“Token第一股”讓投資人賺瘋了

在“Token（詞元）經濟”的風口上，“Token第一股”迅策科技可謂是最大的受益者之一。

從暗盤交易大跌，到股價連創新高，迅策科技在2025年12月30日上市后，市值只用了100天便突破千億大關。在市場的熱捧中，這家公司的市值最高時甚至超過1200億港元。

那些長期陪伴迅策科技的投資人，同樣已經賺麻了。

一路走來，這家公司共完成7輪融資，獲得了騰訊、KKR、高盛、云鋒基金、洪泰基金、CPE源峰、PAC Capital、泰康人壽、中南創投、粵財創投、中金浦成、金浦投資等支持。

如果按照最高超過千億市值粗略計算，迅策科技首輪投資者的回報已經超過500倍。至于騰訊、KKR、云鋒基金等主要股東同樣收獲頗豐，持股價值均達到數十億港元。

#01

深圳明星公司，上市百日市值突破千億

迅策科技的故事，得從十年前講起。

那個時候，在“數字中國”的背景下，企業內實時數據洞察成為經濟數字化的關鍵。而為一個行業建設實時數據基礎設施，最關鍵的組成部分是不同數據的匯總及處理。

面對高速增長的證券市場，劉志堅等人發現私募等機構的交易及數據管理受限于落后的研發架構，難以及時滿足行業的發展需求。最終，他們萌生了為資產管理行業建設實時數據基礎設施的想法。

2016年，劉志堅父親的劉呈喜在深圳成立迅策科技，并將公司交給劉志堅打理。在劉志堅的帶領下，迅策科技選擇從私募基金切入，并在經過一年多的研發后，推出了第一版產品并開始商業化。

公司重點發力方向的選擇，源于團隊此前積累的專業知識及擁有的技術能力。從清華大學本科畢業后，劉志堅又拿到香港科技大學碩士學位，并歷任蘇格蘭皇家銀行董事和國開國際投資執行董事。

經過數年發展，迅策科技推出了多個實時數據分析或基礎設施解決方案，能提供訂單執行、投資組合監控和績效分析、數據聚合和精確處理、估值、風險管理和合規監管等方面的服務。

這也意味著，他們通過構建的AI Data Agent平臺，可以在數毫秒內收集、清理、管理、分析及治理來自多個來源的異構數據，同時立即處理并可用于決策、分析或進一步行動。

在眾多客戶認可中，這家公司在業內的名氣越來越大。如果按照2024年超6億元收入計算，迅策科技在中國資產管理行業的實時數據基礎設施及分析市場中排名第一，市場份額達到11.6%。

憑借在資產管理行業的成功，他們又決定向其他行業拓展，解決方案已在電信、電力、能源、城市運營、高端制造、醫療等領域落地，并將技術能力延伸至機器人數據平臺、商業航空等領域。

面對良好的發展勢頭，迅策科技在2024年申請在港上市。不過他們的IPO之路并不順利，在兩次沖擊港股失敗后，這家公司選擇第三次在港交所遞交招股書，并最終于2025年12月30日成功上市。

令大多數人沒想到的是，雖然暗盤交易時股價大跌，但迅策科技上市當天的收盤價仍比48港元的發行價漲了1.04%，此后他們的股價更是一路上漲乃至飆升，在上市后第一百天漲幅累計超過550%，市值最高突破千億港元。

#02

踩中“Token經濟”風口，估值體系迎來重估

縱觀迅策科技上市后的股價走勢，能發現他們市值的暴漲始于2026年3月。

那個時候，OpenClaw成功出圈，一場“全民養蝦”的熱潮席卷而來，使Token消耗量指數級攀升。于是，騰訊云、阿里云、百度智能云等頭部廠商帶頭漲價，讓Token漲價潮在AI行業蔓延開來。

在這樣的背景下，能夠提高Token轉化效率并減少無效消耗的專業數據服務商，迅速成為企業客戶青睞的對象。于是我們能看到，與智譜和MiniMax并稱為“龍蝦三兄弟”的迅策科技，股價在“Token經濟”的風口上直接飆升。

身處AI從訓練邁向推理的大趨勢中，迅策科技憑借在高門檻行業積累的私有數據，一躍成為底層“數據Token供應商”，并被認為是“Token第一股”。以AI時代“賣鏟人”的身份，這家公司能將企業紛繁復雜的私有數據轉化為標準化、可計量的安全數據Token。

更為關鍵的是，他們放大了Token所能創造的價值。按照迅策科技的說法，與通用AI采用“算力換精度”導致大量無效Token消耗不同，自身的專業數據運營能力能夠優化大模型推理路徑，避免因推理失敗造成的Token浪費。

面對商業價值的計量單位從“算力消耗”轉向“Token消耗”，這家公司也順勢升級了商業模式，從原來的訂閱制、交易制，逐步變為“單次調用價格×Token調用次數×模塊應用數”的Token付費模式。

也正是在這個過程中，迅策科技的業績實現飛速發展。2025年，他們的收入達到12.85億元，同比增長103.28%；2025年下半年，這家公司實現經調整凈利潤5209萬元，首次實現半年度正向盈利。

據媒體報道，進入2026年4月，迅策科技Token調用相關的年度經常性收入（ARR）季度環比暴漲300%，Token付費收入占比已突破5%，預計全年目標為提升至20%-30%。

不同于通用Token時不時陷入價格戰，這家公司高價值場景Token正獲得市場越來越多的認可，專用Token的調用價格已達10美元-100美元/百萬Token，并根據專業的使用場景擴張還在持續增長中。

在迅策科技看來，Token正從“燃料”進化為“硬通貨”，“如果一家企業Token轉化效率與競爭對手沒有本質差別，那么擁抱AI就會成為低效的‘Token消耗戰’。”

受DeepSeek新模型的影響，迅策科技的股價在近期有所回調。不過德銀卻認為，迅策科技作為“數據燃料供應商+計費樞紐”，正受益于人工智能數據需求爆發和向“Token經濟”模式轉型，估值體系迎來重估。

#03

投資人，賺麻了

那些長期陪伴迅策科技的投資人，已經賺麻了。

一路走來，這家公司共完成7輪融資，從騰訊、KKR、高盛、云鋒基金、洪泰基金、CPE源峰、PAC Capital、創新工場、泰康人壽、中南創投、粵財創投、中金浦成、金浦投資等手中累計拿到超過21億元。

將時針撥回到2017年7月，他們在云鋒基金、創新工場、洪泰基金、中南創投、創富志資本、士達克投資、潤良泰基金等支持下，以投前估值1.5億元完成7600萬元A融資，公司投后估值達到2.26億元。

隨著時間推移，迅策科技于2019年4月從云鋒基金、中南創投、士達克投資和高盛等手中拿到8875萬元。一年多后，他們完成2.1億元融資，投資方包括騰訊、PAC Capital、云鋒基金、大灣區共同家園發展基金、聯創永宣、羽信資本和財富森林等，投后估值也超過12億元。

到了2021年5月，這家公司又完成約6.54億元C輪融資，投資方包括騰訊、泰康人壽、CPE源峰、粵財創投、合力投資、浦耀信曄、中關村發展啟航產業投資基金、財富森林、高盛、羽信資本、絲路金橋股權投資、大灣區共同家園發展基金等。一個月后，上海域愷投了這家公司6400萬元。

2022年4月，這家公司完成7.98億元D輪融資，投資方包括KKR、中金浦成、金浦投資、羽信資本、橫店資本、高盛等。次年11月，該公司又完成洪泰基金投資的2.2億元交叉輪融資，投后估值也達到62.2億元。

如果按照最高超過千億市值粗略計算，迅策科技首輪投資者的回報已經超過500倍。不過有人歡喜有人愁，部分投資者已經提前將迅策科技的股份賣掉，最終錯過了這場潑天的富貴。

值得注意的是，第一大外部股東騰訊，以及KKR、云鋒基金等主要股東，同樣收獲頗豐。哪怕是用迅策科技最新市值粗略計算，目前騰訊、KKR、云鋒基金的持股價值也分別超過55億港元、48億港元、45億港元，可謂是賺麻了。

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