倒車接人？半導體高位回調，一文看懂半導體基金怎么配

5月27日，A股半導體板塊遭遇罕見的深度回調。截至當日收盤，半導體板塊較上一交易日下跌2.09%，海光信息、盛合晶微、芯原股份、寒武紀等多只龍頭股均跌超5%，板塊全天主力資金凈流出達179.78億元。

這一回調并非孤立事件。就在前一個交易日（5月26日），半導體板塊同樣遭遇253.45億元的主力資金凈流出，板塊下跌2.76%。連續兩個交易日的資金大規模撤離，標志著前期持續狂飆的半導體賽道正式進入高位震蕩期。

年內漲幅近60%，交易擁擠度逼近歷史極值

事實上，將時間線拉長來看，半導體板塊仍是今年以來A股市場最耀眼的明星。數據顯示，截至5月27日，半導體板塊年內漲幅已達56.47%，位居Wind二級行業指數漲幅榜首，較第二名硬件設備板塊44.2%的漲幅高出12.27個百分點，領先優勢十分明顯。

個股層面，板塊內137只個股年內實現上漲，其中20只股價翻倍，大普微-UW漲幅更是超過10倍，賺錢效應極為顯著。

然而，在經歷了持續大漲后，半導體板塊的估值壓力早已成為市場共識。富國星投顧的相關報告顯示，當前A股半導體板塊交易擁擠度已達歷史高位，板塊市盈率（PE-TTM）約115倍，處于近十年91%的歷史分位數，意味著當前估值水平超過了過去十年91%的時間點。

國際機構也發出了類似警告，美銀5月全球基金經理調查也顯示73%的受訪基金經理認為“做多半導體”是目前市場上最擁擠的交易，短期存在技術性回調或波動風險。

16只半導體主題ETF年內漲幅均超50%

在個股波動加劇的背景下，借道半導體主題ETF布局全產業鏈機會，成為越來越多投資者的選擇。2026年一季度，基金重倉半導體板塊市值規模達4539.18億元，環比提升1.19%，占電子行業基金重倉規模的73.21%，環比增加5.5個百分點。

目前市場上半導體主題指數主要有6個，分別為科創半導體材料設備指數（950125.CSI）、半導體材料設備指數（931743.CSI）、中證半導指數（931865.CSI）、中證全指半導體指數（H30184.CSI）、半導體行業精選（932066.CSI）、國證芯片（980017.CNI）。上述6個指數年內漲幅均超過50%，其中科創半導體材料設備指數的年內漲幅達71.45%。

從指數定位看，這6個指數各有側重。其中，科創半導體材料設備指數聚焦科創板內的設備（62.60%）和材料（23.06%）環節，成份股均來自科創板，是科創板陣營的純正代表；半導體行業精選指數則采用“排雷+優選”策略，聚焦全市場50家兼具“好公司”與“大龍頭”屬性的半導體核心資產。

半導體材料設備指數則聚焦“賣鏟人”環節，設備與材料合計占比接近90%，前十大權重包括中微公司、北方華創、長川科技等；中證半導指數除設備類個股占比近六成外，還包含數字芯片設計和集成電路制造等成份，能夠同時捕捉設備端紅利與下游AI芯片設計、晶圓制造的機會。

中證全指半導體指數和國證芯片指數則分別覆蓋全產業鏈與芯片設計環節，滿足不同風險偏好的配置需求。

在ETF產品方面，目前市場上共有16只ETF跟蹤上述6個指數，隨著指數大漲，這些基金年內漲幅均超50%。其中，科創半導體ETF華夏（588170.SH）最新規模已達125.70億元，創上市以來新高，近1年累計單位凈值增長率達177.08%。

主動權益與跨境配置

除主題ETF外，華富中證人工智能產業ETF（515980.SH）等雖非純粹半導體主題產品，但其重倉股中半導體標的占比較高。該基金2026年一季度披露的十大重倉股中，新易盛、中際旭創、寒武紀位列前三，占基金凈值比分別為12.55%、11.76%、9.52%，同時還連續19期重倉瀾起科技。

值得注意的是，部分主動權益基金也長期重倉半導體賽道。銀河基金旗下鄭巍山管理的銀河創新成長混合A（519674.OF），該基金一季度末的前十大重倉股依次為：中微公司、寒武紀、華虹公司、海光信息、中芯國際、兆易創新、瀾起科技、北方華創、長電科技、復旦微電，均是芯片半導體領域的細分龍頭公司。

在跨境產品方面，中韓半導體ETF（QDII）是境內唯一直投韓國市場的跨境ETF，跟蹤中證韓交所中韓半導體指數，約50%權重投向三星電子、SK海力士等韓國半導體龍頭，另一半聚焦國內產業鏈標的，為投資者提供了全球化配置半導體賽道的渠道。

對于本次半導體板塊的回調，機構普遍認為屬于短期技術性調整，并非行情終結信號。金信基金指出，作為科技板塊中周期與成長共振的核心領域，半導體當前處于短期催化密集、長期邏輯堅實的階段，業績兌現度優于其他板塊，伴隨行業資本開支穩步推進，板塊行情具備持續上行基礎。盡管板塊近日出現技術性回調，屬于過熱情緒后的短期兌現，但宏觀基本面與政策支撐并未弱化。

（聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）