閃送一季度投資損失3620萬元吞噬利潤！當行業(yè)競爭回歸理性，公司提速AI與低空物流能否翻盤？

每經記者：趙雯琪 每經編輯：魏文藝

5月21日，一對一急送平臺閃送（NASDAQ：FLX）發(fā)布截至2026年3月31日的第一季度未經審計財務報告。

財報顯示，公司一季度實現營業(yè)收入9.353億元，較上年同期的9.608億元下滑2.7%。閃送在財報中明確指出，收入下滑“主要受市場競爭加劇驅動”。

《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“每經記者”）梳理財報發(fā)現，閃送非經營性損益成為拖累本期業(yè)績的主要因素。數據顯示，閃送一季度投資損失3620萬元，主要系短期投資公允價值大幅下降所致。受此影響，公司一季度凈虧損4260萬元，較上年同期1030萬元的凈虧損顯著增加。

不過，在財報發(fā)布后的投資者電話會議上，閃送管理層表示，2026年以來整個即時配送行業(yè)逐步回歸理性競爭，這對閃送及行業(yè)長期健康發(fā)展具有積極意義。管理層同時透露，公司正加速從單一的緊急配送工具向覆蓋多元日常需求的按需服務入口轉型，未來將持續(xù)聚焦高價值商家、優(yōu)質消費者、新興服務場景以及人工智能（AI）和低空物流等前沿領域，鞏固在按需配送賽道的長期競爭優(yōu)勢。

非經營性損益大幅波動，凈虧損顯著擴大

盡管營收出現小幅下滑，但閃送在一季度持續(xù)推進降本增效舉措，主營業(yè)務盈利能力有所改善。財報顯示，公司一季度營業(yè)利潤同比增長10%至1100萬元，運營利潤率從上年同期的1.0%提升至1.2%，這一變化主要得益于總運營費用的大幅壓縮。

具體來看，今年一季度閃送總運營費用為9480萬元，較上年同期的1.167億元同比下降18.7%。其中，銷售與營銷費用同比減少22.0%至3850萬元，研發(fā)費用同比大幅下降44.1%至1650萬元，一般及行政費用則基本保持穩(wěn)定。營業(yè)成本（主要為騎手薪酬及相關獎勵）同比微降0.5%，與營收降幅基本同步，表明公司并未通過壓縮騎手端單位成本來改善利潤表現。

運營效率方面，閃送一季度完成訂單量5790萬單，與上年同期的5800萬單基本持平。閃送管理層披露，一季度公司平均配送時間進一步縮短至25.7分鐘，注冊閃送員規(guī)模達到310萬人。商家端表現分化，蛋糕品類在高基數基礎上實現同比增長，電子產品品類訂單量同比增長15.9%；汽車服務、高端零售和消費電子等領域的多家企業(yè)已將閃送納入其標準履約體系。個人用戶端，代買、取送、行李寄送等生活服務品類訂單保持穩(wěn)定。

財報同時披露，盡管研發(fā)費用同比降幅較大，但AI技術已在客服、新場景上線、合作伙伴入駐、研發(fā)編碼等多個環(huán)節(jié)實現系統(tǒng)性提效。不過，一季度閃送研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例已降至約1.8%。在即時配送行業(yè)競爭持續(xù)加劇、AI技術快速迭代的背景下，研發(fā)投入的可持續(xù)性及其對公司長期競爭力的支撐作用，將成為市場后續(xù)關注的重要變量。

與營業(yè)利潤的改善形成鮮明對比的是，非經營性損益的大幅波動直接導致閃送凈利潤顯著惡化。財報數據顯示，一季度公司短期投資產生的投資損失為3620萬元，而2025年同期該項目為投資收益890萬元；長期投資公允價值變動虧損2080萬元，同比虧損收窄。兩項合計對凈利潤產生約5700萬元的負向影響。剔除上述項目及股權激勵費用后，公司非GAAP（一般公認會計原則）凈虧損1110萬元，上年同期則為非GAAP凈利潤4960萬元。

從更長周期來看，非經營性損益對閃送凈利潤的影響并非個例。2025年，閃送實現凈利潤1.09億元，較2024年1.47億元的凈虧損成功扭虧為盈。但2025年全年公司投資收益達7900萬元，貢獻了約七成的凈利潤。剔除投資收益后，公司主營業(yè)務貢獻的凈利潤規(guī)模相對有限。

截至一季度末，閃送持有的現金及現金等價物、受限現金和短期投資合計為8.591億元。其中，短期投資賬面價值為968.5萬元，較2025年末的972.8萬元略有下降；長期投資賬面價值為1086.7萬元，較2025年末的1287.9萬元有所下降。

AI與低空物流提速，長期增長仍需驗證

在主營業(yè)務收入連續(xù)多個季度承壓的背景下，閃送已將AI技術降本增效和低空物流布局作為兩大核心戰(zhàn)略方向。

在2025年年報發(fā)布后的電話會議上，閃送管理層曾詳細介紹了AI技術的落地應用情況。在研發(fā)端，AI輔助編碼工具的應用使公司開發(fā)效率較2024年提升約30%；在運營端，公司通過AI分析騎手與用戶的溝通內容，實現對潛在服務風險的提前預警。此外，閃送還在探索基于AI智能體的用戶交互模式，用戶通過語音或文字描述配送需求后，系統(tǒng)可自動完成下單和派單全流程。

今年4月，閃送宣布開源核心CLI（命令行界面）工具，成為同城即時配送行業(yè)首家采取該舉措的企業(yè)。該工具支持詢價、下單、訂單查詢和取消四項核心功能，允許主流AI智能體通過標準化接口調用閃送的配送能力。公司表示，這一開放戰(zhàn)略旨在將按需配送能力融入更廣泛的AI工作流生態(tài)系統(tǒng)。

與此同時，閃送在低空物流領域的布局也明顯提速。5月19日，閃送旗下全資子公司杭州同城必應科技有限公司與杭州低空產業(yè)發(fā)展有限公司達成投資合作，成為杭州低空經濟產業(yè)賽道首批獲得資本加持的同城配送科技企業(yè)。據了解，杭州低空公司的投資額度高達數千萬元。資金到位后，雙方將共同打造城市低空物流運營全套服務系統(tǒng)及解決方案，構建以AI智能系統(tǒng)為核心、硬件設施為支撐、無人機為載體的具身智能業(yè)務體系，通過專屬模型協調訂單、運力、起降場、空域等多方資源，實現智能決策。

閃送管理層在本次電話會議上表示，經過十余年的深耕，公司已建立覆蓋全國近300個城市的地面配送網絡。“我們認為低空物流既是現有業(yè)務的重要延伸，也是公司技術升級和中長期發(fā)展的核心方向之一。”

閃送管理層同時透露，通過與杭州當地產業(yè)伙伴的深度合作，公司正在探索“空中快速運輸+地面最后一公里履約”的下一代按需物流模式，逐步構建低空與地面配送網絡的深度協同體系。閃送在蛋糕、鮮花、高端零售和消費電子等高時效需求品類已建立強大的履約能力，而無人機配送在這些品類中能夠提供更快、更可靠、更安全的服務，具有明確的創(chuàng)新價值。

據閃送管理層介紹，一季度閃送無人機配送訂單量環(huán)比增長157%。截至4月底，該項目已完成約3500個用戶訂單和近2900次無人機飛行，保持了100%的安全飛行紀錄。“該商業(yè)模式已得到初步驗證，在正常運營條件下，我們的空中配送服務比傳統(tǒng)地面配送快20%至30%。”

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