美國，這次鬧大了

經(jīng)濟問題都是周期問題，這是大家都信以為真的道理，但是真的是這樣嗎？

周期背后也許還有更深層次，更殘酷的真相。

是什么？

答案是，分配、再分配的規(guī)則問題。

近期，美國勞工統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年1月美國的消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.4%，低于預(yù)期的2.5%和前值的2.7%。

表面上看，通脹似乎有所 緩解。

對于許多人來說，這似乎是一個好消息，因為這意味著美國居民的消費成本可能開始降低。

數(shù)據(jù) 一出，市場的反應(yīng)也很強烈 。

交易員 們 紛紛上調(diào)了美聯(lián)儲降息的預(yù)期，甚至預(yù)計到6月時，美聯(lián)儲降息的概率達到83%。

既然如此，2月12號，2月13號的美股市場為什么不漲反跌呢？

深入分析后 ，就 會發(fā)現(xiàn)，數(shù)據(jù)背后并不簡單。

美國CPI整體數(shù)據(jù) 確實是 低于市場預(yù)期，通脹 也確實是 有所緩解。

但是，如果看一下核心CPI，去除食品和能源的部分，它同比增長2.5%，與前值的2.6%幾乎持平。

問題就出現(xiàn)在這里。

因為， 這意味著，盡管油價、服裝和休閑商品的價格下降，但是服務(wù)類的通脹仍然頑固，尤其是和富人相關(guān)的服務(wù)，比如住房租金、機票和其他高端服務(wù)，仍然 具有粘性 。

什么意思呢？

2020年 口罩 以來，五六年的時間過去了，美國的富人依然在通脹，而中產(chǎn)和普通民眾則持續(xù)在通縮。

就是美國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)越來越不穩(wěn)定了 ，美國華爾街開始擔(dān)心AI敘事泡沫破裂后的金融危機了。

美國華爾街也許是透過，“反映全美民眾狀況的 CPI、 反映美國富人狀況的 核心CPI數(shù)據(jù) ”，疊加其它統(tǒng)計數(shù)據(jù)，看到了一些危險信號 。

經(jīng)濟的K型分化。

據(jù)世界銀行統(tǒng)計，1974年美國的基尼系數(shù)為0.353，到2019年已升至0.415，超過貧富差距過大（大于0.4）的警戒水平。

收入和財富，兩極分化程度逐年加深。

美國國會預(yù)算辦公室數(shù)據(jù)，2019年，美國前1%的收入占總收入的21%，而底部50%的收入合計僅占總收入的12%。

也就是說，美國最富有的1%已經(jīng)占據(jù)了超過五分之一的社會總收入。而底部50%人群加起來的總收入，遠遠不及這1%的富人。

富的愈富，貧的愈貧。

而這種分化，直接導(dǎo)致了美國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性不平衡 。

這就 使得美國總是每隔幾年就會發(fā)生一次小的經(jīng)濟危機，每隔10~20年就會發(fā)生一次大的經(jīng)濟危機。

這看似是經(jīng)濟周期帶來的自然規(guī)律，但是這絕非簡單的周期性現(xiàn)象 。

而是“分配失衡” 打開的潘多拉魔盒 。

換句話說，所謂的經(jīng)濟危機根源不在于生產(chǎn)過剩，而在于財富的過度集中 導(dǎo)致的 購買力極度失衡。

歷史告訴我們，經(jīng)濟危機往往發(fā)生在財富高度集中之后。

數(shù)據(jù)如下，

1929年的大蕭條之前，美國收入最高的1%群體占據(jù)了接近四分之一的社會收入。

2008年金融危機之前，美國中位數(shù)家庭的收入停滯不前，債務(wù)水平卻不斷上升。

可以看到，每一次重大的經(jīng)濟危機前，財富的集中程度 的斜率都是非常陡峭，有一個快速的集中。

為什么 ， 財富的集中會帶來危機？

關(guān)鍵在于，經(jīng)濟需要一個緩沖墊，而這個緩沖墊就是龐大的中產(chǎn)階層。

當(dāng)收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“橄欖型”時，消費相對穩(wěn)定。但一旦收入結(jié)構(gòu)變?yōu)椤皢♀徯汀奔磧深^大、中間薄，經(jīng)濟的波動就會被放大。

富裕階層不會因為收入太高，而再去多購買十套房子；而普通階層即便需求再強烈，也很難擔(dān)負起一套房子。

更為關(guān)鍵的是，龐大的中產(chǎn)一旦被擠壓，甚至返貧。

那么，整個經(jīng)濟的消費能力將迅速下滑，需求也隨之塌陷，造成所謂的“產(chǎn)能過剩”。

這個角度來看，經(jīng)濟危機問題的根源并非生產(chǎn)過剩，而是購買力的嚴重不足。

當(dāng)下，全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)，又是怎么樣的？

答案是，在進一步分化。

2023年Credit Suisse發(fā)布的全球財富報告，全球最富有的1%人口擁有超過50%的全球財富，而美國的財富集中程度在全球范圍內(nèi)排名靠前。

2026年環(huán)球網(wǎng)報道，馬斯克等前12位富豪的資產(chǎn)總和超過了全球最底層50%人口的40億人。

不過， 全球每四個人中仍有一人 在 挨餓。

美聯(lián)儲 也 發(fā)出驚呼，美國貧富差距創(chuàng)下了36年的新高。

但是，事實上的分化可能遠比這個數(shù)據(jù)更驚人，而且也已經(jīng)開始體現(xiàn)在美國的日常生活中，下一次危機隨時可能爆發(fā)。

美國達美航空在2025年的高端艙位銷售額，歷史上首次超過了經(jīng)濟艙。

數(shù)據(jù)如下，

達美航空經(jīng)濟艙機票銷售額（即最便宜的艙位）同比下降 7%；

而高端艙位機票的銷售額（即商務(wù)艙與頭等艙）同比增長 9%。

達美航空的數(shù)據(jù)精準地揭示了，美國當(dāng)下經(jīng)濟深度分化的態(tài)勢，富裕階層更加愿意消費，而普通大眾則更加謹慎。

這背后的原因是什么？

中產(chǎn)消失了。

會有什么樣的結(jié)果？

經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)不穩(wěn)，危機隨時可能來襲。

過去幾十年，美國的勞動報酬占GDP的比重逐漸下降，而企業(yè)利潤占比卻不斷上升。

根據(jù)OECD的數(shù)據(jù) ，美國的勞動報酬占GDP的比重從2000年的58.3%下降到2020年的51.7%，而企業(yè)的利潤占比則呈現(xiàn)上升趨勢。

這意味著，財富正在流向有資產(chǎn)的人。

比如馬斯克靠著特斯拉、SpaceX市值的上漲，成為世界首富。

而單純地依賴勞動收入的中產(chǎn)，及普通人群的實際現(xiàn)金流正在變得更加緊張 。

數(shù)據(jù)顯示， 美國的教育、醫(yī)療、住房成本分別在2015至2021年間上漲了12%、20%和15%，而中產(chǎn)階級的收入增長僅為8% 。

這種收入增長的停滯和生活成本的上升，直接導(dǎo)致了 中產(chǎn)階級的實際購買力下降 。

中產(chǎn)開始返貧，貧富開始加劇，經(jīng)濟的穩(wěn)定性開始被打破，需求不足，經(jīng)濟爆發(fā)危機。

這樣的事情周而復(fù)始地發(fā)生。

很多人將其解釋為市場規(guī)律，但問題是，這種規(guī)律是誰制定的？

危機前財富集中到了什么程度？危機后誰的資產(chǎn)又在擴張？而所謂的解決方案，到底是在改善分配，還是在穩(wěn)固既有結(jié)構(gòu)？

而弄清楚了這個，也許就明白了答案。

就會看清美國CPI和核心CPI數(shù)據(jù)背后的真相，理解經(jīng)濟危機的本質(zhì)。

危機，從來不是商品賣不出去，而是越來越多的人買不起。

風(fēng)險，也從來不是生產(chǎn)過剩，而是分配失衡，結(jié)構(gòu)失穩(wěn)。

聲明：以上僅代表作者個人立場，僅供參考學(xué)習(xí)與交流之用。

THE END

來源：米筐投資 （ID：mikuangtouzi）

投稿合作： zzloushi007

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