牛市最鋒利的“矛”

牛市最鋒利的矛無疑是成長股，而投資成長股的本質(zhì)是與時代趨勢同行。

隨著市場風格的轉(zhuǎn)變，成長股重新成為市場焦點，那么如何投資成長股？

無論是A股還是美股，復盤歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)一個清晰的規(guī)律：長期漲幅領先的股票幾乎都是業(yè)績高增長且與產(chǎn)業(yè)趨勢共振的企業(yè)，而漲幅墊底的往往是業(yè)績增速低迷、缺乏成長前景的公司。

這一貫穿市場周期的現(xiàn)象深刻揭示了成長股投資的本質(zhì)——找到那些業(yè)績出色且能緊跟時代趨勢的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

基于這一邏輯，聚焦業(yè)績成長的國證成長100指數(shù)（以下簡稱"成長100"）或許是不錯的選擇。該指數(shù)依托差異化的編制邏輯，不僅能精準捕捉企業(yè)業(yè)績高增長信號，更能敏銳鎖定那些站在優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)賽道上的標的，憑借優(yōu)質(zhì)的底層資產(chǎn)支撐，其長期業(yè)績表現(xiàn)始終處于領跑地位。

近期，易方達國證成長100ETF（代碼：159259）正在發(fā)行中，它是目前唯一跟蹤成長100的指數(shù)產(chǎn)品，為投資者提供了一個高效、透明的投資工具，助力投資者一鍵布局高成長賽道，輕松把握成長股投資機遇。

一、成長100的編制邏輯精準篩選成長股

成長100相較于其他指數(shù)編制方案稍顯復雜，卻也因此構(gòu)建起更精準的成長股篩選體系。

簡單來說，成長100編制方案就是剔除ST、成交金額靠后、總市值較小、凈利潤為負的證券，剔除ROE與毛利率變化靠后的證券，選取單季度凈利潤同比增速、一致預期凈利潤3個月環(huán)比增速、一致預期凈利潤2年復合增速以及一致預期次年ROE同比增速的綜合排名最高的100只證券構(gòu)成指數(shù)樣本。

可以看到，與傳統(tǒng)指數(shù)的編制不同，成長100的選股模型融合了歷史驗證與未來預判：

立足當下：用單季度凈利潤同比增速判斷企業(yè)是否已進入增長軌道，確保成長性真實可靠。

把握短期：跟蹤一致預期凈利潤3個月環(huán)比變化，捕捉市場對企業(yè)短期盈利預期的修正趨勢，及時發(fā)現(xiàn)業(yè)績加速信號

著眼長期：以一致預期2年凈利潤復合增速和次年ROE變化為核心，評估企業(yè)成長的可持續(xù)性，規(guī)避短期炒作標的。

二、成長100的三大優(yōu)勢

1、穿透歷史數(shù)據(jù)的表象

投資成長股的核心在于前瞻性地識別"業(yè)績高增長潛力"，而非簡單追逐歷史高增速企業(yè)。

成長100特殊的編制方法結(jié)合了“歷史+當下+未來”三個時間維度，并且權(quán)重分配更側(cè)重前瞻性指標，構(gòu)建起更精準的成長股篩選體系。

舉個例子，某家企業(yè)可能過去一年凈利潤增速僅10%，但市場預期其未來兩年復合增速將達60%，且ROE有望從15%提升至20%，成長100可能會將其納入，而傳統(tǒng)指數(shù)可能因歷史增速不足將其排除。

2、預期實現(xiàn)率高

當下增速驗證“增長真實性”，短期預期驗證“趨勢持續(xù)性”，長期潛力驗證“賽道可靠性”，成長100通過三個時間維度交叉驗證，確保了篩選出的“潛在高成長股”并非停留在預期層面，而是能真正兌現(xiàn)業(yè)績，有效規(guī)避了“預期落空”的投資陷阱。

成長100與同類指數(shù)歷史增速與當年增速的對比（截至2025年7月）

平均來看，雖然成長100成份股在過去一年中增速顯著低于同類指數(shù)，但在接下來的一年中，成份股的增速反而顯著高于同類指數(shù)。

也就是說，成長100不僅識別出了未來預期業(yè)績高爆發(fā)的股票，而且這些業(yè)績增長預期能在接下來的一年中迅速兌現(xiàn)，并最終體現(xiàn)在股價的漲幅上。

3、產(chǎn)業(yè)趨勢捕捉更敏銳

A股作為典型的新興市場權(quán)益資產(chǎn)，其背后對應的是中國持續(xù)迭代的產(chǎn)業(yè)升級紅利。每一輪產(chǎn)業(yè)趨勢的更迭都伴隨著宏觀政策引導、技術突破和市場需求的三重共振，最終體現(xiàn)為相關行業(yè)盈利預期的系統(tǒng)性上修。例如從早期的消費電子到光伏，從新能源車到AI，每一輪產(chǎn)業(yè)革命都催生一批成長股。

由于成長100更多在于未來預期成長的兌現(xiàn)，這也使得它對比成長風格類指數(shù)捕捉產(chǎn)業(yè)機會更敏銳，能夠更早調(diào)入相關行業(yè)，且給予更高的權(quán)重配置。

具體來看，2020~2021年，成長100指數(shù)更早調(diào)入了新能源及當時相對緊缺的新能源上游行業(yè)；2022~2023年及時減配了新能源，更多權(quán)重向優(yōu)勢出海行業(yè)；2024年以來持續(xù)超配了電子、通信行業(yè)所代表的AI算力板塊，對產(chǎn)業(yè)趨勢反應敏銳。

這種對產(chǎn)業(yè)浪潮的精準把握能力，使其成為分享中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級紅利的理想工具。

三、印證"業(yè)績+行業(yè)"的投資邏輯

來源：Wind，截至2025/8/12

成長100的歷史表現(xiàn)，完美印證了"業(yè)績+行業(yè)"的投資邏輯。它既能在行情來臨時領跑，又能在回調(diào)時展現(xiàn)韌性，這種"攻守平衡"正是篩選邏輯有效的最佳證明。

牛市里的“矛”：據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在上一輪牛市（2019-2021.8），成長100累計收益率達335%，大幅跑贏萬得成長基金指數(shù)（147%）、國證成長指數(shù)（124%）。

熊市中：成長股波動大是常態(tài)，但成長100因有扎實的業(yè)績支撐，回調(diào)時也展現(xiàn)出不錯的韌性。例如2022年市場整體回調(diào)期間，成長100下跌21.75%。

今年以來，隨著成長風格再度崛起，成長100在成長風格類寬基指數(shù)中再次領跑。截至2025年8月13日，成長100今年累計上漲24.87%。

這一輪領漲的背后，是其對AI算力、機器人等新興賽道的提前布局，再次驗證了捕捉產(chǎn)業(yè)趨勢的能力。

四、成長100現(xiàn)狀：硬科技底色鮮明，成長動能持續(xù)釋放

來源：Wind，截至2025/8/12

從行業(yè)布局來看，成長100指數(shù)當前呈現(xiàn)出鮮明的"硬科技"特征：電子板塊權(quán)重占比超50%，通信、計算機行業(yè)緊隨其后，三者合計構(gòu)成指數(shù)的核心權(quán)重。

這種配置精準契合當前科技自主創(chuàng)新與AI革命的產(chǎn)業(yè)主線，更能捕捉當下核心成長賽道的機遇。

來源：Wind，截至2025/7

盈利預期上，成長100的"成長屬性"更是肉眼可見：2025年凈利潤預期增速64.6%，2026年30.1%，2027年23.5%——這組數(shù)據(jù)不僅遠超滬深300等寬基指數(shù)，也顯著高于國證成長、創(chuàng)成長等同類成長指數(shù)。

來源：Wind，截至2025/8/12

看估值，當前成長100的PE-TTM（滾動市盈率）約49.56倍，比國證成長、創(chuàng)成長等同類指數(shù)略高。但要注意的是，PE-TTM反映的是"基于過去業(yè)績的估值"，而成長100的核心價值在"未來的高增速"。若結(jié)合2025年64.6%的預期增速來看，其估值處于合理位置。

結(jié)語：成長投資的本質(zhì)，是與時代趨勢同行

成長100的價值不在于它選了多少股票，而在于它抓住了成長股的核心規(guī)律——成長不是歷史數(shù)據(jù)的重復，而是未來趨勢的兌現(xiàn)。

無論是新能源的崛起，還是AI的爆發(fā)，真正的機會永遠屬于那些業(yè)績能落地、又踩對產(chǎn)業(yè)節(jié)奏的企業(yè)。

對于普通投資者來說，跟蹤成長100的ETF（如成長ETF，代碼159259），相當于把專業(yè)機構(gòu)的"趨勢判斷"和"標的篩選"打包成了一個簡單工具，不用自己研究個股，也能跟上成長股的節(jié)奏。

畢竟，在成長股的賽道上，選對方向比拼命奔跑更重要——而成長100，恰恰是那個能幫你找準方向的"指南針"。