回血了，開心了？

今天A股終于迎來了一波像樣的反彈，上證指數漲1.29%，創業板指漲1.86%，兩市超4800只個股翻紅，中位數漲幅1.8%。盤面紅彤彤的，看著賬戶回血，不少朋友估計又開始準備沖了。

我知道你開心，但你先別急著開心：今天的反彈是縮量的，成交額只有2.5萬億左右，比前幾天急跌時的天量明顯萎縮。這意味著什么？上漲的持續性存疑，追高力量不足，更多是前兩天恐慌殺跌后的被動修復。紅盤雖好，卻帶著明顯瑕疵，喜憂參半。

今天盤面最刺激的，莫過于早盤那波突如其來的砸盤。起因是兩則“小作文”在市場里瘋傳。

第一則是關于互聯網行業加稅：傳言高新技術企業認定標準將收緊，互聯網、金融等行業可能失去15%的企業所得稅優惠，改為25%普通稅率；還有說法稱增值稅要從6%上調到9%。消息一出，騰訊港股直接被砸出深V，A股恒生科技板塊也跟著跳水。

已經問了稅務相關人士，新增值稅法今年1月1日剛施行，不可能馬上有這么大的調整，要調整也要走立法程序。這類游戲加稅小作文之前幾年喜傳過很多次（19年開始就有各種版本，均未實現），以當前支持行業發展的思路來說，政策出臺會很謹慎

第二則是寒武紀業績大幅不及預期的傳聞，幾千億市值的芯片龍頭被砸跌近12%，公司不得不盤中緊急辟謠。

這兩件事，把本來就脆弱的市場情緒又嚇得夠嗆。好在午后資金回過神來，恒科收復大部分跌幅，寒武紀也止住頹勢。但這也暴露了一個問題：當前市場太敏感了，經不起一點風吹草動。先砸再說、情緒化交易的特征非常明顯。

這就是今天反彈的第一個瑕疵——情緒還沒完全修復。

除了小作文，今天另一個熱議話題是國投瑞銀白銀期貨LOF基金手動下調31.5%凈值，直接把場外份額打到7折。這件事昨天就炸了鍋，今天還在持續發酵。

很多散戶前陣子熱衷于場內場外折溢價套利，以為找到了“無風險”羊毛。結果基金公司為了修正凈值偏差，一刀切下來，場外持有者直接巨虧，場內則連續跌停出不了貨。有人在小紅書吐槽贖回還要先補錢。

這事的核心教訓是：任何帶“期貨”屬性的產品，波動遠超想象。白銀期貨最近大跌，杠桿爆倉連鎖反應，基金公司只能暴力調整凈值。散戶抱著薅羊毛心態進去，現在被反薅，也算交了一筆昂貴的學費。

這也是今天反彈的第二個瑕疵：市場里潛伏著不少類似的地雷。很多人以為自己買的是白銀現貨，其實是期貨基金；很多人以為套利無風險，其實只是沒碰到極端情況。一旦極端情況來了，規則和合同細節就會站出來說話。

當然，今天能紅盤，也不是沒有正面因素。

昨晚美股走勢符合預期，沒有進一步恐慌。亞太市場集體大漲，日本漲3.9%創歷史新高，韓國更是暴漲6.8%，直接反包前一天大陰線。三星電子和SK海力士今年漲幅都超40%，帶動全球存儲板塊情緒回暖。

A股的存儲芯片昨天還被DRAM現貨價格下跌嚇得大跌，今天也跟著回血。需要強調的是，現貨價有價無市，真正決定業績的合約價還在持續上漲，行業景氣度沒變。

另外，光伏設備板塊領漲，受益于馬斯克太空光伏概念的催化；商業航天也有異動，天儀研究院IPO輔導獲受理，疊加SpaceX收購xAI的傳聞，資金開始回流老熱點。

這些板塊的表現，說明資金并沒有完全離場，只是前兩天被貴金屬暴跌帶節奏，出現了流動性踩踏。現在踩踏結束，資金自然回補。

節前展望：震蕩為主，別指望大漲

綜合來看，這次反彈的本質是流動性危機的快速修復——來得快，去得也快。春節前交易日所剩無幾，成交量只會越來越縮，大漲概率不高，但大跌空間也被郭嘉隊托住。滬指4000點附近有較強支撐，節前大概率在4000-4100點區間橫盤震蕩，向上嘗試4100點上方收官的可能性更大。

但瑕疵也很明顯：

1. 量能不足，說明場外資金觀望情緒重；

2. 小作文仍能輕易擾動市場，情緒修復不徹底；

3. 高位板塊（如貴金屬、部分科技牛股）籌碼松動，隨時可能繼續調整。

我的建議依然是：別太貪心。現在的反彈更多是給你減少損失的機會，而不是暴賺一筆的起點。節前操作上，高位板塊逢高減倉規避長假不確定性；底部邏輯扎實、業績確定性高的方向（如存儲、電力、光伏設備等）可以繼續持有；至于各種期貨類產品和純題材股，散戶還是遠離為好。

大過年的，大家操作謹慎點，紅盤開心，但別忘了背后的成交量。

溫馨提示：以上觀點僅基于公開市場數據和邏輯推演，不構成任何投資建議，市場有風險，入市需謹慎。喜歡這篇的兄弟，記得點贊、轉發、留言 “三連”，我們明天繼續聊市場！

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