五大IP年入過億，門店數翻番，銅師傅上市在即 | 文創潮行業速遞

銅師傅大力推進IP聯名破圈和直營門店拓客，但銅價上漲導致增收不增利

3月10日，香港聯合交易所披露了杭州銅師傅文創（集團）股份有限公司的聆訊后資料集。這意味著銅師傅將在約3-5周后正式在港股上市。

銅師傅創立于2013年，主要使用銅器設計、生產和銷售收藏品，也有少量塑料、金銀木等材質的產品（比如有主攻黃金文創的子品牌“璽匠金鋪”、主攻木質文創的子品牌“唯檀”），已有約3000款SKU。

招股書披露，2022-2024三個年度與2025年前三季度，銅師傅的收入分別為人民幣5.03億、5.06億、5.71億、4.48億元，凈利潤分別為0.57億、0.44億、0.79億、0.42億元，毛利率分別為32.2%、32.4%、35.4%、34.3%。

對于2023年度的利潤下滑，銅師傅表示主要原因是技術升級導致產量減少、銷售及營銷開支增加及持續的研發投入；2024年度凈利潤同比增長79%，主要原因是銅質文創產品（尤其是銅質擺件）的銷售表現更強勁、生產效率提高及產品組合優化，促使毛利率提高；2025年前三季度凈利潤同比減少22%，主要歸因于原材料銅價上漲以及與上市流程相關的1282.1萬元開支。

接下來，我們簡要解讀銅師傅的產品、IP與銷售渠道構成。

銅師傅的產品

招股書披露，2022-2024三個年度與2024年和2025年前三季度，銅師傅的銅質文創產品收入分別為人民幣4.8億、4.88億、5.51億、3.89億和4.25億元，分別占同期總收入的95.4%、96.3%、96.6%、96.7%和94.8%。

銅師傅的銅質文創產品包括銅質擺件和銅雕畫等，其中銅質擺件收入占比較高，2025年前三季度的比例高達87.2%，兩個最為暢銷的是銅葫蘆系列和大圣系列。

銅師傅收入的產品構成

銅師傅 銅葫蘆系列

銅師傅 大圣系列

雖然銅師傅致力于拓寬品類，將產品材質延伸到金銀與塑料等，但這些產品的收入貢獻較小。

銅師傅的營業成本由直接材料成本、直接人工成本和制造費用成本構成。隨著銅價的上漲，其毛利受到一定影響，疊加2025年籌備上市的各項成本，導致增收未增利。

銅師傅采用一體化生產和采購模式，將內部制造與有限的委托生產相結合。內部生產于杭州設施進行，截至2025年9月30日，其杭州設施的總建筑面積約為15.56萬平方米。委托生產成本占營業成本的比例在5%左右。

截至2025年9月30日，銅師傅已獲得1776項藝術著作權、171項外觀設計專利、12項實用新型專利、9項軟件版權及3項發明專利，建立了專門的創意研發系統，由142名研發人員組成，繼續擴大研發人才庫，深耕設計專業化。

銅師傅的IP

銅師傅的收入主要來自原創自研IP，2024年的占比為93.7%，2025年前三季度略有下降，占比為88.3%。

銅師傅收入的IP構成

銅師傅的原創IP，主要包括文化和歷史人物、神話與宗教原型、民俗和儀式等啟發的創作等，“好彩頭”形象占據相當大的比例。

銅師傅部分熱門產品

在潮玩和文創業內人士看來，銅師傅聲稱的“自研IP”更像是工藝品。比如其天貓旗艦店的《好運銅葫蘆》產品銷量50萬+，就在產品頁面顯著標注了“工藝品”。

綜合原因，使得銅師傅的“自研”與“原創”較為輕松，動輒一年推出數百個原創SKU，但相應的研發成本不高，收入的集成程度也較低。

銅師傅也有少量從外部獲取的授權IP，包括《權力的游戲》《復仇者聯盟》《功夫熊貓》《變形金剛》《貓和老鼠》《奧特曼》《侏羅紀世界》《超人》《太平年》《哪吒》以及少林武當敦煌三星堆等，涵蓋影視動畫、文博文旅等多元領域。

銅師傅的授權IP產品示意

2025年前三季度，銅師傅的IP及授權費開支約177.5萬元，IP研發開支約273.8萬元。

銅師傅的開支構成

隨著授權IP產品的陸續推出，銅師傅的營收實現了一定程度的提升。

2022-2024三個年度與2025年前三季度，銅師傅前五大IP產生的收入分別約1.031億、1.018億、1.364億、1.048億元，分別占到相應總收入的20.5%、20.1%、23.9%、23.4%。

這一方面顯示出銅師傅并沒有極大依賴某一IP，但也透露它的單個IP創收體量與泡泡瑪特、卡游、52TOYS等潮玩和卡牌公司相比仍有較大差距。

銅師傅在授權IP方向的開拓，對存貨周轉等等帶來壓力。2023年其《變形金剛》等IP產品，是存貨周轉天數從107天增加到119天的主要原因；2025年它籌備和推出《哪吒》系列新品，進一步讓存貨周轉天數延長到了133天。

銅師傅的銷售渠道

目前，銅師傅在銅質文創領域已經建立較好口碑，其銷售渠道也主要來自直營電商。

2022-2024年與2024&2025年前三季度，其線上直銷收入分別為人民幣3.55億、3.54億、4.03億、2.79億、3.17億元，占總收入比例分別為70.6%、69.9%、70.5%、69.3%、70.9%。

銅師傅的線下渠道主要是分銷，2022-2024年與2024&2025年前三季度，其線下經銷商收入分別為0.76億、0.74億、0.79億、0.61億、0.49億元，占比分別為15.1%、14.7%、13.8%、15.1%及10.9%。

銅師傅相當重視線下布局。截至2025年4月它在杭州、蘇州、成都等地開設了9家直營店，到9月30日翻倍至18家，今年3月再上升至36家、覆蓋18個城市。

銅師傅 杭州中心店

此外，它在2025年底還開始發力開發其他線下渠道，包括零售超市連鎖以及博物館與文旅合作項目，比如2025年12月與《太平年》電視劇的聯名銅質文創產品，就先在新開發的超市連鎖渠道發售，隨后在線銷售。

對于上市后的計劃，銅師傅表示1-3年內將通過展會開拓中國香港、日本、意大利等地區市場。目前其絕大部分收入來自中國內地，占比超過98%，其他主要來自中國臺灣。