低估得離譜，碾壓同行，增長曲線堪稱恐怖，背后還藏著個巨無霸！

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“這是價值事務所的第2069篇原創文章”

在昨天阿里巴巴的文章中所長講到（PS：沒讀過的朋友可以在后臺消息對話框輸入“阿里巴巴”查看研究合集），萬物到家是傳統電商的消費升級，未來一定會取代傳統電商，而阿里在這個戰場已經輸給了美團，不出意外，阿里的電商業務未來沒啥看點了。但是阿里在之前做電商的過程中孵化出了許多新業務，一開始都是成本端，現如今也陸續變成了利潤端開始反哺集團，這里面的不少業務其實才是阿里未來真正的看點。

昨天所長主要講了阿里未來最大的支柱業務之一——云計算，靠這塊業務，未來再造10個、20個阿里問題都不大。今天講講阿里的菜鳥，雖然菜鳥的前景不如云計算，但也頗有看點，看懂了菜鳥，就可以看明白很多企業和商業現象。

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價值事務所

悄咪咪千億的菜鳥

同京東自建物流體系不同，菜鳥打一開始的定位是大物流平臺服務企業，并不是物流公司，而是作為物流公司的底層服務商對物流企業進行連接、賦能。

它相當于一個開放平臺，對市面上所有的物流企業開放，當然最初的核心是為了服務自家的電商業務，阿里巴巴當時是國內最大的電商平臺，擁有最多的快遞訂單，甭管是順向的還是逆向的（退貨）。

菜鳥將這些零散的物流公司聚合起來，提供統一的數據接口、標準化面單，建立末端的共享網絡，也就是現在我們看到的為快遞企業提供最后一公里配送解決方案的菜鳥驛站，還在全國核心節點建設智能化倉庫，將這些倉庫與各大快遞企業共享……總之，就是利用自家的一些先進技術替這些物流公司打通賣家之間的系統連接，實現訂單、庫存、結算等全鏈路管理，讓包裹從商家到買家、從買家到商家之間的通路更順暢、效率更高，同時也打通了主流快遞公司的物流查詢與寄件服務，讓這個物流鏈條上的所有參與方都可以更方便地查詢包裹狀態。

正是因為菜鳥是服務商，而非快遞公司本身，打一開始成立時，他的股東除了阿里還有三通一達、順豐、銀泰和復星集團。

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當然，隨著時間的推移，菜鳥現在已經不單單是為阿里服務的“附屬”企業了，也不單單只是一個國內物流服務商，目前的菜鳥已經發展成脫單于阿里、但不僅僅只服務阿里，脫胎于國內、但不僅僅只做國內的公共物流網絡。

怎么理解這句話？

可惜阿里已經很久不單獨披露菜鳥的數據，不過我們可以通過2023年的招股說明書以及近兩年高管的一些言論透視一二。

首先，根據招股說明書披露，2020-2022阿里巴巴占菜鳥的收入比例已經只有30%左右，不出意外，現如今阿里占菜鳥的收入比例應該進一步下降了、今年9月，菜鳥的CEO表示菜鳥只會變得越來越開放多元，“從過去專注服務阿里，變成一個更加開放去服務所有客戶、所有平臺的公司，專注橫向構建公共物流網絡。”

其次，我們再來看一組菜鳥高級副總裁熊偉今年8月透露的數據，菜鳥的全球化業務占比已過半，從中國運出的跨境包裹量平均每天達500萬個，2025財年營收為1012.72億（注意是財年不是自然年哈）。

哦？這組數據是不是很出乎大家的意料？

是的，菜鳥可以說是目前國內物流商中出海做得最好的企業，沒有之一。

作為消費者，想必不少同學已經發現現如今跨境購物越來越easy了，速度也越來越快。所長前陣子買了個香港的東西，19號下單，菜鳥的香港倉接單，安排了中通配送，26號就收到了商品，整體速度可以說非常出乎意料，畢竟這是直接從香港過來的商品，本來預期半個月到一個月到達，沒想到一周就到了！

目前菜鳥的物流網絡已覆蓋200多個國家和地區，深度運營50個，自建的本地物流網絡已經拓展到了9 個國家，提供跨境快遞、全球供應鏈和海外本地物流服務。90%的頭部跨境電商都是菜鳥的客戶，其貢獻營收超一半的全球化業務中，過7成都與電商相關，主打產品為“5美金10日達”，占到國際物流70%左右份額；“10美金5日達”的升級產品也逐步占到20%~30%的份額。

1000億營收是個什么概念呢？菜鳥的收入大多都是幾元幾十元一單單累起來，前文提到的“5美金10日達”在海外是賺美金嘛，換算成人民幣會多一點，可國內就只有人民幣啦！而且國內的業務更多是供應鏈以及菜鳥驛站等的服務費，客單價其實更低。

就這種客單價水平，營收能過千億，充分說明菜鳥的服務是真的受歡迎。

此外，菜鳥2013年才建立，短短10年營收就過了千億，也足以看出這些年菜鳥的增長有多恐怖。前一篇講到的可以再造10個乃至幾十個阿里的供不應求的云業務，目前的營收也就是一年一千多億的樣子。2022年Q3菜鳥就實現首次扭虧了，雖然后面有些反復，但再虧也沒虧太多，只要在盈虧平衡邊緣就意味著離上岸不遠了。

02

價值事務所

更廣闊的未來

不過千億其實也只是菜鳥的起點，盈虧平衡，也只是菜鳥的起點。

那么，菜鳥更廣闊的未來在哪里？

其實就是目前菜鳥正在集中投入的地方。其一正是覆蓋全球的大物流網絡，當然也會涉及海外本地快遞業務，目前菜鳥的自營物流網絡只覆蓋了9個國家，還有很長的路要走，看看京東，2007年就在自建物流，目前光是國內都還沒有徹底完成布局。當菜鳥真的完成了全球一體化布局，那他的營收恐怕翻個50倍都不止。

其二，便是AI、無人車、分揀機器人等高新科技的應用，菜鳥的業務中有一塊服務叫物流科技，這一塊有點像阿里云的服務模式，當然不是像阿里云那樣提供云計算，而是提供物流相關的科技解決方案。

我們說到物流，不論是京東、順豐還是三通一達，其實更多都叫電商物流，基本以To C業務為主，但B端公司端也有相當多涉及物流、供應鏈的業務，這個市場并不比電商物流差，典型如所長此前講過的絕味食品冷鏈配送、永輝超市的生鮮配送、蜜雪冰城的全國配送供應鏈、農夫山泉的水飲運輸、伊利的牛奶運輸，像蘋果把絕大多數東西外包給立訊精密，待這些企業生產好了還需要自己運到需要的地方去……

所以，B端供應鏈改造是個巨大的市場，各行各業都有自己的運輸體系，各個稍微大一點的公司也有自己的配送系統。

因此，像菜鳥這種相當專業、背靠阿里、手握無數數據、AI等技術又走在最前沿的企業，未來在提供定制化解決方案這一塊可以說大有可為。正如阿里云在AI大爆發時會供不應求一樣，菜鳥的物流科技解決方案在AI等高科技加速滲透的背景下只會越來越吃香。

事實也正是如此。

據菜鳥副總裁畢江華的透露，上一個財年，菜鳥物流科技業務持續保持海外和國內雙雙高速增長，其中海外銷售額同比增長超150%，全球新交付的項目超過400個。

400個項目是什么概念呢？去年菜鳥提出了三年完成全球1000個科技項目交付的目標，這400個相當于第一年就完成了之前定目標的40%，不出意外，明年估計就能完成1000個，而后的速度只會越來越快。

當菜鳥向各行各業的客戶交付解決方案，其實也是在同各行各業的客戶進行更深入的鏈接，有鏈接就幾乎一定會有碰撞、創新，會根據客戶的需求產生新的業務。

還記得此前所長在藥明康德、金禾實業、國瓷材料、申洲國際的文章中講的么？決定一家企業能走多長、走多遠、會不會被時代所淘汰的核心，就在于同他人的鏈接能力，同產業鏈接越多、鏈接越深的企業往往越有未來，越看不到天花板。

只要一直有鏈接，就會一直有創新，就會在不經意間跑出一些新業務。

于菜鳥而言，甭管是覆蓋全球的大物流網絡，還是對各行各業企業的物流科技項目交付，歸根結底，都是同全球的深度鏈接。

所以，站在這個角度看，菜鳥完全可以高看一眼。

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