【戰(zhàn)局】順豐接受調(diào)研，回應(yīng)“以客戶為中心，以小哥為根本”

2026年5月10日，順豐控股發(fā)布公告稱公司于2026年5月8日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，國海證券、易方達(dá)基金、遠(yuǎn)致瑞信、個人股東、匯添富基金、華西證券、嘉實基金、交銀施羅德、南方基金、前海開源基金、天弘基金、興業(yè)證券參與。具體內(nèi)容如下：

問：公司去年供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)取得了不錯的進(jìn)展，也明確了三年戰(zhàn)略規(guī)劃，請該業(yè)務(wù)一季度增速如何？近期國際局勢對國際業(yè)務(wù)有什么影響？

答：2025年順豐本體供應(yīng)鏈及國際收入增長 32%并逐季提速，今年一季度收入亦保持高速增長，持續(xù)彰顯第二增長曲線的強(qiáng)勁動能。

我們觀察到國際業(yè)務(wù)有兩個趨勢變化：

1) 隨著中國企業(yè)出海不斷深化，企業(yè)對本地業(yè)務(wù)的運(yùn)營需求發(fā)生變化，對在各個國家本地化的網(wǎng)絡(luò)需求增加，順豐也匹配需求加強(qiáng)了供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)能力建設(shè)；

2)客戶對穩(wěn)定性和安全性要求變高，供應(yīng)鏈管理正從效率至上的JIT（Just In Time）向韌性優(yōu)先的 JIC（Just In Case）轉(zhuǎn)換，分散網(wǎng)絡(luò)和倉儲布局對沖風(fēng)險；歐美國家政策法規(guī)的要求下平臺的合規(guī)化也在增強(qiáng)，客戶更傾向于大型和有保障性的企業(yè)提供物流服務(wù)。

在這樣的大環(huán)境下，跨境物流入局門檻顯著提升，長尾玩家和新進(jìn)入者很難快速獲得市場份額。

今年順豐國際業(yè)務(wù)策略主要有三方面：

1）模式突破，一方面突破專線專運(yùn)模式，例如蘇州婚紗、河南假發(fā)等做到細(xì)分領(lǐng)域出口領(lǐng)先；另一方面，突破行業(yè)鏈主客戶，即突破行業(yè)頭部大客戶從而獲取產(chǎn)業(yè)鏈條上的客戶業(yè)務(wù)；

2）基建升級，圍繞航空干線、陸鐵、清關(guān)、海外倉構(gòu)建差異化壁壘。例如一季度，公司亞洲倉儲面積新增近 8萬平米，強(qiáng)化跨境碼頭、邊境等核心節(jié)點(diǎn)的倉儲布局，并落地德國、意大利、英國等倉儲項目；

3）投資補(bǔ)強(qiáng)，通過更少的成本撬動更大的資源，例如在海外末端服務(wù)上，通過自建中大型快件服務(wù)網(wǎng)絡(luò)疊加合作伙伴的小件服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，從而更好的滿足客戶需求。

問：很高興看到順豐服務(wù)時效已具備領(lǐng)先優(yōu)勢，但在云南等偏遠(yuǎn)地區(qū)及鄉(xiāng)村區(qū)域很難繼續(xù)下沉實現(xiàn)快速送達(dá)，是否能借全國閑置運(yùn)力資源同時升成本效率，也借此抗衡其他跨界同行上行高端寄遞服務(wù)？

答：首先，公司需要保障貨物的全鏈路安全穩(wěn)定交付，不辜負(fù)客戶的信任。其次，在資源的使用方面，公司接下來會靈活應(yīng)變。例如未來在部分城市試點(diǎn)與同城運(yùn)力深度融通，減少城市內(nèi)中轉(zhuǎn)節(jié)點(diǎn)，直接進(jìn)行點(diǎn)對點(diǎn)運(yùn)輸，使得城市內(nèi)快件無需再進(jìn)入轉(zhuǎn)運(yùn)中心分揀，提升效率。

同時，公司也積極響應(yīng)快遞進(jìn)村號召，通過戰(zhàn)略合作伙伴及驛加易的驛站網(wǎng)絡(luò)持續(xù)深耕下沉市場，不斷提升鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋率。此外，在線路規(guī)劃方面，公司也在持續(xù)探索臨近區(qū)域的運(yùn)力協(xié)同模式，通過當(dāng)?shù)卮蟀汀⒖瓦\(yùn)、鐵路等靈活資源減少線路迂，提升運(yùn)輸效率。

問：公司前些年資本開支較大，主要用于收購 KLN 及鄂州樞紐的建設(shè)等，如何理解未來折舊攤銷費(fèi)用的趨勢，是否會壓低利潤水平？相關(guān)投入何時可以轉(zhuǎn)化為利潤釋放？

答：公司在 2021年資本開支達(dá)到高峰，此后連續(xù)四年，資本開支占收入比例穩(wěn)步下降，2025年資產(chǎn)類資本開支已降至 96億元。公司正逐步進(jìn)入回報期，享受前期戰(zhàn)略性投入所帶來的紅利。公司歸母凈利潤從 2021年的 43 億增長到 2025年的 111億，年均復(fù)合增速達(dá) 27%，也充分驗證了這一趨勢。

公司已明確未來三年的發(fā)展路徑，面對當(dāng)前的歷史性機(jī)遇，我們有信心依托扎實的運(yùn)營底盤和高效的執(zhí)行力，堅定不移地推進(jìn)落實各項戰(zhàn)略舉措，為股東創(chuàng)造長期價值。

問：公司“以客戶為中心，以小哥為根本”的理念深入人心，但要真正落地，離不開匹配的激勵與治理機(jī)制，公司有哪些機(jī)制確保理念達(dá)成？公司創(chuàng)始人捐贈 2億股票用于“共同成長”計劃，有哪些考量？

答：首先，公司的管理注重的是整個生態(tài)建設(shè)，結(jié)合公司愿景、體系、業(yè)務(wù)單元，并錨定公司戰(zhàn)略發(fā)展。生態(tài)中非常重要的是渠道，包括線上線下銷售、門店、小哥等，而不同的渠道結(jié)合 I智能體，有助于發(fā)現(xiàn)客戶商機(jī)、分析客戶聲音及建議，并分解為各部門工作清單，形成生態(tài)需要打造的底盤。生態(tài)建設(shè)和管理離不開 I信息化的支持。

順豐正經(jīng)歷一場深刻的轉(zhuǎn)型，從過去“賣產(chǎn)品、賣資源”向“賣解決方案”升級，這對人才的質(zhì)量提出了更高的要求，在我們看來，人才是最寶貴的資產(chǎn)。為支持戰(zhàn)略升級，公司的組織架構(gòu)、授權(quán)體系、經(jīng)營模式、乃至文化理念都在經(jīng)歷蛻變。管理層帶頭學(xué)習(xí) I、產(chǎn)能出海等領(lǐng)域知識，帶領(lǐng)整個組織實現(xiàn)能力躍遷，以應(yīng)對新時代背景下不同國家、不同產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險與機(jī)遇。

與此同時，公司也在深入理解客戶需求的演變，從單純降低物流成本，轉(zhuǎn)向優(yōu)化全流程庫存成本，為客戶創(chuàng)造更大、更可持續(xù)的價值。

創(chuàng)始人捐贈 2億股 股設(shè)立員工激勵計劃，充分體現(xiàn)了對投資者高度負(fù)責(zé)的態(tài)度。面向未來，公司會通過扎實行動，持續(xù)傳遞對長期發(fā)展的信心與決心。

問：公司收購 KLN后，雙方在治理與管理上如何推進(jìn)協(xié)同融合？未來在經(jīng)營管理與資源整合方面有何規(guī)劃與展望？

答：在治理與戰(zhàn)略協(xié)同方面，KLN為獨(dú)立港股上市公司，雙方協(xié)同以嚴(yán)格遵守兩地監(jiān)管與披露要求為前提。順豐首席財務(wù)官兼任 KLN首席戰(zhàn)略主管，推動雙方戰(zhàn)略方向全面拉通。

在業(yè)務(wù)與科技融合方面，雙方在客戶引薦、資源互補(bǔ)方面成效顯著，尤其在國際貨代與供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)間形成優(yōu)勢互補(bǔ)，在合規(guī)框架內(nèi)有序推進(jìn)信息化系統(tǒng)融通，融通節(jié)奏逐年加快。

在文化與組織協(xié)作方面，文化融合是企業(yè)管理中最具挑戰(zhàn)的環(huán)節(jié)之一，兩家獨(dú)立上市公司的協(xié)作涉及多重合規(guī)約束。但隨著雙方戰(zhàn)略方向拉通、團(tuán)隊緊密協(xié)作，后續(xù)協(xié)同將提速。

未來，在經(jīng)營管理和資源整合方面，KLN在東南亞及全球多地本地化滲透優(yōu)勢顯著，有效整合其區(qū)域網(wǎng)絡(luò)與人才資源，將為順豐全球化布局提供有力支撐，在業(yè)務(wù)拓展與財務(wù)表現(xiàn)上持續(xù)釋放更大的協(xié)同增長潛力。

來源 | 億豹網(wǎng) 版式 | 麥兜