狂飆14萬(wàn)倍后，微眾銀行踩剎車

微眾銀行，依然是穩(wěn)穩(wěn)的民營(yíng)銀行“一哥”。

截至2025年末，微眾銀行的總資產(chǎn)達(dá)到7662.90億元，同比增長(zhǎng)17.57%，個(gè)人有效客戶數(shù)達(dá)4.44億。在行業(yè)整體承壓的背景下，該行2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入362.84億元，同比下滑4.84%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)110.12億元，同比微增1%。

盡管凈利潤(rùn)增速一般，但它依然是唯一一家凈利潤(rùn)過(guò)百億元的民營(yíng)銀行，遠(yuǎn)超行業(yè)第二名網(wǎng)商銀行的32.93億元。

一個(gè)值得關(guān)注的變化是，微眾銀行的信貸規(guī)模首次出現(xiàn)下降。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，微眾銀行貸款和墊款總額為4212.05億元，同比下降3.39%，減少了約147.7億元。

拉長(zhǎng)時(shí)間線看，微眾銀行的第一個(gè)10年實(shí)現(xiàn)了堪稱夢(mèng)幻的指數(shù)級(jí)跨越：2014年，微眾銀行貸款和墊款總額300萬(wàn)元，到2024年貸款和墊款總額上漲至4359.76億元，10年飆漲約14萬(wàn)倍。但這條每年都在走高的規(guī)模增長(zhǎng)線，在2025年第一次掉頭向下。

另外，微眾銀行貸款凈額占總資產(chǎn)比重同樣在下降，從2024年的64.69%驟降至2025年的53.13%，創(chuàng)下近年最低水平。

01、貸款規(guī)模“收縮”

從具體結(jié)構(gòu)來(lái)看，2025年末，微眾銀行企業(yè)貸款1912.51億元，同比下降11.27%；個(gè)人貸款2234.15億元，同比增長(zhǎng)3.11%。個(gè)人貸款中，個(gè)人消費(fèi)貸款2108.07億元，同比增長(zhǎng)3.96%；個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款126.08億元，同比下降9.35%。

也就是說(shuō)，個(gè)人消費(fèi)貸款還在小幅增長(zhǎng)，但企業(yè)貸款和個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款都在下滑。在此之前的2024年，微眾銀行曾全力加碼企業(yè)貸款。該年企業(yè)貸款業(yè)務(wù)同比大增18.18%，成為資產(chǎn)擴(kuò)張的核心亮點(diǎn)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，微眾銀行的信貸規(guī)模首次出現(xiàn)絕對(duì)下降，是被動(dòng)承壓與主動(dòng)避險(xiǎn)雙重作用的結(jié)果。

從行業(yè)背景看，消費(fèi)貸行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，國(guó)有大行消費(fèi)貸利率在3%左右，少數(shù)機(jī)構(gòu)活動(dòng)利率低至2.4%，相較之下微眾微粒貸多數(shù)用戶年化利率仍高于7.2%，利率分化顯著。雖然二者客群定位不同，但隨著大行下沉普惠金融，部分邊際客群開(kāi)始重疊。

2025年10月起施行的“助貸新規(guī)”，更推動(dòng)行業(yè)結(jié)構(gòu)性洗牌。“資金結(jié)構(gòu)方面，微眾銀行的聯(lián)合貸業(yè)務(wù)在監(jiān)管與市場(chǎng)作用下受到較大影響，致使聯(lián)合貸款模式加速收縮、相應(yīng)收入下滑。”素喜智研高級(jí)研究員蘇筱芮對(duì)《財(cái)經(jīng)天下》表示。

02、資產(chǎn)質(zhì)量幾何？

“微眾銀行2025年半年報(bào)顯示，不良貸款率從年初的1.44%上升至1.57%，不良率的攀升與撥備覆蓋率的下滑也促使其主動(dòng)縮減投放。”蘇筱芮進(jìn)一步表示。

2025年年報(bào)顯示，微眾銀行“微粒貸”服務(wù)的客群約82%是非白領(lǐng)人士，約20%是沒(méi)有央行征信記錄的“首貸戶”。無(wú)疑，這類下沉客戶群體抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)時(shí)易違約。

國(guó)信證券銀行業(yè)首席分析師王劍在研報(bào)中指出，當(dāng)前正處于個(gè)人消費(fèi)貸和經(jīng)營(yíng)貸的不良暴露高峰期，“普惠貸款項(xiàng)下的個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款不良率上升更快，目前仍未見(jiàn)頂”。

但是從完整年度資產(chǎn)質(zhì)量來(lái)看，微眾銀行不良貸款率已連續(xù)三年下降，2023年至2025年的不良貸款率分別為1.46%、1.44%、1.41%；撥備覆蓋率甚至在2025年出現(xiàn)了小幅回升，達(dá)到303.15%。

值得一提的是，微眾銀行不良貸款率微降的背后，是持續(xù)的核銷出清。2023年至2025年，微眾銀行貸款核銷及轉(zhuǎn)出數(shù)額分別為149.21億元、176.15億元、165.38億元，三年合計(jì)核銷及轉(zhuǎn)出490.74億元。

在行業(yè)人士看來(lái)，隨著助貸監(jiān)管趨嚴(yán)、互聯(lián)網(wǎng)流量紅利見(jiàn)頂、大行全面下沉普惠金融市場(chǎng)，民營(yíng)銀行過(guò)去依賴信貸驅(qū)動(dòng)的粗放發(fā)展模式，正在面臨集體失效。“高定價(jià)覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)” 模式的可持續(xù)性正在下降。

風(fēng)向的轉(zhuǎn)變，當(dāng)然也已體現(xiàn)在微眾銀行管理層的思路里。2025年，微眾銀行是全面實(shí)施新十年戰(zhàn)略的第一年，明確提出 “風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)先、盈利次之、規(guī)模最后” 的經(jīng)營(yíng)思路轉(zhuǎn)向。

03、“微粒貸”的焦慮

微眾銀行的一大優(yōu)勢(shì)，是背后擁有超級(jí)流量入口與完整生態(tài)場(chǎng)景。核心產(chǎn)品“微粒貸”依托大股東騰訊旗下的微信、QQ等社交工具導(dǎo)流，同時(shí)深度利用平臺(tái)的大數(shù)據(jù)等資源，形成數(shù)字驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，從而實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

但目前微信及WeChat合并月活14.18億，QQ月活5.08億，流量池?cái)U(kuò)充面臨壓力，無(wú)法繼續(xù)支撐“微粒貸”高速擴(kuò)張。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，“微粒貸”已累計(jì)服務(wù)超8000萬(wàn)借款客戶，但個(gè)人有效客戶新增量連年大幅遞減。

更重要的是，騰訊的資源傾斜似乎在發(fā)生微妙變化。2024年上半年，為滿足監(jiān)管對(duì)民營(yíng)銀行單一股東的持股上限要求，騰訊對(duì)微眾銀行的持股比例從32.73%降至30%。后來(lái)，作為騰訊的“親兒子”，財(cái)付通小貸旗下產(chǎn)品“微信分付”迅速崛起。

截至2025年6月末，“微信分付”貸款余額已突破1125億元，同比激增近8倍。2025年11月，財(cái)付通小貸獲批將注冊(cè)資本從105.26億元增至150億元，按“1+4”融資杠桿規(guī)則，理論上可撬動(dòng)750億元的放貸資金池。

不僅如此，分付原本只能用于微信支付場(chǎng)景的消費(fèi)，不能提現(xiàn)。但在2025年的灰度測(cè)試中，分付悄然上線了“借款到銀行卡”功能——用戶可憑歷史大額交易記錄，將借款提取至銀行卡用于微信支付外的消費(fèi)用途。這在功能上，可是滲透進(jìn)了微粒貸“現(xiàn)金貸”核心領(lǐng)地。也就是說(shuō)，未來(lái)，微粒貸將面臨更直接的正面競(jìng)爭(zhēng)。

2025年年末，一手打造“微粒貸”的黃黎明接任微眾銀行第三任行長(zhǎng)。信息顯示，黃黎明2014年擔(dān)任微眾銀行籌備組組長(zhǎng)，長(zhǎng)期分管個(gè)人消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，2015年5月帶隊(duì)推出了首款產(chǎn)品“微粒貸”。此后，他升任執(zhí)行董事、常務(wù)副行長(zhǎng)，在此職位上任職超過(guò)9年。

04、守住百億利潤(rùn)

信貸規(guī)模的收縮，導(dǎo)致微眾銀行利息凈收入下降。年報(bào)顯示，2025年該行利息凈收入降至286.06億元，同比減少5.27%；非息收入中，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入61.83億元，同比下降6.15%。

進(jìn)一步，這也導(dǎo)致了微眾銀行的營(yíng)收同比下滑。在此背景下，微眾銀行又是如何維持住凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的呢？

2025年末，微眾銀行金融投資規(guī)模大幅增長(zhǎng)119.98%至1618.83億元，其中債權(quán)投資猛增237.71%至1029.49億元。也就是說(shuō)，微眾銀行通過(guò)配置金融資產(chǎn)獲得收益，填補(bǔ)了信貸業(yè)務(wù)收入下滑的缺口。

同時(shí)，代銷等財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入有所提升。數(shù)據(jù)顯示，2025年末管理資產(chǎn)余額達(dá)3.75萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16%，主要是代銷業(yè)務(wù)增長(zhǎng)帶動(dòng)。截至2025年末，其已與27家理財(cái)子公司、89家基金公司等124家機(jī)構(gòu)合作，代銷產(chǎn)品超萬(wàn)只。

拉動(dòng)凈利潤(rùn)“微增”的，還有成本端的有效管控，2025年微眾銀行業(yè)務(wù)及管理費(fèi)及研發(fā)費(fèi)用同比減少超23%，為其釋放了28億元的利潤(rùn)空間。

雖然“節(jié)流”能夠在短期維持利潤(rùn)增長(zhǎng)，但是，微眾銀行如今正面臨貸款規(guī)模“收縮”的不利局面，未來(lái)如何“開(kāi)源”已擺在行長(zhǎng)黃黎明面前。

（作者 | 范瀾，編輯 | 朗明，圖片來(lái)源 | 視覺(jué)中國(guó)，本內(nèi)容轉(zhuǎn)載自財(cái)經(jīng)天下WEEKLY）