還囤嗎？茅臺(tái)的“黃金時(shí)代”可能真過(guò)去了

一位囤了上百瓶飛天茅臺(tái)的酒商盯著手機(jī)屏幕上不斷跳水的數(shù)字，幾年前靠一瓶酒賺上千元的興奮變成了如今每瓶虧幾百元的焦慮。

貴州遵義一家茅臺(tái)專(zhuān)賣(mài)店里，一位資深經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)著空蕩蕩的店面苦笑：“過(guò)去顧客來(lái)都是整箱搬，現(xiàn)在問(wèn)價(jià)的比買(mǎi)的多。”2025年年初，飛天茅臺(tái)市場(chǎng)價(jià)還能保持在2200元以上，但到年底，價(jià)格已跌至1555元。

這家曾被視為“液體黃金”的企業(yè)，其產(chǎn)品價(jià)格正在經(jīng)歷一場(chǎng)前所未有的調(diào)整。第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，2025年飛天茅臺(tái)散瓶批發(fā)價(jià)從1月1日的2220元/瓶，跌至年底的1555元/瓶。

茅臺(tái)的金融通貨歷史

過(guò)去，茅臺(tái)的“金融屬性”是其價(jià)格持續(xù)上漲的關(guān)鍵動(dòng)力。行業(yè)專(zhuān)家指出，茅臺(tái)的金融屬性從它的終端售價(jià)超過(guò)五糧液的那一刻便正式開(kāi)始了通過(guò)持續(xù)提價(jià)，人們對(duì)茅臺(tái)的未來(lái)價(jià)格產(chǎn)生期待，金融屬性得以凸顯。在漲價(jià)預(yù)期下，茅臺(tái)酒的增庫(kù)存周期得以延續(xù)。

茅臺(tái)具備金融屬性的前提是消費(fèi)者對(duì)茅臺(tái)酒的需求保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，而這取決于人均收入持續(xù)提高以及消費(fèi)升級(jí)。一位曾經(jīng)的茅臺(tái)炒家坦言：“我身邊的人2021年就下車(chē)了，因?yàn)槊┡_(tái)的金融屬性不只是減弱了，而是沒(méi)有了。”

社會(huì)庫(kù)存壓力大，虧損成常態(tài)

茅臺(tái)的社會(huì)庫(kù)存問(wèn)題一直備受關(guān)注。行業(yè)內(nèi)部常將其形容為“堰塞湖”——在價(jià)格持續(xù)上漲的背景下，大量茅臺(tái)酒并沒(méi)有被消費(fèi)，而是被囤積起來(lái)。

準(zhǔn)確的社會(huì)庫(kù)存數(shù)據(jù)無(wú)人能計(jì)算出來(lái)，但規(guī)模之龐大已成行業(yè)共識(shí)。有數(shù)據(jù)顯示，2016年至2023年茅臺(tái)酒銷(xiāo)售中，14-15個(gè)月的貨量實(shí)際上是囤積的社會(huì)庫(kù)存。

庫(kù)存問(wèn)題直接影響了市場(chǎng)行為。一位北京地區(qū)的大酒商表示：“現(xiàn)在很難賣(mài)得出去，都怕虧。囤貨量大的，壓貨壓個(gè)幾千萬(wàn)上億的，一瓶虧10塊錢(qián)也慘不忍睹了。”

茅臺(tái)品牌反擊，推出三個(gè)戰(zhàn)略

面對(duì)市場(chǎng)變化，茅臺(tái)正在主動(dòng)進(jìn)行調(diào)整。公司提出了“三個(gè)轉(zhuǎn)型”戰(zhàn)略：客群轉(zhuǎn)型、場(chǎng)景轉(zhuǎn)型和服務(wù)轉(zhuǎn)型。

在營(yíng)銷(xiāo)體制方面，茅臺(tái)正在構(gòu)建線上線下融合的渠道網(wǎng)絡(luò)，推動(dòng)經(jīng)銷(xiāo)商從“坐商”轉(zhuǎn)變?yōu)椤靶猩獭保e極主動(dòng)尋找和拓展新的客群。茅臺(tái)也在重新調(diào)整其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。公司計(jì)劃打造“金字塔”型產(chǎn)品體系，以飛天茅臺(tái)為塔基，精品和生肖酒為塔腰，陳年和文化系列為塔尖。去年10月，茅臺(tái)還推出了“日期自選”服務(wù)，允許消費(fèi)者在i茅臺(tái)App上選擇茅臺(tái)酒的生產(chǎn)日期，進(jìn)一步滿足個(gè)性化需求。