“零售新王”何以至此？平安銀行的“雙降”困局與戰(zhàn)略迷途

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撰文|桿姐&編輯|愛(ài)麗絲

當(dāng)“平安”二字與其承載的穩(wěn)健期望漸行漸遠(yuǎn)，市場(chǎng)的目光便充滿(mǎn)了審視與疑慮。

2025年10月24日，平安銀行發(fā)布了一份繼續(xù)帶有寒意的第三季度財(cái)報(bào)：營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙雙下滑。

且這并非孤立的季度性波動(dòng)，縱觀前三季度，平安銀行每個(gè)季度都在“雙跌”，整體營(yíng)收同比下降9.8%，凈利潤(rùn)同比下降3.5%。

平安銀行，究竟啥時(shí)候才能支棱起來(lái)？

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在杠桿游戲看來(lái)，平安銀行2025年三季報(bào)整體穩(wěn)健，但核心矛盾突出。

先說(shuō)營(yíng)運(yùn)情況。2025年前9月，平安銀行營(yíng)業(yè)收入1006.68億元，同比下滑9.8%、歸母凈利潤(rùn)383.39億元，同比下滑3.5%。

三季度單季來(lái)看，平安銀行營(yíng)收312.83 億元，同比下滑9.2%、凈利潤(rùn)134.69億元，同比 下滑2.8%，下滑幅度未收窄。

凈息差收窄成為拖累業(yè)績(jī)的首要因素。2025年1—9月，該行凈息差為1.79%，較去年同期下降14個(gè)基點(diǎn)。

資產(chǎn)端，平安銀行三季報(bào)里前三季度的貸款收益率全面下行。發(fā)放貸款和墊款平均收益率從去年同期的4.70%降至3.97%，下滑73個(gè)基點(diǎn)。

其中，個(gè)人貸款收益率從5.78%降至4.93%，對(duì)公貸款收益率從3.64%降至3.10%。這種普遍性的收益率下滑，既受到LPR多次下調(diào)的政策影響，也反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求不足的深層次問(wèn)題。

平安銀行曾經(jīng)引以為傲的零售業(yè)務(wù)，如今似乎正成為拖累業(yè)績(jī)的主要因素。

截至9月末，該行個(gè)人貸款余額17,291.92億元，較上年末下降2.1%。細(xì)分來(lái)看，除住房按揭貸款增長(zhǎng)8.1%外，信用卡應(yīng)收賬款下降7.9%，消費(fèi)性貸款下降3.0%，經(jīng)營(yíng)性貸款下降3.0%。

這種結(jié)構(gòu)性變化反映出平安銀行零售戰(zhàn)略的內(nèi)在矛盾。一方面，該行試圖維持高收益的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)規(guī)模；另一方面，在風(fēng)險(xiǎn)上升和需求放緩的雙重壓力下，又不得不收縮相關(guān)業(yè)務(wù)。有點(diǎn)進(jìn)退維谷。

零售業(yè)務(wù)的疲軟不僅影響當(dāng)期業(yè)績(jī)，更對(duì)平安銀行的長(zhǎng)期估值邏輯構(gòu)成挑戰(zhàn)。如果“零售銀行”的故事難以為繼，市場(chǎng)將如何重新評(píng)估這家銀行的投資價(jià)值？

值得一提的是，平安銀行的利潤(rùn)下滑幅度要小于營(yíng)收，財(cái)報(bào)里杠桿游戲看到，管理層將此歸因于降本增效。比如期內(nèi)業(yè)務(wù)及管理費(fèi)同比降9.6%、信用及其他資產(chǎn)減值損失同比降18.8%。

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再看資產(chǎn)質(zhì)量。截至9月末，平安銀行不良貸款率1.05%，較上年末微降0.01個(gè)百分點(diǎn)，保持穩(wěn)健趨勢(shì)。

深入分析資產(chǎn)質(zhì)量結(jié)構(gòu)，杠桿游戲認(rèn)為還有幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)值得高度關(guān)注。

首先是對(duì)公房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露。截至9月末，平安銀行對(duì)公房地產(chǎn)貸款不良率升至2.20%，較上年末上升0.41個(gè)百分點(diǎn)。直接導(dǎo)致其企業(yè)貸款不良率大幅上升，從2024年末的0.70%升至0.86%。

盡管平安銀行強(qiáng)調(diào)“風(fēng)險(xiǎn)可控”，但其房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)余額仍有2,662.34億元，在當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整遠(yuǎn)未結(jié)束的背景下，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的釋放可能還未結(jié)束。

其次，個(gè)人貸款的風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生變化。雖然期內(nèi)平安銀行該業(yè)務(wù)整體不良率下降至1.24%，但信用卡貸款不良率仍高達(dá)2.25%。

此外，平安銀行的撥備覆蓋率從上年末的250.71%降至229.60%，雖然仍高于監(jiān)管要求，但下降趨勢(shì)反映出風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力的減弱。

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如果說(shuō)業(yè)績(jī)下滑是平安銀行面臨的“面子”問(wèn)題，那么監(jiān)管罰單則是其“里子”問(wèn)題。

前不久的10月17日，平安銀行北京分行才剛收到一筆544.12萬(wàn)元的罰單。原因是“以不正當(dāng)手段發(fā)放貸款，個(gè)人貸款‘三查’不到位，個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款業(yè)務(wù)內(nèi)控管理存在缺陷”。

根據(jù)企業(yè)預(yù)警通披露杠桿游戲看到，2025年以來(lái)，平安銀行的合規(guī)警報(bào)頻頻拉響，其中信貸業(yè)務(wù)就是重災(zāi)區(qū)。

比如1月8日，平安銀行惠州分行及下轄支行因“貸款業(yè)務(wù)嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則”合計(jì)被罰95萬(wàn)元；

同在1月，其汽車(chē)消費(fèi)金融中心威海分中心也因信貸業(yè)務(wù)違規(guī)被罰35萬(wàn)元；

3月12日，總行層面因“并購(gòu)貸款管理嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則”“固定資產(chǎn)貸款管理嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則”等問(wèn)題，被國(guó)家金融監(jiān)督管理總局上海監(jiān)管局處以300萬(wàn)元罰款；

5月22日，鞍山分行因“貸后管理不到位”被罰30萬(wàn)元；

8月，新鄉(xiāng)分中心再次因信貸業(yè)務(wù)違規(guī)被罰50萬(wàn)元。

圖表來(lái)源|企業(yè)預(yù)警通（特此感謝）

除了傳統(tǒng)信貸，平安銀行財(cái)富管理、內(nèi)部治理等領(lǐng)域同樣有問(wèn)題。

比如3月12日的300萬(wàn)元罰單中，違規(guī)緣由還包括“理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則”這一項(xiàng)；

4月10日，平安銀行信用卡中心因“銷(xiāo)售系統(tǒng)管理不到位”被罰30萬(wàn)元；

8月15日，珠海分行因“支付結(jié)算業(yè)務(wù)違規(guī)、內(nèi)控制度不健全”被罰款超過(guò)88萬(wàn)元……

在杠桿游戲看來(lái)，平安銀行面臨的挑戰(zhàn)，在很大程度上是整個(gè)銀行業(yè)的縮影。數(shù)字的背后，是戰(zhàn)略的迷茫、增長(zhǎng)的焦慮和轉(zhuǎn)型的陣痛。

銀行業(yè)的發(fā)展從來(lái)不是線(xiàn)性的，當(dāng)前的困境也許正是行業(yè)進(jìn)化的必經(jīng)階段。

對(duì)于平安銀行而言，如何在深刻的行業(yè)變革中，找到屬于自己的位置至關(guān)重要。這需要勇氣摒棄過(guò)去的路徑依賴(lài)，更需要智慧構(gòu)建面向未來(lái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

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