盤后播報（5.22）

今日A股探底回升，恐慌情緒略有消散。板塊層面漲跌互現(xiàn)，消費電子、通信、人工智能等板塊漲幅居前。創(chuàng)新藥、證券、煤炭等板塊收于水下。截至收盤，上證指數(shù)報4112.90點，上漲0.87%，深證成指上漲2.30%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.84%。個股層面漲多跌少，超3800家上漲，1500余家下跌。成交方面，滬深兩市成交額約2.9萬億，較昨日大幅縮量近6000億。

本周市場繼續(xù)寬幅震蕩，多空情緒多次反轉(zhuǎn)。周一，滬指延續(xù)上周四、五的下跌趨勢慣性低開，但場外資金的承接力度較強，情緒逐漸企穩(wěn)。周二、周三，市場在科技板塊的火熱帶動下繼續(xù)反彈，多個科技細分賽道高舉高打。周四上午，滬指在距離4200點整數(shù)關(guān)口僅一步之遙處調(diào)頭向下，做多情緒戛然而止，跌破多個重要關(guān)口后尾盤略有反彈，全天振幅超3%，收吞噬長陰線。周五市場節(jié)奏稍有恢復(fù)，恐慌情緒有所消減，早盤略有下挫后震蕩走高，4100點失而復(fù)得。

本周市場的波動是前期熱門板塊技術(shù)面超漲，導(dǎo)致獲利盤集中兌現(xiàn)的結(jié)果。技術(shù)面上，前期持續(xù)領(lǐng)漲的人工智能、算力、半導(dǎo)體等熱門賽道在經(jīng)歷了連續(xù)多日的快速拉升后，已接近甚至進入超買區(qū)間，存在獲利盤回吐壓力和震蕩調(diào)整需求。這不僅導(dǎo)致了熱門板塊的集體重挫，還通過情緒傳導(dǎo)效應(yīng)引發(fā)了市場的普跌。

但投資者面對這樣的殺跌并不應(yīng)該恐慌，相關(guān)板塊的調(diào)整并不意味著行情的結(jié)束。從歷史行情的運行規(guī)律來看，任何一輪大級別的主線行情，都必然伴隨著多次劇烈的震蕩和調(diào)整，市場通過高位充分換手消化掉浮盈壓力，可為后續(xù)更加健康、更加持久的上漲奠定基礎(chǔ)。

展望未來，仍然維持“短期震蕩整理、長期積極樂觀”的市場觀點。短期來看，高位中長陰線的反復(fù)出現(xiàn)預(yù)示著此前較為一致的做多基本盤已出現(xiàn)了部分松動，若無增量利好催化，“震蕩消化籌碼、耐心凝聚信心”或成為較大概率情形。而長期來看，滬指仍處于上行通道，存在進一步上攻的空間和動能。無論是CPI、PPI等宏觀經(jīng)濟指標(biāo)的企穩(wěn)回升，還是“東升西落”敘事下的全球資本配置再平衡，均對指數(shù)層面中長期的走勢形成支撐。

落到操作層面，大開大合的市場中“追漲殺跌”的操作并不可取，“積極參與，理性布局”或為當(dāng)下較優(yōu)的投資心態(tài)。從方向上來看，“反內(nèi)卷+科技”仍有望繼續(xù)占優(yōu)：反內(nèi)卷政策的逐漸落地起效有望帶來相關(guān)板塊的價值重估；而科技成長板塊經(jīng)過回調(diào)，若擁擠度重回理性，值得投資者關(guān)注。從倉位上來看，建議維持一定的現(xiàn)金倉位滾動操作，“核心底倉+衛(wèi)星輪動” 或是牛市中段維持組合進可攻退可守良好狀態(tài)的較優(yōu)選擇。

港美股方面，本周均處于震蕩區(qū)間。恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)本周表現(xiàn)更弱，上周的高開低走進一步強化了上方壓力，預(yù)計震蕩一段時間。美股方面則表現(xiàn)更為抗跌，僅短暫下挫后便獲得支撐。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)一度接近歷史新高。但需要提醒，美債利率處于可比高位，市場已經(jīng)開始逐步計價高油價長期化帶來的通脹問題，建議投資者保持理性。

（風(fēng)險提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險等級及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資）