新能源車滲透率首破60%，萬億現(xiàn)房庫存持續(xù)下降 | 財(cái)經(jīng)日日評(píng)

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美國4月CPI同比3.8%創(chuàng)近三年新高

5月12日，據(jù)美國勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）公布的數(shù)據(jù)顯示，4月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲3.8%，高于市場預(yù)期的3.7%，創(chuàng)2023年5月以來最高紀(jì)錄。環(huán)比漲幅為0.6%，與預(yù)期持平，但較前值0.9%有所回落。剔除食品和能源的核心CPI同比上漲2.8%，超出預(yù)期的2.7%，并創(chuàng)下2025年9月以來的最高水平；核心CPI環(huán)比上漲0.4%，同樣高于預(yù)期的0.3%及前值0.2%。

在關(guān)稅敏感度較高的分項(xiàng)中，服裝和玩具價(jià)格漲幅較3月有所收窄；二手車價(jià)格持平。住房成本環(huán)比上漲0.6%，創(chuàng)逾兩年來最大單月漲幅，但這在很大程度上受到2025年政府停擺遺留影響的扭曲。4月機(jī)票價(jià)格環(huán)比上漲2.8%，酒店價(jià)格環(huán)比上漲2.8%，創(chuàng)2024年以來最大月度漲幅，食品價(jià)格同樣出現(xiàn)明顯上行。（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 美國4月CPI全面超預(yù)期上漲，除了住房分項(xiàng)的技術(shù)性擾動(dòng)外，二次通脹的風(fēng)險(xiǎn)正在提升。中東沖突下，美國汽油價(jià)格連續(xù)走強(qiáng)，能源價(jià)格的上升成為拉動(dòng)美國CPI的主要因素。并且，這種汽油價(jià)格上行正在傳導(dǎo)至更廣泛的行業(yè)，從最典型的機(jī)票等出行價(jià)格，到運(yùn)輸、酒店以及食品價(jià)格，都因此而重拾漲勢。

美國消費(fèi)者信心原本就處于低位，現(xiàn)在通脹重新走強(qiáng)，進(jìn)一步打擊了消費(fèi)者的支出意愿。霍爾木茲海峽通航情況懸而未決，國際原油價(jià)格若持續(xù)維持在高位，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒑蜌W洲央行一樣，將加息重新列入貨幣政策的考慮范圍之內(nèi)。

4月新能源車滲透率首次突破60%

5月13日消息，乘聯(lián)分會(huì)公布的最終數(shù)據(jù)顯示，2026年4月，全國新能源乘用車零售84.9萬輛，同比下降6.8%，環(huán)比微降0.3%。新能源車在國內(nèi)總體乘用車的零售滲透率61.4%（即每賣出10輛乘用車，超6輛為新能源），較去年同期增長9.7%，環(huán)比增長9.6%。

懂車帝發(fā)布的4月乘用車零售銷量排行榜顯示，前十當(dāng)中僅排名第八的吉利繽越是一款燃油車，其余九席被電動(dòng)車包攬。從銷量規(guī)模來看，排名第一的吉利星愿銷量超過3.4萬輛，是第八名吉利繽越的約2.3倍。作為對比，今年3月，乘用車零售銷量排行榜前十的車型中，有5款為燃油車。（界面新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 受中東沖突影響，4月國內(nèi)成品油價(jià)格飆升，短期內(nèi)直接推高了車主選購新能源車的意愿。今年購車補(bǔ)貼力度減弱，國內(nèi)汽車銷量整體承壓。燃油車銷量出現(xiàn)斷崖式下跌，而新能源車銷量下滑的速度相對較慢，變相推高了新能源車的滲透率。大量油車技術(shù)平臺(tái)已多年未更新，而新能源車在智能座艙、輔助駕駛等領(lǐng)域的技術(shù)日新月異，且車型已覆蓋各個(gè)價(jià)格區(qū)間，對燃油車形成替代已成為難以逆轉(zhuǎn)的趨勢。

隨著監(jiān)管層對車市價(jià)格競爭趨于嚴(yán)格，大量同質(zhì)化新能源車難以再靠降價(jià)獲取增量。技術(shù)實(shí)力和服務(wù)水平等硬實(shí)力，正逐漸成為新能源車行業(yè)競爭的主旋律。

萬億現(xiàn)房庫存規(guī)模持續(xù)下降

5月12日消息，最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，50家典型上市房企存貨賬面價(jià)值合計(jì)7.10萬億元，同比下降14.7%。其中，41家企業(yè)的已竣工存貨規(guī)模為1.57萬億元，較年初下降9.1%，近年來該指標(biāo)首次出現(xiàn)年度絕對值下降。已竣工存貨即房企的“現(xiàn)房庫存”，是指其已完工但尚未出售的房產(chǎn)。

自2022年以來，行業(yè)存貨規(guī)模已連續(xù)四年負(fù)增長，從峰值的11.52萬億元（2021年末）累計(jì)下降約38.4%，超4.4萬億元的存貨已從房企資產(chǎn)負(fù)債表中消化。如果單看A股房企，據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2023年到2025年間，公布數(shù)據(jù)的77家A股房企的存貨總額從5.01萬億下降至了3.39萬億。（第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 國內(nèi)上市房企存貨賬面價(jià)值下降，釋放出一定的積極信號(hào)。近幾年，上市房企普遍減少拿地規(guī)模，這不僅是存貨賬面價(jià)值下降的主要推動(dòng)力，也導(dǎo)致了今年已竣工存貨規(guī)模的下降。此外，大量房企主動(dòng)提前計(jì)提存貨減值損失，雖使短期財(cái)報(bào)表現(xiàn)偏弱，卻提前釋放了部分壓力。值得注意的是，隨著庫存逐步出清，長期未能售出的現(xiàn)房后續(xù)銷售正變得越發(fā)艱難。

年內(nèi)一、二線城市房地產(chǎn)銷售情況明顯好轉(zhuǎn)，整體去化周期逐步向正常水平回歸。然而，全國住宅待售面積仍在小幅增長。從長遠(yuǎn)看，隨著房企放緩開工節(jié)奏，減少拿地規(guī)模，房地產(chǎn)市場的供需關(guān)系有望得到根本性修復(fù)。

中國百家AI公司創(chuàng)始人群像發(fā)布

5月13日消息，北京第四波科技智庫與中關(guān)村天成創(chuàng)新研究中心近日聯(lián)合發(fā)布《中國AI百企創(chuàng)始人畫像報(bào)告》。報(bào)告聚焦于2022年ChatGPT發(fā)布之后在中國涌現(xiàn)的100家代表性AI創(chuàng)業(yè)公司，勾勒創(chuàng)始人群像。報(bào)告顯示，100家AI公司創(chuàng)始人平均年齡為38歲。樣本中最年長的創(chuàng)始人是零一萬物的李開復(fù)，出生于1961年；最年輕的則是面壁智能聯(lián)合創(chuàng)始人曾國洋，出生于1998年，年齡跨度近40年。

報(bào)告指出，此輪AI創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)始人群體主要是80后、90后的年輕人，具備鮮明的精英特征，正在形成一個(gè)由頂尖高校、頭部大廠、實(shí)驗(yàn)室和產(chǎn)業(yè)資本共同塑造的創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)。報(bào)告顯示，樣本中的100家AI創(chuàng)業(yè)公司目前全部處于一級(jí)市場私募股權(quán)融資階段。（澎湃新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ AI浪潮不同于以往任何一次變革，可供參照的經(jīng)驗(yàn)有限，普通人更被擋在門外，此次發(fā)布的畫像正好提供了一個(gè)觀察窗口。AI頭部企業(yè)大多集中在北深滬杭四地，產(chǎn)業(yè)格局初步成型。AI新貴的崛起速度遠(yuǎn)超互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，年輕力量成為主力。在資本化關(guān)鍵階段，名校、大廠履歷成為創(chuàng)始人的天然背書，企業(yè)更易獲得資本青睞，這也使得AI新貴群體呈現(xiàn)出鮮明的圈層與派系特征。

AI技術(shù)正在以空前的緊密程度，將學(xué)術(shù)研究、技術(shù)應(yīng)用與產(chǎn)業(yè)落地聯(lián)結(jié)在一起。不過，這種高度依賴頭部資源集聚的發(fā)展模式，也在無形中拉大了精英階層與普通人之間的差距。

Anthropic投前估值或超9000億美元

5月13日消息，人工智能初創(chuàng)企業(yè)Anthropic被曝正尋求在新一輪融資中籌集至少300億美元。這將是該公司迄今為止規(guī)模最大的一次融資行動(dòng)，以支持其在市場需求激增背景下的擴(kuò)張計(jì)劃。目前相關(guān)討論的核心是：該公司投前估值可能超過9000億美元。

據(jù)悉，Anthropic管理層是在近期收到多份投資人主動(dòng)發(fā)出的投資提議后，開始認(rèn)真考慮9000億美元這一估值水平。公司已開始與現(xiàn)有股東接觸，以評(píng)估其對新一輪融資的參與意愿。盡管該初創(chuàng)企業(yè)近期與多家科技巨頭達(dá)成了重大協(xié)議，但這些企業(yè)是否參與本輪融資尚未確認(rèn)。（財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 隨著年化收入急速攀升，Anthropic的估值有望躍升至新臺(tái)階。不過，以400億美元年化收入為基準(zhǔn)，9000億美元估值所對應(yīng)的市銷率還是處于較高水平。當(dāng)前AI巨頭長期滯留私募市場，估值由少數(shù)機(jī)構(gòu)的幾輪談判主導(dǎo)，定價(jià)機(jī)制并不透明。此前巨頭間通過循環(huán)交易相互拉抬收入和估值，已經(jīng)引發(fā)市場擔(dān)憂，風(fēng)險(xiǎn)或正在私募市場的黑箱中積累。

為支撐巨量算力訂單需要，Anthropic可能在上市前再度開啟融資窗口，其廣闊前景吸引了大批有意愿的投資者。但也要正視的是，目前多數(shù)AI企業(yè)仍處于虧損，若后續(xù)公開上市估值不足，出現(xiàn)一級(jí)、二級(jí)市場倒掛，早期投資者可能面臨損失。

京東一季度營收同比小幅增長

5月12日，京東集團(tuán)發(fā)布的2026年第一季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，京東總收入為3157億元人民幣，同比增長4.9%，高于市場預(yù)估的3114.3億元。歸屬于本公司普通股股東的凈利潤為51億元，去年第一季度為109億元，同比下滑超53%；今年一季度非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下歸屬于本公司普通股股東的凈利潤為74億元，去年第一季度為128億元，同比下滑42%。京東零售本季度收入為2686億元，同比增長1.8%。

京東物流收入同比大增29%至606億元，經(jīng)營利潤率從0.3%躍升至1.7%。新業(yè)務(wù)收入同比增長9.1%至63億元，但經(jīng)營虧損從去年同期的13億元擴(kuò)大至103億元。京東CFO單甦在財(cái)報(bào)電話會(huì)上稱，京東的外賣業(yè)務(wù)最終一定會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利，但是京東外賣不是一個(gè)獨(dú)立的業(yè)務(wù)，未來會(huì)持續(xù)加快釋放外賣業(yè)務(wù)的協(xié)同價(jià)值。（澎湃新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 在減少外賣業(yè)務(wù)的正面競爭后，京東一季度利潤下滑的速度大幅放緩。今年“國補(bǔ)”力度略有退坡，京東3C電商業(yè)務(wù)增速下滑。不過，京東近期正在積極引入更多第三方商家，拓展更多品類，日用百貨收入大增，有效對沖了3C業(yè)務(wù)的回落。京東物流開放給了外部商家和品牌方，今年又增加了即時(shí)配送服務(wù)，物流業(yè)務(wù)收入同比大增。

淘寶閃購確實(shí)為淘寶生態(tài)帶來了更多活躍用戶，相比之下，京東在線下零售方面的布局并不多，僅憑外賣給電商帶來的引流效果較為有限。在歐洲零售業(yè)務(wù)的推進(jìn)上，京東顯得相當(dāng)謹(jǐn)慎，以擴(kuò)大履約能力為主，對營銷投入相對克制。整體來看，在減少對新業(yè)務(wù)的投入之后，京東的業(yè)績正逐漸回歸正常軌道。

泡泡瑪特一季度收入預(yù)增75%

5月12日，泡泡瑪特披露2026年第一季度未經(jīng)審核的業(yè)務(wù)狀況。公告顯示，期內(nèi)整體收入較去年同期增長75%至80%。從市場結(jié)構(gòu)看，中國市場表現(xiàn)突出，國內(nèi)收入同比增長100%至105%。其中，線上渠道增速達(dá)150%至155%，高于線下渠道的75%至80%。海外市場方面，亞太、美洲、歐洲及其他地區(qū)均錄得雙位數(shù)增長。

值得注意的是，高盛此前預(yù)測泡泡瑪特一季度整體銷售同比增速約70%，實(shí)際公布數(shù)字明顯超出。就美洲市場而言，一季度信用卡追蹤所呈現(xiàn)的低個(gè)位數(shù)增長，與55%—60%的實(shí)際營收增幅存在差距。估值層面，兩家頂級(jí)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)大幅分歧：高盛對泡泡瑪特維持中性評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)184港幣，基于2027年預(yù)測市盈率15倍折現(xiàn)；摩根大通則給出增持評(píng)級(jí)及350港幣的目標(biāo)價(jià)，兩者相差近一倍。（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 在去年同期收入實(shí)現(xiàn)近兩倍增長的高基數(shù)下，泡泡瑪特今年一季度收入增速雖有所放緩，但仍展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭。公司持續(xù)完善線上盲盒購買機(jī)制，深化會(huì)員體系，并積極布局直播電商，推動(dòng)線上渠道銷售爆發(fā)式增長。值得注意的是，泡泡瑪特海外業(yè)績雖保持高增長，但環(huán)比增速已有所下滑。相比去年高峰期，泡泡瑪特的熱度不可避免地出現(xiàn)了回落。

高盛與摩根大通對泡泡瑪特估值的分歧，主要源于兩家投行對其業(yè)績前景的不同判斷。高盛將泡泡瑪特對標(biāo)迪士尼這類成熟的IP公司，而摩根大通則認(rèn)為公司業(yè)績?nèi)杂欣^續(xù)爆發(fā)的潛力，愿意為這種成長性給出較高估值。在去年高基數(shù)的背景下，今年將成為驗(yàn)證泡泡瑪特業(yè)績韌性的關(guān)鍵一年。

周三兩市集體反彈滬指漲0.67%

5月13日，市場集體反彈，創(chuàng)業(yè)板指突破4000點(diǎn)，刷新歷史新高。深成指漲超1%，科創(chuàng)50指數(shù)漲超2%。滬深兩市成交額3.24萬億，較上一個(gè)交易日縮量26億，成交額連續(xù)6個(gè)交易日超3萬億。盤面上，市場熱點(diǎn)快速輪動(dòng)，全市場超3200只個(gè)股上漲，超百股漲停。從板塊來看，算力硬件概念持續(xù)走高，PCB概念反復(fù)走強(qiáng)，綠電概念爆發(fā)，電網(wǎng)設(shè)備概念延續(xù)強(qiáng)勢，算力租賃概念表現(xiàn)活躍。下跌方面，保險(xiǎn)板塊走弱，白酒、房地產(chǎn)板塊震蕩走低。

截至收盤，滬指報(bào)4242.57點(diǎn)，漲0.67%，成交額為14475億元；深成指報(bào)16089.75點(diǎn)，漲1.67%，成交額為17926億元；創(chuàng)指報(bào)4038.33點(diǎn)，漲2.63%，成交額為8670億元。（新浪財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 隔夜美股因通脹水平抬升，科技股陷入調(diào)整，周三亞洲時(shí)段，韓國股市早盤走弱后很快翻身向上，A股同步走強(qiáng)，全球投資者對于AI方向的投資熱情有增無減。從板塊上看，AI產(chǎn)業(yè)鏈全天強(qiáng)勢領(lǐng)漲，大小盤股齊頭并進(jìn)，一舉推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指刷新歷史新高。在AI相關(guān)板塊強(qiáng)大的資金虹吸力下，金融和消費(fèi)板塊則充當(dāng)了市場的“血包”持續(xù)走弱。

近期AI科技板塊數(shù)次陷入短期調(diào)整后快速走強(qiáng)，“高切高”成為部分市場人士的新提法。3萬億元的天量成交下，短期內(nèi)傳統(tǒng)的板塊輪動(dòng)特征和估值體系均已失效。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

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欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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