北京
美國汽車貸款市場正呈現矛盾圖景：一方面，58.5%的借款人已陷入"負資產"困境，即車貸余額超過車輛實際價值；另一方面，包括第一資本（Capital One）在內的主要汽車金融公司卻未拉響警報，貸款審批量甚至在4月環比上升。
核心數據揭示了壓力來源。自2019年以來，美國購車者月供中位數從390美元攀升至525美元，漲幅超過34%。為控制月供壓力，借款人正被迫接受更長的還款期限。Cox Automotive數據顯示，2026年4月，還款期超過72個月（6年）的貸款占比創下29.7%的歷史新高，較去年同期激增約470個基點。84個月甚至更長周期的"永久貸款"已成為常態。
第一資本汽車金融總裁Sanjiv Yajnik向CNBC解釋了這種"淡定"背后的邏輯。他指出，盡管月供金額上漲，但支付收入比（payment-to-income ratio）在各收入階層均保持穩定，整體維持在10%左右。數據顯示，80%的購車貸款者支付收入比低于15%的公認警戒線。"消費者表現謹慎、負責任，"Yajnik表示，"這比替代方案健康得多，因為汽車支出并非可自由支配的消費。"
然而，這種"健康"更多是金融機構視角的評估。對普通借款人而言，長期貸款意味著更長的"負資產"窗口期。Cox Automotive數據顯示，盡管58.5%的負資產比例較近期峰值略有回落，但仍較去年同期（53.1%）高出約540個基點。超過半數購車者已處于"車不值貸"的境地——若此時置換車輛，所得款項不足以清償貸款余額。這種結構性風險正在美國汽車金融市場悄然累積。
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