二線膠膜企業(yè)賽伍技術(shù)，如何腳踩鈣鈦礦、固態(tài)電池、AI三只大船？

右為賽伍技術(shù)董事長吳小平

光伏行情好的時候，做玩具的、做紡織的、做牛奶的都來跨界光伏；在光伏的寒冬里，很多企業(yè)又開始逃離光伏，跨界更熱門的賽道?？缃绻夥怀晒Φ娜A東重機(jī)率先跨界了芯片，華民技術(shù)沾邊機(jī)器人，羅博特科進(jìn)軍光硅片封裝領(lǐng)域，各顯神通。

而今天要說的二線膠膜企業(yè)，則同時榜上了鈣鈦礦、固態(tài)電池、AI等多個賽道。

賽伍技術(shù)在今年8月29日、9月30日、10月31日、11月12日密集發(fā)布投資者交流紀(jì)要。特別是最近的兩次投資者交流，所涉及的問題和回答基本一致，聚焦在：鈣鈦礦、固態(tài)電池、AI三個問題上。全部都是大熱門的概念。

賽伍技術(shù)2024年一年都沒有和投資者交流了，今年真夠密集的！

這些跡象表明，賽伍技術(shù)內(nèi)心已經(jīng)躁動了，有想法，要表達(dá)啊。趕碳號想提醒，投資者保持冷靜，擦亮眼睛，小心被割韭菜。

今天說的是賽伍的事情，也是想給大家提個醒：處處有陷阱，投資要謹(jǐn)慎！

01一手發(fā)利好，一手重要股東減持！

賽伍技術(shù)廠區(qū)全景

賽伍技術(shù)積極“對外輸出”（投資者交流）的同時，還有一件大事——減持。大股東一致行動人剛減持完，二股東也跑出來說減持。

今年8月23日，賽伍技術(shù)公告：一致行動人蘇州蘇宇與蘇州賽盈，擬通過集中競價、大宗交易方式合計減持公司股份數(shù)量不超過5,762,400股（不超過公司總股本的1.32%），其中以集中競價方式減持合計不超過4,374,900股（不超過公司總股本的1%），以大宗交易方式減持合計不超過5,762,400股（不超過公司總股本的1.32%）。10月14日，公司公告減持完畢。

公開資料顯示：蘇州蘇宇與蘇州賽盈，和賽伍技術(shù)實際控制人吳小平、吳平平夫婦100%控制的蘇州高新區(qū)泛洋科技發(fā)展有限公司是一致行動人。

吳平平同時擔(dān)任蘇州蘇宇和蘇州賽盈的執(zhí)行事務(wù)合伙人，且夫婦二人合計持有蘇州蘇宇 42.51% 的財產(chǎn)份額，以及蘇州賽盈 16.17% 的財產(chǎn)份額。

其實，說是蘇州蘇宇與蘇州賽盈減持，也可以簡單粗暴地理解為大股東減持。

現(xiàn)在估計從大宗交易和二級市場上接盤的投資人，還沒有把股票賣完吧！

可是大股東一致行動人減持完，第三大股東也跑了來說：“我也要減持?！苯衲?1月1日，賽伍技術(shù)公告，第三大股東東運(yùn)創(chuàng)投擬三個月內(nèi)減持不超1%股份。東運(yùn)創(chuàng)投持有賽伍技術(shù)3161.57萬股，占總股本7.23%，均為IPO前取得股份，已于2021年5月解禁。東運(yùn)創(chuàng)投計劃自2025年11月24日至2026年2月21日，通過集中競價方式減持不超過437.49萬股（占總股本1%）。

其實，不管是大股東，還是其他的重要股東減持股票都是正常的。何況，他們并不是在解禁后馬上減持，能把股票守到現(xiàn)在已屬不易了。

從賽伍技術(shù)的股價走勢來看，現(xiàn)在的股價遠(yuǎn)不及2021年、2022年，甚至不如2023年。選擇這個時間點減持，足見這些股東態(tài)度堅決。

02 如何同時腳踩鈣鈦礦、固態(tài)電池、AI三艘大船？

不管哪個公司能同時如何搭上鈣鈦礦、固態(tài)電池、AI三大熱門概念都挺不容易的?？墒沁@么難的事情，賽伍技術(shù)做到了。

近兩次的投資者交流主要信息如下：

(1)和鈣鈦礦勾連——賽伍技術(shù)稱：“近期與國內(nèi)頭部光伏企業(yè)達(dá)成鈣鈦礦光伏材料戰(zhàn)略合作，為合作企業(yè)鈣鈦礦組件提供一站式高分子材料解決方案，包括TPO膠膜的批量交付意向以及Raybo光轉(zhuǎn)膠膜，低溫層壓膠膜等封裝材料及阻水材料的驗證。此外，應(yīng)用于鈣鈦礦疊層組件的光轉(zhuǎn)膜已經(jīng)在海外客戶處完成批量交付?！?/p>

(2)和固態(tài)電池勾連——賽伍技術(shù)稱：“公司持續(xù)關(guān)注固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)及發(fā)展趨勢，提前做好研發(fā)布局，目前有多個產(chǎn)品處于開發(fā)或下游客戶驗證階段。”“固態(tài)電池膜材料處于下游客戶驗證中?！?/p>

(3)和AI鏈接——賽伍技術(shù)稱：“公司成立合資公司蘇州熵基材智科技 有限公司，聯(lián)合蘇州大學(xué)引入“AI+新材料”創(chuàng)新思路，建立AI實驗室，AI實驗室和該合資公司能夠構(gòu)建材料開發(fā)模型與專用數(shù)據(jù)庫， 加速新材料研發(fā)；為關(guān)鍵研發(fā)項目提供精準(zhǔn)計算與模擬服務(wù)；同時 搭建安全高效的私有云平臺，為研發(fā)工作提供強(qiáng)大算力支撐。公司目標(biāo)借助AI平臺，能夠提升研發(fā)效率、提高創(chuàng)新精確性，助力公司 平臺化、多元化的可持續(xù)發(fā)展?！?/p>

此外，賽伍技術(shù)還在半導(dǎo)體領(lǐng)域有布局——公司主流產(chǎn)品UV減粘膠帶持續(xù)放量，在下游芯片封裝客戶處份額進(jìn)一步擴(kuò)大；CMP固定膠帶、MiniLED芯片翻膜用UV減粘膜等產(chǎn) 品實現(xiàn)下游客戶的穩(wěn)定交付，目前進(jìn)入放量階段。新產(chǎn)品QFN前/后 貼膜完成客戶小批量導(dǎo)入，MiniLED針刺UV膜在下游客戶處完成驗證通過，功率模塊IPM用金屬散熱片在國內(nèi)白電功率模組客戶處于驗證階段，未來有望為半導(dǎo)體業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)新的業(yè)績增量。

看出來沒有?一個做光伏、背板的企業(yè)在幾大熱門領(lǐng)域都有布局，都有突破了。

03 0.05%的營收貢獻(xiàn)實現(xiàn)一字板漲停

11月19日，光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)跌0.2353%，而光伏輔材企業(yè)賽伍技術(shù)開盤一字漲停。一家小小的膠膜企業(yè)，走出了獨立行情。

這就源于一個概念，一篇文章——賽伍技術(shù)公眾號發(fā)布了《全球首家！賽伍技術(shù)實現(xiàn)鈣鈦礦疊層組件光轉(zhuǎn)膜批量交付》。

“全球”、“首家”、“批量”，看起來是指震撼的！

實際上呢？后來公司才對外解釋稱，“批量交付為小批量交付，目前該業(yè)務(wù)處于商業(yè)化初期階段，出貨量以及銷售金額極小，占公司 2024 年度營業(yè)收入比重不足 0.05%?！?/p>

趕碳號關(guān)注光伏領(lǐng)域，就說說鈣鈦礦用的膜材吧。

現(xiàn)在的晶硅組件和鈣鈦礦組件，對膠膜的要求有什么不同呢?

一位光伏行業(yè)的專家就一句話：基本上沒有什么特別的東西。

展開說，晶硅組件除了起到粘貼固定的作用外，還要抵抗高溫、潮氣及紫外線侵蝕等。鈣鈦礦因為是以玻璃為基底，所以要求可能還要低一些呢。

而賽伍技術(shù)宣傳的轉(zhuǎn)光膜是一種通過光轉(zhuǎn)換機(jī)制提升光伏組件性能的材料，具體到光伏的轉(zhuǎn)光膜，就是紫外線轉(zhuǎn)為可見光，提升光伏組件效率并減少紫外線對電池的損害。

賽伍技術(shù)就因為這個東西，受到資本市場的爆炒。

現(xiàn)在可以探討的問題就多了。

第一，假如這是一個很牛逼的產(chǎn)品，為什么沒有誕生在膠膜領(lǐng)域絕對的霸主企業(yè)福斯特，而是在一個二三線企業(yè)呢？

最大原因就是：對于福斯特來說，這樣的小產(chǎn)品，不會對研發(fā)和業(yè)績產(chǎn)生任何實質(zhì)性的影響。福斯特也從來不玩概念。

當(dāng)然，福斯特一直在通過全系列的產(chǎn)品品類和優(yōu)秀的成本控制能力，為XBC組件、TOPCon組件、HJT組件、0BB組件、薄膜電池組件、鈣鈦礦組件等新技術(shù)提供性價比最佳的封裝方案。

第二，光轉(zhuǎn)膜，在晶硅上應(yīng)用得怎么樣？現(xiàn)在的大致情況是：TOPCon沒有用，HJT必須用，鈣鈦礦現(xiàn)在考慮用。

現(xiàn)在很明確，一些鈣鈦礦企業(yè)沒有用到光轉(zhuǎn)膜。為什么各家光伏企業(yè)應(yīng)用不積極，原因特別簡單：成本高、效果不佳，可靠性存疑。

第三，什么叫“批量交付”？目前，這個行業(yè)對“批量”沒定義，大多數(shù)人可能會理解為兆瓦級別的交付算是批量，但是有的人、有的企業(yè)或認(rèn)為一箱子，也算批量交付。賽伍技術(shù)有自己對“批量”的理解。

第四，中國鈣鈦礦及鈣鈦礦疊層技術(shù)一直處在全球前沿。為什么先是光轉(zhuǎn)膠膜率先“海外客戶處完成批量交付”。中國的鈣鈦礦企業(yè)難道表現(xiàn)滯后了嗎？

不過，我們也不能否認(rèn)，賽伍技術(shù)在光轉(zhuǎn)膜領(lǐng)域的成績，它是較早研究光轉(zhuǎn)膜企業(yè)。

賽伍技術(shù)的光轉(zhuǎn)膜（鐳博Raybo? 膠膜）相關(guān)專利授權(quán)源自日本長州產(chǎn)業(yè)株式會社（CHOSHU） ，而該專利的原始研發(fā)與申請主體是日本日東電工（Nitto Denko） 集團(tuán)。日本長州產(chǎn)業(yè)株式會社從日東電工手中購得了紫外光轉(zhuǎn)換劑及POE 膠膜的相關(guān)專利權(quán)。在2023年，賽伍技術(shù)獲得了長州產(chǎn)業(yè)的獨家授權(quán)。

現(xiàn)在也有多家企業(yè)在進(jìn)行光轉(zhuǎn)膜方面的研發(fā)，鈣鈦礦企業(yè)也在驗證、比較。

尾聲：業(yè)績不行才要蹭概念

光伏行業(yè)卷，光伏輔材的日子注定不會好?，F(xiàn)在整個膠膜行業(yè)，除了成本控制能力極強(qiáng)、供應(yīng)鏈管理極強(qiáng)、具有規(guī)模優(yōu)勢的福斯特可以賺錢外，其他企業(yè)都經(jīng)營困難。

如果靠行業(yè)回暖，來拯救賽伍技術(shù)的業(yè)績，恐怕非常難了。若是業(yè)績不得到改善，股價上漲還有什么辦法呢？

來自WIND；單位：億元

若把賽伍技術(shù)當(dāng)成膠膜企業(yè)來看，也不準(zhǔn)確，除了膠膜外，還有背板。當(dāng)然，現(xiàn)在雙玻組件是主流，背板的日子肯定也難過。

挨過光伏的冬季，除了苦熬外，或許只能破圈、突圍了，向其他領(lǐng)域擴(kuò)張。

都是一張膜，理論基礎(chǔ)是一樣的吧？福斯特一直居安思危，早就開始布局半導(dǎo)體領(lǐng)域的感光膜，海優(yōu)新材把方向投向汽車領(lǐng)域，鹿山新材則把方向瞄準(zhǔn)鋰電池粘接材料及機(jī)器人相關(guān)材料，而賽伍技術(shù)同時撲向了鈣鈦礦、固態(tài)電池、AI、半導(dǎo)體等多個熱門賽道。

都是一張膜，技術(shù)的難度恐怕不一樣吧？固態(tài)電池、半導(dǎo)體領(lǐng)域不是空白，早就站滿了競爭者，而鈣鈦礦、AI這樣貌似荒涼的地方，前景并不明確。

這幾天，?太陽能之父——馬丁·格林教授就表示了一種悲觀情緒：鈣鈦礦技術(shù)的核心挑戰(zhàn)在于長期穩(wěn)定性問題，可能需5年解決，也可能無解。

鈣鈦礦肯定是一個非常好的技術(shù)方向，但是鈣鈦礦自身穩(wěn)定性問題沒有解決，商業(yè)化的價值沒有被挖掘，依附在這上面的光轉(zhuǎn)膜，怎么就吵上天了呢？

賽伍技術(shù)在發(fā)布利好的同時，可能需要“同時”向投資者清楚地解釋：創(chuàng)新產(chǎn)品的技術(shù)難度、商業(yè)價值，特別是做充足的風(fēng)險提示。

后來公司還對外解釋稱，“批量交付為小批量交付，目前該業(yè)務(wù)處于商業(yè)化初期階段，出貨量以及銷售金額極小，占公司2024 年度營業(yè)收入比重不足 0.05%?！?/p>

但是，韭菜已經(jīng)被割了一茬了。這又能怪誰呢？