“提線木偶”基金經(jīng)理時(shí)代降臨！三道紅線下，普通人如何輕松跑贏基金？

2025年12月，36萬(wàn)億公募基金行業(yè)又迎來(lái)史上最強(qiáng)三道紅線：

全面降費(fèi)，對(duì)標(biāo)基準(zhǔn)，長(zhǎng)期考核。

基金行業(yè)現(xiàn)在開(kāi)始大變天了。在高質(zhì)量發(fā)展和長(zhǎng)期主義的指引下，指數(shù)大時(shí)代的藍(lán)圖逐步清晰。

截至11月20日，年內(nèi)離職基金經(jīng)理人數(shù)已增至346位，這一數(shù)據(jù)已幾乎追平2024年全年359位的離職數(shù)量，2025年基金經(jīng)理離職數(shù)量或?qū)?chuàng)十年新高。

公募基金的三道紅線徹底改變了昔日這個(gè)高薪行業(yè)“旱澇保收”的經(jīng)營(yíng)模式，公募基金越發(fā)指數(shù)化，貝塔化，被動(dòng)化。

第一道紅線，全面降費(fèi)。

統(tǒng)一贖回費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵(lì)投資者持有超1年。 對(duì)持有超1年的股票型、混合型、債券型基金，不再計(jì)提銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)； 差異化設(shè)置尾隨傭金支付比例上限，聚焦權(quán)益類(lèi)基金發(fā)展。

第二道紅線，嚴(yán)格對(duì)標(biāo)基準(zhǔn)。

這一大招，直指“基金風(fēng)格漂移”“基金賺錢(qián)基民不賺錢(qián)”的行業(yè)弊端。

對(duì)于基金經(jīng)理而言，“不跑輸基準(zhǔn)”比“利潤(rùn)為正”更重要，“找好基準(zhǔn)”比“做出超額”更重要。

對(duì)于“只求一份工”的基金經(jīng)理，底倉(cāng)復(fù)制基準(zhǔn)，無(wú)限接近基準(zhǔn)表現(xiàn)，成為最優(yōu)解；

對(duì)于“還有些追求”的基金經(jīng)理，底倉(cāng)復(fù)制基準(zhǔn)，通過(guò)倉(cāng)位權(quán)重跑贏基準(zhǔn)，成為最優(yōu)解；

對(duì)于“只想做自己”的基金經(jīng)理，管專(zhuān)戶，奔私募，干家辦，離開(kāi)這個(gè)卷生卷死的生態(tài)，成為最優(yōu)解。

第三道紅線，引導(dǎo)長(zhǎng)期考核。

指數(shù)大時(shí)代，主動(dòng)權(quán)益只剩下兩條路：一條路是做好預(yù)制菜，將行業(yè)屬性較強(qiáng)的基金工具化，preETF化，當(dāng)好資產(chǎn)配置的工具人，成為被動(dòng)資金定價(jià)的前站；一條路是做好米其林，追求絕對(duì)收益，追求穩(wěn)定超額，追求與持有人共擔(dān)收益風(fēng)險(xiǎn)，成為資產(chǎn)配置的非賣(mài)品。

前段時(shí)間，我在2025年11月8日的文章《》里說(shuō)：以后所有國(guó)內(nèi)的公募基金經(jīng)理可能全都是提線木偶，不存在什么真正意義上的主動(dòng)管理的基金經(jīng)理。

重點(diǎn)來(lái)了，為什么我說(shuō)投資小白“炒股”可能還變得更容易了呢？

你想想看，基金行業(yè)在基金考核的這三道紅線的制約之下，以后所有國(guó)內(nèi)的公募基金經(jīng)理可能全都是提線木偶，基金經(jīng)理誰(shuí)還愿意去特立獨(dú)行或者抱團(tuán)取暖做那些吃力不討好的事情呢？當(dāng)個(gè)木偶多好呀，跟著基準(zhǔn)指數(shù)動(dòng)，配置好資產(chǎn)，既安全又保險(xiǎn)，這是最優(yōu)選擇了。

所以，以后的很多基準(zhǔn)指數(shù)的成分股，都會(huì)成為市場(chǎng)的香餑餑，而且大量的基金進(jìn)去是只買(mǎi)不賣(mài)的，除了那些對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)短期做空指數(shù)的，或者利用波動(dòng)套利做量化的，但這些比起大量的權(quán)益類(lèi)、混合類(lèi)基金來(lái)講，都是很小眾的，長(zhǎng)期一些時(shí)間看根本影響不了指數(shù)的走勢(shì)。

如果你一直在看羅叔的文章，你肯定就明白該怎么做了：你只需要拿出價(jià)值羅盤(pán)，在各種指數(shù)的成分股中，找出一組公司內(nèi)在價(jià)值很高，股價(jià)的安全邊際很大的股票，做一個(gè)組合，你基本上就妥妥的比這些基金都要強(qiáng)了，因?yàn)槟愕捏w量小，可能最多10個(gè)股票為一個(gè)組合就好了，而那些大體量基金幾倍只股票組合，收益可能就遠(yuǎn)低于你了。