【東吳資產(chǎn)配置】量?jī)r(jià)齊升，趨勢(shì)與情緒共振

證券分析師 蘆哲

執(zhí)業(yè) 證書： S0600524110003

證券分析師 唐遙衎

執(zhí)業(yè)證書：S0600524120016

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A股市場(chǎng)行情概述：（2026.5.6-2026.5.8）

權(quán)益類ETF基金規(guī)模變化統(tǒng)計(jì)：基金規(guī)模變化排名前三名的權(quán)益類ETF類型分別為：主題指數(shù)ETF（367.10億元），跨境主題指數(shù)ETF（190.24億元），跨境規(guī)模指數(shù)ETF（89.17億元）。基金規(guī)模變化排名后三名的權(quán)益類ETF類型分別為：規(guī)模指數(shù)ETF（-680.11億元），跨境策略指數(shù)ETF（-6.93億元），風(fēng)格指數(shù)ETF（0.71億元）。

權(quán)益類ETF跟蹤指數(shù)基金規(guī)模變化：規(guī)模變化排名前三名的指數(shù)分別為：恒生科技（74.07億元），科創(chuàng)芯片（62.15億元），衛(wèi)星通信（33.54億元）。規(guī)模變化排名后三名的指數(shù)分別為：滬深300（-347.47億元），中證500（-167.94億元），上證50（-131.47億元）。

權(quán)益類ETF跟蹤指數(shù)基金份額變化：份額變化排名前三名的指數(shù)分別為：證券公司（32.05億份），CS電池（19.49億份），新能電池（14.13億份）。份額變化排名后三名的指數(shù)分別為：科創(chuàng)50（-92.59億份），滬深300（-89.10億份），中證A500（-71.70億份）。

市場(chǎng)行情展望：（2026.5.11-2026.5.15）

觀點(diǎn)：量?jī)r(jià)齊升，趨勢(shì)與情緒共振。

模型方面：wind全A指數(shù)，低頻宏觀擇時(shí)模型，5月信號(hào)為-1分，歷史上該分?jǐn)?shù)后續(xù)一個(gè)月上漲的概率為61.54%，平均收益率為-0.82%，說(shuō)明模型認(rèn)為5月上漲概率較高，但可能有一定的震蕩分化。

ETF數(shù)據(jù)顯示：本周衛(wèi)星ETF、科創(chuàng)芯片ETF等基金規(guī)模增長(zhǎng)較多，說(shuō)明市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)此起彼伏。而滬深300ETF、中證500ETF等基金規(guī)模繼續(xù)減少，說(shuō)明市場(chǎng)在寬基高度方面的擔(dān)憂持續(xù)存在。

A股，從籌碼峰結(jié)構(gòu)來(lái)看，維持上周觀點(diǎn)，大盤指數(shù)近期已經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)爬升至籌碼峰上方，說(shuō)明后續(xù)資金的壓力位轉(zhuǎn)化為支撐位，寬基指數(shù)整體呈現(xiàn)看漲狀態(tài)。但需要注意的是，根據(jù)我們的技術(shù)擇時(shí)模型，截至2026年5月8日，wind全A指數(shù)趨勢(shì)良好，但風(fēng)險(xiǎn)度到達(dá)86.27（大于85，模型判斷進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域），后續(xù)波動(dòng)可能加劇。

而海外維度，雖然美伊沖突仍有反復(fù)，但市場(chǎng)表現(xiàn)已經(jīng)逐步進(jìn)入脫敏狀態(tài)。從美股映射的維度來(lái)看，納斯達(dá)克指數(shù)持續(xù)上漲，我們A股市場(chǎng)中期仍有上漲空間。

結(jié)構(gòu)上，維持此前多點(diǎn)開花，趨勢(shì)與情緒并行的觀點(diǎn)。趨勢(shì)方面，光通信、芯片、儲(chǔ)能等方向輪動(dòng)上漲。情緒方面，商業(yè)航天、機(jī)器人也有不俗的表現(xiàn)。市場(chǎng)輪動(dòng)速度加快，量?jī)r(jià)齊升，后續(xù)市場(chǎng)可能波動(dòng)加劇，但整體走勢(shì)我們?nèi)匀怀终鹗幧闲械挠^點(diǎn)。

基金配置建議：

根據(jù)我們上述行情研判，我們認(rèn)為市場(chǎng)后續(xù)波動(dòng)可能加劇，中期仍有上漲空間。

因此從基金配置的角度，可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇積極進(jìn)取型和多元均衡型 ETF 組合配置。牛市建議關(guān)注積極進(jìn)取型配置。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 1）模型基于歷史數(shù)據(jù)測(cè)算，未來(lái)存在失效風(fēng)險(xiǎn)；2）宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；3）發(fā)生重大預(yù)期外的宏觀事件。