI服務(wù)器（如英偉達(dá)GB200）的單顆GPU功耗已從300W飆升至1000W~1200W，這對多相電源管理、電壓調(diào)節(jié)模塊（VRM）等高端模擬芯片的需求呈指數(shù)級增長。

此外，英偉達(dá)依賴Mellanox強(qiáng)大的互聯(lián)技術(shù)，數(shù)據(jù)在卡間、服務(wù)器間的高速流動，全部依賴模擬芯片保證信號不失真。例如數(shù)據(jù)在高速傳輸（如PCIe 5.0/6.0或112G/224G SerDes）過程中會產(chǎn)生嚴(yán)重?fù)p耗，而高端模擬信號鏈芯片（如Retimer）負(fù)責(zé)將衰減的信號重新放大、整形、祛除噪聲等。

從德州儀器2025Q4的Earnings Call中可以簡單觀測AI對于高端模擬芯片的需求，公司明確表示：德州儀器在AI數(shù)據(jù)中心的營業(yè)收入已經(jīng)連續(xù)7個季度增長，且預(yù)計(jì)2026年一季度繼續(xù)增長，同時，增長的斜率在變高（或二階導(dǎo)數(shù)大于零的加速增長），并且積壓訂單的表現(xiàn)也是如此。

圖片說明：德州儀器關(guān)于AI數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的表述，數(shù)據(jù)來源于德州儀器2025Q4 Earnings Call

從供給端看：德州儀器積壓訂單的持續(xù)性增長，表明AI服務(wù)器的巨大需求導(dǎo)致了模擬芯片的結(jié)構(gòu)性缺貨，這就回到了和存儲芯片一樣的邏輯：由于高端模擬芯片利潤率更高，且高端產(chǎn)能提升緩慢，在逐利作用下，原本用于生產(chǎn)通用模擬芯片的產(chǎn)能，被各大IDM巨頭（如德州儀器、亞德諾、英飛凌、意法半導(dǎo)體等）優(yōu)先調(diào)撥給毛利更高的AI專用電源等高端模擬芯片。

此外，在供給端，通用模擬芯片還同時面臨供給收縮及原材料上漲的考驗(yàn)，這將進(jìn)一步刺激模擬芯片的成本轉(zhuǎn)嫁式漲價。

根據(jù)TrendForce最新晶圓代工調(diào)查，臺積電已于2025年正式開始逐步減少8英寸產(chǎn)能，目標(biāo)于2027年部分廠區(qū)全面停產(chǎn)，三星同樣于2025年啟動8英寸減產(chǎn)，且態(tài)度更加積極。TrendForce集邦咨詢預(yù)期，2025年全球八英寸產(chǎn)能將因此年減約0.3%，正式進(jìn)入負(fù)成長局面。2026年盡管中芯國際等晶圓廠有小幅擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，仍不及兩大廠減產(chǎn)幅度，預(yù)估產(chǎn)能年減程度將擴(kuò)大至2.4%。2027年8英寸仍將繼續(xù)縮減0.5%。

圖片說明：Trendforce預(yù)測8英寸晶圓產(chǎn)能在2025~2027年持續(xù)下降，數(shù)據(jù)來源于TrendForce

模擬芯片（尤其是電源管理、信號鏈）長期以來是8英寸晶圓廠的絕對主力，8英寸產(chǎn)能的縮減，或?qū)⑦M(jìn)一步刺激模擬芯片漲價。