中國并購潮來襲，多家銀行押注！

面對中國產(chǎn)業(yè)升級的深層邏輯，并購市場迎來新一輪發(fā)展高峰。

這一輪并購熱潮是中國經(jīng)濟由高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的必然產(chǎn)物，也是中國企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要機遇。圍繞企業(yè)并購，銀行也成為其中關(guān)鍵一環(huán)，通過提供資金和服務(wù)，幫助企業(yè)突破瓶頸實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

據(jù)《中國經(jīng)營報》記者了解，由于目前市場需求有所不足，銀行整體信貸投放增速放緩。但是，當(dāng)前并購市場活躍度高，國內(nèi)資本市場并購和跨境并購數(shù)量均處在高位，且資金需求量大。在政策、市場多重力量下，多家銀行已將并購貸款作為信貸投放的新增長點，并不斷打造并購金融服務(wù)生態(tài)，從單一提供資金轉(zhuǎn)向提供綜合性金融服務(wù)解決方案。

產(chǎn)業(yè)整合升級

在當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境下，技術(shù)迭代加速、行業(yè)格局加快重構(gòu)，企業(yè)依靠傳統(tǒng)內(nèi)生增長模式已經(jīng)很難應(yīng)對激烈的市場競爭。從技術(shù)迭代、完善產(chǎn)業(yè)鏈、提升市場占有率等方面看，并購能夠快速補齊企業(yè)短板，提升市場競爭力，尤其是在市場話語權(quán)和定價權(quán)方面，以實現(xiàn)企業(yè)跨越式發(fā)展。

國聯(lián)民生證券副總裁熊雷鳴在第十三屆全球投資并購峰會上表示，當(dāng)前是中國產(chǎn)業(yè)并購最好的時代。一方面，中國企業(yè)和產(chǎn)業(yè)在全球范圍內(nèi)的競爭力達(dá)到歷史最高水平，創(chuàng)新能力也處于最強階段；另一方面，當(dāng)前是監(jiān)管政策最友好的階段。

2026年，并購政策持續(xù)加碼，有效激活國內(nèi)并購重組市場動能。2026年《政府工作報告》首次提出對關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域的科技型企業(yè)，常態(tài)化實施上市融資、并購重組“綠色通道”機制。2026年中國證監(jiān)會系統(tǒng)工作會議明確提出，激發(fā)并購重組市場活力。此外，廣東、上海、四川、廣西等多地陸續(xù)出臺專項扶持政策，鼓勵上市公司通過并購重組實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

從全球視角看，并購也成為企業(yè)“出海”、配置資源的手段。數(shù)據(jù)顯示，2025年全球并購交易總額達(dá)4.5萬億美元，位列歷史第二高位。在全球化競爭格局下，中國企業(yè)主動參與并購浪潮，既是順應(yīng)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級趨勢，也是提升國際競爭力、融入全球產(chǎn)業(yè)鏈的重要路徑。

一家上市企業(yè)人士向記者介紹，中國企業(yè)海外并購正進(jìn)入前所未有的活躍期。以礦業(yè)為例，中國礦業(yè)領(lǐng)域的并購交易在2025年已達(dá)千億元級別。2026年一季度，紫金礦業(yè)（601899.SH）旗下紫金黃金國際宣布擬出資55億加元（約合人民幣280億元）收購加拿大聯(lián)合黃金全部已發(fā)行的普通股，以此拿下其在非洲的三座大型金礦資產(chǎn)，這也是2026年一季度最大的海外并購案。

“越來越多的中資企業(yè)‘出海’，也就會出現(xiàn)越來越多的跨境并購。這其中蘊藏著企業(yè)發(fā)展的機遇，但是也會存在各種不確定性風(fēng)險。”該人士表示，企業(yè)在跨境并購中要注意風(fēng)險，而市場也要為這些企業(yè)提供匹配的服務(wù)，以幫助企業(yè)能夠成功完成并購。

銀行新機遇

5月18日，工商銀行（601398.SH）在北京發(fā)布了“工銀并購+”品牌服務(wù)方案，并明確表示將全力構(gòu)建一流“并購+”金融服務(wù)新生態(tài)。

工商銀行方面表示，“工銀并購+”品牌服務(wù)方案以“創(chuàng)新驅(qū)動”與“產(chǎn)業(yè)協(xié)同”為雙核引擎，通過全周期賦能、全場景覆蓋、全產(chǎn)品支撐、全市場協(xié)同，為企業(yè)并購提供全面金融解決方案。截至目前，工商銀行已累計服務(wù)并購客戶超5000家，支持并購交易金額超5萬億元。

2026年5月，工商銀行常州分行成功落地首筆跨境并購貸款。該交易并購方為國內(nèi)一家主板上市公司，產(chǎn)品市場占有率在30%以上。但該公司目前主營收入來源單一，亟待拓展泛半導(dǎo)體、半導(dǎo)體等應(yīng)用領(lǐng)域以開發(fā)第二增長曲線。本次收購?fù)ㄟ^境外投資能夠補齊國內(nèi)尚未本土化的關(guān)鍵材料。同時，上市公司有望依托該業(yè)務(wù)稀缺性，拓展半導(dǎo)體客戶資源，與現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成協(xié)同發(fā)展。

除了工商銀行外，建設(shè)銀行（601939.SH）于5月21日公布消息稱，該行重慶市分行牽頭發(fā)放的全市首筆跨境并購銀團貸款已落地，金額24億元。該筆貸款專項用于一家能源企業(yè)并購境外上市公司持有的國內(nèi)科技型企業(yè)股權(quán)。

據(jù)了解，此次并購方所屬集團是我國五大發(fā)電集團之一，優(yōu)質(zhì)清潔能源資產(chǎn)分散于境內(nèi)外多個上市公司。并購的境外目標(biāo)企業(yè)則從事清潔能源等產(chǎn)業(yè)。由于資金缺口超過30億元，且支付時間臨近，建設(shè)銀行重慶市分行為企業(yè)量身定制跨境并購銀團融資方案。由建設(shè)銀行重慶市分行擔(dān)任牽頭行，聯(lián)合工商銀行重慶市分行、農(nóng)業(yè)銀行重慶市分行、招商銀行重慶分行等多家銀行組建銀團貸款，提供本外幣一體化的跨境并購融資服務(wù)，制定了“股權(quán)+債券+貸款”的融資方式，以滿足項目資金需求。

記者注意到，在上市銀行發(fā)布的2025年年報中，多家國有大行及股份行都披露了并購貸款投放或并購貸款余額數(shù)據(jù)，部分銀行并購貸款增速迅猛。

業(yè)內(nèi)人士指出，近年來，頭部銀行并購貸款業(yè)務(wù)復(fù)合增長率接近30%，并購貸款余額在對公貸款中的占比持續(xù)攀升。這一趨勢反映出商業(yè)銀行對并購金融價值的重視，在息差收窄、傳統(tǒng)信貸增長乏力的當(dāng)下，并購貸款已成為銀行拓展中間業(yè)務(wù)、提升綜合收益的重要抓手。

該人士同時提到，并購貸款相比普通貸款擁有風(fēng)險溢價，但并購貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險識別難度更大、專業(yè)要求更高。并購貸款業(yè)務(wù)要求銀行具備投行的交易撮合能力和風(fēng)控的審慎管理能力。然而，大多數(shù)商業(yè)銀行的組織架構(gòu)和人才結(jié)構(gòu)仍以傳統(tǒng)信貸為主，面臨行業(yè)研究能力不足、財務(wù)建模與估值能力薄弱、法律合規(guī)與交易結(jié)構(gòu)設(shè)計能力欠缺等多重挑戰(zhàn)。

（編輯：曹馳 審核：何莎莎）

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