高毛利 + 67項品種權正大種業闖關北交所，2.8億募資搶抓發展先機

近日，襄陽正大種業股份有限公司（證券簡稱：正大種業，證券代碼：874679）披露招股說明書（上會稿），預計于2026年3月13日接受北交所上市委員會審議，A股上市進程穩步推進。

招股說明書顯示，正大種業是一家主要從事玉米種子研發、生產、銷售的“育繁推一體化”種子企業。2022-2024年，公司分別實現營業收入3.19億元、4.09億元、3.80億元；同期歸母凈利潤分別為0.95億元、0.88億元、0.81億元，展現出良好的經營韌性。

據1月16日披露的2025年度財務數據，公司全年預計實現營業收入3.61億元，預計歸母凈利潤0.91億元，較上年同比增長11.85%，盈利水平顯著回升。

表：正大種業2022年至2024年主要財務數據和財務指標

數據來源：招股說明書（申報稿）

在此次IPO募投項目項目中，“云南正大種子加工中心建設項目”建設期擬定為2年，項目建成后將實現年產10,000.00噸玉米種子的生產能力。該項目不僅能夠支撐正大808、正大719、正大811等主推品種在西南、華南區域市場的供應，還將引進專業加工設備，進一步提升種子加工的標準化與精細化水平。

表：募集資金使用方案

數據來源：公司公告

“張掖正大卜蜂種業有限公司玉米種子加工二期項目”則是現有生產線的配套擴建，旨在優化工藝流程、提升加工效率。張掖作為公司西北制種與加工基地的核心布局地，坐擁制種產業得天獨厚的區位優勢與成熟的產業集群優勢。該項目落地后將與云南項目形成南北協同，完善公司全國化的種子加工布局。

深耕玉米種業三十載，產品力擎起龍頭品牌

正大種業作為農業產業化國家重點龍頭企業，自成立以來始終聚焦玉米種子的改良與商業化應用，深耕行業近三十載。種子業務是公司收入的主要來源，營收占比長期在85%以上。

表：正大種業主營業務收入按產品類別劃分

數據來源：招股說明書（申報稿）

截至2024年底，公司已建立覆蓋東華北、黃淮海、西南、西北等四大玉米主產區的8個育種研究站，精準匹配不同生態區種植需求。《中國農作物種業發展報告》數據顯示，2023年度正大種業在全國雜交玉米商品種子企業中銷售總額排名第十，2022年度在全國種子企業中銷售利潤排名第七。

正大種業的玉米種子產品具備突出的高產、穩產、綜合抗性強、區域適應性廣等特色，主要優勢品種包括正大719、正大808、正大999、正大811等。其中，正大808入選農業農村部《2023年國家農作物優良品種推廣目錄》“骨干型推廣品種”，是全國性認可的高產穩產品種；正大811等品種在熱帶、亞熱帶地區（如云南、廣西、貴州）表現優異，具備良好的高溫高濕環境適應能力。

憑借硬核的產品競爭力，正大種業相關產品獲得市場高度認可。2022-2024年，正大719、正大808等主力品種指導零售價較行業均值高出40%以上；即便2023年制種行業迎來成本普漲，公司同步上調產品價格后，仍保持了較高的市場接受度，其品牌溢價與終端議價能力表現突出。

毛利率方面，2022-2024年正大種業玉米種子業務毛利率分別達47.43%、42.93%和41.20%。公司核心銷售區域集中于西南、華南地區，該區域地形復雜、種植規模零散、農戶分散，渠道端依賴度較高。加之公司產品在此類市場中相較可比公司形成顯著競爭優勢，長期保持行業內較高的毛利率水平。

表：正大種業與同行業可比公司的玉米種子業務毛利率

表：正大種業主營業務按銷售區域分類的毛利率情況

數據來源：招股說明書（申報稿）

行業整合+政策賦能，以研發創新引領種業高質量發展

近年來，全球種業市場正經歷行業并購整合的深化期，當前市場已形成拜耳、科迪華、先正達、巴斯夫等頭部企業主導的格局，行業集中度處于高位。反觀國內種業市場，行業格局呈現出企業數量多、單體規模小的特征，2023年國內種子企業數量達8721家，前十大企業市場占有率不足20%，行業整合空間較大。

從2025年行業動態來看，國內種業整合已進入實質性落地階段。中國種子集團年初收購華農偉業90.6%股權、年底要約收購荃銀高科20%股權；聯創種業募資10億元后加速整合，控股/收購多家種業企業，構建多品類布局；秋樂種業通過子公司吸收合并完成內部資源優化。省級層面整合同步推進，山東、陜西相繼組建省級農業集團，整合省內涉農種業資源。

與此同時，國內種業發展迎來政策強支撐期。在加強糧食安全、實現種業振興的時代背景下，國家連續多年在中央一號文件中明確提出“深入實施種業振興行動”“加快玉米大豆生物育種產業化步伐”等，并落地實施國家生物育種重大項目。一系列政策紅利持續釋放，為我國種業高質量發展注入強勁動力。

數據顯示，我國種子行業市場規模2023年達1,563.04億元，較2022年增加230.68億元，增幅為17.31%，增速顯著高于世界其他主要農業生產地區。

數據來源：《2024年中國農作物種業發展報告》

作為我國用種面積、市場規模最大的農作物種子，玉米種子2023年市場規模達473.41億元，較2014年的274.35億元累計增長72.56%。基于保障糧食安全、飼料安全的國家戰略要求，玉米將長期穩居我國第一大農作物地位，玉米種子的市場需求也將保持剛性增長。正大種業作為玉米種子賽道的優勢龍頭企業，上市后有望充分把握行業整合機遇，并深度受益于種業振興政策紅利，推動經營規模與市場份額穩步提升。

值得一提的是，公司近年來積極響應國家“種業振興行動”和“生物育種產業化”政策，持續攻堅核心育種技術，以科創賦能產業發展。截至2025年6月30日，正大種業已擁有67項自主知識產權植物新品種權，在北交所上市企業中具備明顯數量優勢，產品矩陣豐富。

研發投入方面，正大種業2022年、2023年研發費用金額分別為2,242.64萬元、2,330.71萬元，對應研發費用率分別為7.04%、5.70%，均顯著高于同行業可比公司平均水平；2024年公司研發費用率保持5.37%，與行業均值基本持平，持續的高比例研發投入充分彰顯公司深耕科創、筑牢技術壁壘的決心。

表：正大種業與同行業可比公司的研發費用比例

數據來源：招股說明書（申報稿）

此外，正大種業組建了以育種博士、碩士及高級農藝師為核心的玉米新品種創新團隊，設立“院士專家工作站”“優秀海智工作站”。截至2025年6月30日，公司共有28名研發人員，構成梯級研發隊伍，具備豐富的育種經驗。

在堅持自主研發的同時，正大種業深度參與國家重大科研項目，與中國科學院、中國農業大學、華中農業大學、四川農業大學等頂尖科研院校緊密合作，聚焦玉米重要性狀QTL挖掘、單倍體工程化育種、智能雄性不育制種等前沿技術開展聯合研究，高效推動科研成果產業化轉化。

在政策強支撐與市場整合加速的東風下，種業行業將加速向專業化集中、規模化擴張、科技化賦能的高質量發展階段邁進。而手握品種權優勢、研發實力突出且全國化布局日趨完善的正大種業，也將以此次北交所上市為契機，通過技術創新與資源整合進一步鞏固行業地位，為筑牢國家糧食安全屏障、助力農業強國建設注入更堅實的產業力量。