成立僅3年、3名90后掌舵：這家AI算力公司要去IPO了！

AI科技浪潮的創富效應拉滿，中國近幾年誕生了不少年輕學霸富豪。

其中，月之暗面Kimi創始人楊植麟、影石創新創始人劉靖康、宇樹科技創始人王興興均是90后，他們都憑借極強的技術實力和非凡的商業頭腦，快速達成百億甚至千億身家。

近期，又有一位90后清華學霸帶領旗下AI公司闖關資本市場。

格隆匯獲悉，4月29日，上海基流科技股份有限公司（簡稱“基流科技”）遞表港交所，由國泰海通擔任保薦人。

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智譜押注，2026年已完成三輪融資

基流科技由胡效赫博士于2023年2月創立，2025年12月改制為股份公司，總部位于上海。

截至2026年4月20日，胡博士通過直接及間接的方式合計有權行使約37.9%的投票權。

基流科技成立短短三年時間就完成了11輪融資。公司的背后集結了包括星連資本、光速光合、奇績創壇、卓源亞洲、國方創新、上海國投孚騰資本、張江浩成、上海臨港集團、中關村科學城、克拉瑪依城發基金等知名機構與地方國資。

值得注意的是，智譜AI在2023年12月參與了公司的種子輪融資，后將股權轉讓給了智譜系基金星連資本；本次IPO前，星連資本持有公司7.7%的股份，為第一大外部股東。

2023年3月，公司的種子輪估值約2940萬元；在2026年4月的D輪增資中，公司的投后估值約91.6億元；三年時間估值增長了311倍。公司還曾入選“2025創業邦100未來獨角獸”。

公司融資情況，來源：招股書

作為基流科技的創始人，胡效赫博士目前擔任執行董事、董事長兼首席執行官。他今年僅33歲，公司的另外兩位執行董事也都是90后，且均是清華學霸。

胡博士在AI相關技術方面擁有超過10年的學術及研究經驗，主要專注于AI基礎設施、分布式計算及高效能網絡。其研究涵蓋系統架構、高效能網絡算法、云數據中心以及網絡安全及隱私。

執行董事情況，來源：招股書

基流科技是一家獨立AI算力集群提供商，引領AI基礎設施領域的顛覆性創新。

AI技術的快速演進推動了社會對高性能AI基礎設施日益增長的需求。

設計及交付高性能AI基礎設施，其瓶頸不僅在于高性能計算和網絡芯片本身，更在于能否通過網絡系統、編排調度機制與并行計算技術，將成千上萬處理器變成一臺高性能超級計算機。

基流科技以Galaxy產品品牌構建的端到端AI算力集群產品，由AI算力設備和AI算力軟件構成。

AI算力集群中通過AI算力軟件將AI工作負載任務拆分成眾多并發子任務，在成千上萬張GPU上做并行計算處理，用AI算力網絡完成各GPU上每次迭代計算結果的高效同步，通過這種高并發模式實現AI工作負載任務的高效加速處理。

AI算力設備包含計算、網絡及存儲等組件，其中公司自研的AI算力網絡系統Mercury實現了各類設備組件的超大帶寬互聯互通，支持同構、異構、多域等硬件資源的高效協同通信。

公司將AI算力集群軟件中研發的諸多核心技術統一打造為AI算力操作系統Venus。

Venus包括執行AI工作負載任務的運行時和公共組件接口，以及面向預訓練、后訓練、推理和智能體的高速服務引擎。

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毛利率約20%，收入由AI算力集群產品及運營服務構成

近幾年，受AI基建高速發展和下游需求的驅動，基流科技的收入有所增長。

2023年、2024年及2025年（報告期），公司的收入分別為3180萬元、3.25億元、5.2億元，凈利潤分別為-219.4萬元、1146萬元、-3.56億元，毛利率分別為7.6%、20.1%及21.8%。

不過考慮到附帶優先權股份的金融負債公允價值變動之后，公司報告期內經調整凈利潤分別為-115萬元、2029萬元、3112萬元。

關鍵財務數據，來源：招股書

2023年，基流科技的收入只有AI算力集群產品。

自2024年起，公司開始以Galaxy Service的品牌提供一系列的AI算力集群運營服務，2025年這部分服務的收入占比增至16.1%。

AI算力集群運營服務主要包括集群運維與技術支持服務，以及算力運營服務，使更多客戶得以通過便捷和靈活的方式獲得高質量的算力。

按產品及服務類型劃分的收入明細，來源：招股書

基流科技的供應商主要包括集成硬件組件的提供商，例如算力硬件、網絡設備及存儲單元等，以及光模塊、RDMA網卡及自主開發的交換機的合同制造商。

基流科技的客戶主要是大模型企業、云服務提供商、教育與科研機構及電信運營商。

2023年，公司只有四位客戶，2024年及2025年，公司來自前五大客戶的收入分別約占年度總收入的98.9%及56.6%。

整個AI算力集群行業價值鏈技術迭代周期極短，且每個細分環節都有極高的技術壁壘，因此持續研發投入至關重要。目前，基流科技的研發團隊成員有90名成員，占僱員總數的66.1%。

報告期內，公司的研發開支分別為290萬元、2840萬元、3730萬元，分別占相應年度總收入的9.3%、8.7%及7.2%。

截至2025年底，公司賬上現金及現金等價物約2.98億元。

現金流量表，來源：招股書

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在AI算力集群市場的占有率約1.1%，面臨阿里巴巴、華為等的競爭

隨著大模型在多模態任務中取得突破，AI創新的重點正從應用層算法轉向底層基礎設施的智能化，特別是算力的智能化。

過往，AI模型主要專注于特定單一應用場景，目前正轉向具備任務分解、工具編排及自主決策等通用能力的大模型。

大模型的迅速發展正推動底層基礎設施架構的全面重組，從而加速對提升算力的需求。大模型訓練對大規模并行計算的要求不斷提高；例如，強化學習通常需要持續及大量并行計算。

為支持訓練及推理工作負載，AI算力已大幅增長。截至2025年6月，全球總算力超過4,580 EFLOPS。其中，中國的總算力達962 EFLOPS，同比增長約73%，占全球總量約四分之一。同時，中國的智能算力達782 EFLOPS，占其總算力超過80%。中國已成為全球第二大算力國家。

與傳統AI模型相比，大模型涉及更大的參數規模及計算復雜性，最先進的模型通常需要數十億甚至更多的參數；因而需要超大規模的海量數據并行處理能力，以及高度高效的參數同步功能。

傳統以通用算力為中心的計算架構，主要依賴以中央處理器為基礎，集中式和串行式的處理方式，已越來越難以滿足這些要求。

AI算力集群中，通過AI算力軟件將AI工作負載任務拆分成眾多并發子任務，在成千上萬張GPU上做并行計算處理，用AI算力網絡完成各GPU上每次迭代計算結果的高效同步，通過這種高并發模式實現AI工作負載任務的高效加速處理。

AI基礎設施的規模正在高速擴張。據招股書，中國AI支出預期將由2025年的約0.4萬億元增至2030年的1.0萬億元以上。

受此帶動，AI算力集群市場也正經歷快速增長。

2025年，國內AI算力集群市場的規模約454億元，預期到2030年，將進一步增加至3891億元，2025年至2030年的年復合增長率為53.7%。

中國AI算力集群市場規模，來源：招股書

AI算力集群市場可分為獨立提供商及非獨立提供商。

獨立提供商為獨立于任何特定云平臺、大模型開發商或其他主要AI生態系統參與者營運的市場參與者，通常能夠服務不同行業生態系統的客戶。

以2025年收入計，基流科技是中國第九大AI算力集群提供商，市場占有率約1.1%，在中國獨立提供商中排名第一。

行業內其他參與者包括阿里巴巴、華為、百度、騰訊、中國聯通、字節跳動、商湯科技、亞馬遜、用友網絡等。

中國AI算力集群提供商排名，來源：招股書

總體而言，受益于AI基建的增長，AI算力集群市場未來具有較好的前景。基流科技目前成立時間僅三年，融資規模較大，當前的估值水平并不低，且面臨行業內多家巨頭的競爭。

未來，公司能否持續拓展市場份額，實現業績與估值的匹配，格隆匯將保持關注。

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