有效把控收益與風險平衡點，中銀產業債基金助力行穩致遠

近期以債券投資為主、適當搭配權益資產的二級債基受到關注。

作為二級債基，中銀產業債債券基金通過對產業債券積極主動的投資管理，追求基金資產的長期穩健增值，力爭持續為投資者帶來良好的持有體驗。

在投資組合構建上，中銀產業債的底倉聚焦高等級信用債，對信用風險具備較強抵御能力，久期策略堅守大波段與系統性機會。在權益資產配置方面，產品保留一定的基礎倉位，同時靈活切換轉債與股票，以期提升組合預期收益，改善組合的風險收益特征。

中銀產業債由基金經理范銳管理。作為固收領域的實力派，范銳具備豐富的固收類資產研究和投資經驗，擅長大類資產配置，尤其是在組合中運用轉債資產，并在實踐中形成了自己的投資方法。

范銳認為，可轉債投資的核心是倉位擇時和個券選擇兩大環節。倉位擇時上，他會在轉債估值較低的時候，增加轉債資產的風險暴露；到了轉債高估的階段，會降低轉債的倉位。在個券選擇上，他認為買轉債和買股票是不一樣的，選轉債是“注重基于正股特征的風險收益比分析”。他將轉債拆分成轉債的價格、轉債的溢價率、轉債對應的正股行業和公司本身這四個因素，并基于以上因素進行進一步分析。

在股票與轉債的配置平衡上，范銳也形成了鮮明的投資策略：轉債估值偏高時，以股票倉位為主；轉債估值偏低時，側重轉債配置。通過轉債和股票的搭配和互補，利用好每一類資產的風險收益特征，以及穿透后的行業相對均衡，力爭實現當市場下跌的時候，回撤能相對較低，等到市場有反彈的時候，又能穩健跟上的效果。

歷史數據顯示，中銀產業債基金業績表現亮眼。根據基金定期報告，截至2025年9月30日，中銀產業債A過去一年和過去三年凈值增長率分別為10.24%和17.79%，同期業績比較基準分別為0.57%和4.76%，超額收益分別為9.67%和13.03%。（數據來源：基金定期報告，截至2025.9.30）

綜合來看，后期市場或仍存在諸多結構性機遇。股市方面，場外流動性的充裕以及AI等新興產業景氣繼續向上等多重考量下，中期市場邏輯依然沒有變化。行業結構方面，考慮到市場風險偏好回暖，短期性價比已經有所改善，疊加政策支持、產業催化、業績表現，科技成長板塊有望重回市場主線。

業績回顧：

中銀產業債債券A成立于2020年3月6日，基金經理范銳自2020年10月27日起管理，基金近五年回報/業績基準回報分別為：成立至2020年底6.43%/-1.51%、2021年度6.35%/2.10%、2022年度-3.10%/0.51%、2023年度1.43%/2.06%、2024年度8.36%/4.98%，2025年上半年2.95%/-0.14%,2025年三季度4.85%/-1.50%。

中銀產業債債券C成立于2020年3月6日，基金經理范銳自2020年10月27日起管理，基金近五年回報/業績基準回報分別為：成立至2020年底6.60%/-1.51%、2021年度5.93%/2.10%、2022年度-3.49%/0.51%、2023年度1.01%/2.06%、2024年度7.93%/4.98%，2025年上半年2.75%/-0.14%，2025年三季度4.75%/-1.50%.

基金經理在管同類產品中銀雙利債券、中銀恒泰9個月持有期債券，同類指“債券基金-普通債券型基金-普通債券型基金(二級)”，銀河證券。

中銀雙利債券A成立于2010年11月24日，基金經理范銳自2022年11月14日起管理，基金近五年回報/業績基準回報分別為：2020年度9.48%/-0.06%、2021年度0.99%/2.10%、2022年度-7.31%/0.51%、2023年度0.02%/2.06%、2024年度12.58%/4.98%，2025年上半年7.59%/-0.14%，2025年三季度5.21%/-1.50%。

中銀雙利債券B成立于2010年11月24日，基金經理范銳自2022年11月14日起管理，基金近五年回報/業績基準回報分別為：2020年度9.08%/-0.06%、2021年度0.61%/2.10%、2022年度-7.60%/0.51%、2023年度-0.33%/2.06%、2024年度12.18%/4.98%，2025年上半年7.41%/-0.14%，2025年三季度5.12%/-1.50%。

中銀恒泰9個月持有期債券A成立于2021年5月12日，基金經理范銳自2025年7月1日起管理，基金近五年回報/業績基準回報分別為：成立至2021年底1.70%/2.38%、2022年度-4.04%/0.34%、2023年度-0.52%/2.59%、2024年度4.65%/8.90%，2025年上半年1.40%/1.52%，2025年三季度1.39%/1.33%。

中銀恒泰9個月持有期債券C成立于2021年5月12日，基金經理范銳自2025年7月1日起管理，基金近五年回報/業績基準回報分別為：成立至2021年底1.48%/2.38%、2022年度-4.39%/0.34%、2023年度-0.87%/2.59%、2024年度4.27%/8.90%，2025年上半年1.22%/1.52%，2025年三季度1.30%/1.33%。

風險提示：

基金有風險，投資需謹慎。基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益，在少數極端市場情況下，基金投資存在損失全部本金的風險。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。投資者投資該基金前，需充分了解本基金的產品特性及投資風險，并承擔基金投資可能出現的虧損。請投資者在進行投資決策前，仔細閱讀基金合同，招募說明書、產品資料概要等文件，了解基金的具體情況，根據自身投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資者的風險承受能力相匹配，并按照銷售機構的要求完成風險承受能力與產品風險之間的匹配檢驗。中銀產業債債券屬于R2等級產品，適合經客戶風險承受等級測評后結果為C2型及以上的投資者。在代銷機構認申購時，應以代銷機構的風險評級規則為準。文中所表達的觀點不構成投資建議或任何其他忠告，并可能隨情況的變化而發生改變。

來源：中銀基金

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