傳中國床墊第一股董事長“跑路”，ST喜臨門如何被拖入深淵？

圖/新京報

2026年5月22日，紹興袍江工廠，“中國床墊第一股”喜臨門2025年度股東大會如期召開。近30名中小股東從各地趕來，現場座無虛席。然而，核心人物公司實際控制人、董事長陳阿裕并未出現。

就在數日前，關于這位64歲床墊企業家“跑路”“借離婚逃債”的傳聞甚囂塵上，二級市場股價劇烈波動，一場撕開中國家族企業治理瘡疤的危機正被推向高潮。

“跑路”傳聞

5月22日上午，ST喜臨門2025年度股東大會由副董事長兼總裁陳一鋮主持。面對股東們“董事長去哪了”的追問，陳一鋮解釋稱：父親陳阿裕因外出統籌推進債務化解相關工作請假缺席。

圖：澎湃新聞

據澎湃新聞現場報道，本次會議吸引近30名中小股東現場參會，投資者就公司內部治理、股價提振、董事會改組、市場傳聞等問題現場提問。面對“陳阿裕是否想借離婚逃債”的尖銳提問，陳一鋮的回答斬釘截鐵：“這個時候想通過這種方式逃債是不可能的。越是這個時候，大股東越要承擔責任與擔當。”

管理層同時表示，董事長不存在網傳失聯、異常變動等情況，目前正常履職，始終在積極推進各項問題處置工作，保障公司整體運轉穩定。

問題是，這場股東會的戲劇性遠不止于此。

今年3月以來，喜臨門陷入了一場前所未有、由實控人債務引爆的多米諾骨牌危機——從1億元子公司資金被劃轉，到兩起合計5.63億元的借款訴訟，到證監會立案調查，再到股價連吃多個跌停，這家中國床墊行業的標桿企業正站在懸崖邊緣。

圖：新浪家居

債務從哪里來？

2026年3月28日，喜臨門公告披露，控股子公司喜途科技銀行賬戶1億元資金遭非法劃轉。公司最初表示，經核查發現相關人員涉嫌利用職務之便非法挪用公司資金，已于3月26日向公安機關報案。

然而，5月11日的一份新公告戲劇性地顛覆了此前的說法。

公告截圖

喜臨門最新披露顯示，這筆資金被劃走，實際起因是公司實控人陳阿裕、控股股東浙江華易智能制造有限公司及其關聯方的對外融資債務糾紛，債權人因此直接實施了劃扣。

這意味著，外界原本以為的“內部貪腐”，實則是控股股東和實控人的債務風險傳導給上市公司。截至2026年4月25日初步統計，控股股東及其關聯人非經營性資金占用余額約為3.845億元，占最近一期經審計凈資產的比例為10.80%。

更令人震驚的是，隨后的公告披露了兩起重大訴訟，涉案金額合計約5.63億元，而上市公司均被列為共同借款人或擔保方。

第一起：

浙江泓科新材料有限公司起訴ST喜臨門及全資子公司杭州喜躍家具銷售有限公司，稱雙方于2026年1月簽署5億元《借款合同》，借款期限至2026年3月29日。因逾期未能還款，對方訴請歸還剩余借款及相關利息、違約金、訴訟費等，暫合計約4.6億元。

第二起：

唐山銀通典當有限公司起訴控股股東華易智造及ST喜臨門，稱2025年9月簽署了9900萬元借款合同。銀通典當訴請共同償還本金及利息，合計約1.04億元。唐山市中級人民法院已裁定對公司、華易智造及擔保人名下1.30億元銀行存款或等價值財產予以查封、凍結。

兩起案件有一個關鍵的共同點：

即上市公司均明確表示，借款合同的簽署未經公司法定審批程序，公司無授權簽署記錄，未發現相關合同文件，賬戶亦未收到相關借款資金。

同時，喜臨門董事會聲明：“對該等違規事項進行補充披露，僅為保障中小股東知情權，并不表示對該等借款或擔保事項的合規性、合法性及其行為進行認可或追認。”

圖：喜臨門公告（界面新聞）

據公開報道調查顯示，陳阿裕方對上市公司資金的占用并非一朝一夕。截至2026年4月25日，控股股東方占用未償還的非經營性資金為3.845億元；同時，通過保理業務和存單質押方式導致的違規擔保余額高達4.7億元，占凈資產13.21%。

圖：喜臨門公告

董事會“子告父”何故？

2026年4月1日晚，喜臨門一口氣拋出多份重量級公告。中國證監會決定對喜臨門及實際控制人陳阿裕分別立案調查，事由均為“涉嫌信息披露違法違規”。

就在同一天，喜臨門董事會以6：0通過起訴議案——反向向控股股東追討近4.78億元，并將華易智造、華瀚投資及陳阿裕告上法庭。由于訴訟涉及關聯方，關聯董事陳阿裕、陳一鋮、陳萍淇依法回避表決，其余6名獨立董事和非關聯董事全部投票贊成。

圖：百度百科

這一舉動，被外界戲稱為“子告父”的罕見一幕。

圖：喜臨門財報（界面新聞）

同時披露的信息顯示，陳阿裕所持上市公司股份已100%被凍結；控股股東及其一致行動人合計持股占公司總股本的36.36%，被凍結比例達100%。

事實上，其債務危機的背后，是喜臨門自身經營的日益壓力。根據2025年年報，公司全年實現營業收入88.19億元，同比增長僅1.02%；歸母凈利潤2.41億元，同比下降25.11%，為連續第二年下滑。

還有更為引人擔憂的是，天健會計師事務所對喜臨門2025年度財務報表出具了保留意見的審計報告和否定意見的內部控制審計報告。由于存在控股股東非經營性資金占用和違規擔保，公司股票于2026年4月28日起被實施其他風險警示，證券簡稱變更為“ST喜臨門”。

據悉，2026年第一季度，其公司實現營業收入16.82億元，同比下降2.77%；凈利潤虧損3587.08萬元，同比下降150.45%，基本每股收益為-0.1000元。

2026年5月22日收盤，ST喜臨門報8.96元/股，總市值33.00億元。而在連續多個跌停之前，公司市值一度超過44億元。

“家天下”困局

為何一個如此規模的上市公司，會被控股股東的債務拖入深淵？問題的根源在于喜臨門長期深陷家族治理的痼疾。

在上市公司層面，陳阿裕擔任董事長，兒子陳一鋮任副董事長兼總裁，女兒陳萍淇任董事。一家三口牢牢把持了喜臨門的管理中樞，卻在上市公司關鍵的風險管控環節留下了巨大的漏洞。

有業內人士指出，喜臨門財務、內審部門全程失察，內控流程形同虛設。而喜臨門此前曾嘗試引入職業經理人打破家族治理，但職業經理人僅一年多便以高管陸續離職告終，家族治理的頑疾始終未能根治。

諷刺的是，將喜臨門從家族企業困局中“拉出”的，恰恰是發生在家族內部的一次治理覺醒。正是在獨立董事的強力推動下，喜臨門董事會迅速起訴控股股東、啟動財產保全，成為A股市場上市公司反抗大股東資金占用的標志性案例。

對于喜臨門而言，這場債務風波遠未結束。

兩起5.63億元的訴訟均尚未開庭審理，公安機關刑事偵查工作仍在推進中，違規借款和擔保的真實規模仍待查明。如果法院最終判定喜臨門需承擔相應責任，對已經虧損的公司而言將是雪上加霜。

圖：澎湃新聞

管理層在股東會上表示，當前公司經營由總裁負責，各業務條線也有分管高管，屬地相關部門也關注公司運營情況，當前公司銀行短期借款業務整體平穩、流動性保持正常。對于2026年公司發展方向，管理層表示將重點圍繞睡眠科技轉型與海外國際化拓展兩大主線推進。

但市場真正的擔憂始終懸而未決。

身陷證監會立案調查的陳阿裕，能否還清3.85億元占用資金？5.63億元的借款訴訟如何收場？上市公司能否在與控股股東的法律博弈中成功“隔離”風險？在陳阿裕所持股份已100%凍結的情況下，喜臨門的控制權是否將發生轉移？

對于超過2萬多的中小股東來說，唯一確定的是——這家“床墊第一股”正經歷一場殘酷的公司治理淬火。結局如何，尚待時間揭曉。

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