上交所明確再融資信披豁免四大注意事項(xiàng)，一科創(chuàng)板終止IPO內(nèi)情被揭開(kāi)

財(cái)聯(lián)社5月8日訊（記者 趙昕睿）上交所2026年第二期發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)也如期披露。一季度IPO數(shù)據(jù)變化顯著外，一起過(guò)往終止的IPO通報(bào)案例也隨之浮出水面。

2026年一季度，上交所從受理到發(fā)行各環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)如下：

1.今年一季度上交所共受理6家IPO、25家再融資（19家為非公開(kāi)發(fā)行股票，6家為公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債）、10家企業(yè)并購(gòu)重組申請(qǐng)；

2.審議通過(guò)方面，一季度共通過(guò)6家IPO、6家再融資和3家并購(gòu)重組企業(yè)；

3.一季度上交所共注冊(cè)生效6家IPO、26家再融資和5家并購(gòu)重組企業(yè)。

4.發(fā)行承銷(xiāo)方面，一季度共首發(fā)上市10家企業(yè)，總募資額153.5億元。

從數(shù)據(jù)全貌看，滬深兩所呈現(xiàn)共性特征，再融資項(xiàng)目在多數(shù)發(fā)審環(huán)節(jié)占主導(dǎo)，審議通過(guò)數(shù)量差距不大，上會(huì)審議節(jié)奏平穩(wěn)。而差異主要集中在 IPO 領(lǐng)域：

其一，上交所一季度 IPO 注冊(cè)生效僅 6 家，不足深交所 13 家的半數(shù)；

其二，發(fā)行承銷(xiāo)環(huán)節(jié)，上交所首發(fā)上市數(shù)量為深交所的兩倍有余。上交所一季度共10家企業(yè)完成上市，較深交所多6家，融資額亦多出97.05億元。

除一季度數(shù)據(jù)差異外，上交所在發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)中通報(bào)的一起案例也浮現(xiàn)出真身。

現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)通報(bào)一起案例，指向誰(shuí)?

本期上市發(fā)行審核動(dòng)態(tài)僅通報(bào)了一起案例，該案例主角或指向一家已于2024年終止IPO進(jìn)程的科創(chuàng)板公司。

上交所披露，報(bào)告期發(fā)行人境外銷(xiāo)售占比超過(guò)90%，由境外子公司C公司負(fù)責(zé)境外相關(guān)區(qū)域的銷(xiāo)售、物流中轉(zhuǎn)及技術(shù)交流等業(yè)務(wù)，并負(fù)責(zé)收取客戶回款。

對(duì)照多方信息顯示，該案例指向云舟生物，一家專(zhuān)注基因遞送產(chǎn)品與服務(wù)的生物科技公司，由海通證券保薦。其招股書(shū)顯示，公司收入超90%來(lái)自海外，主要覆蓋歐美、日韓等地區(qū)，于2019年起拓展境內(nèi)業(yè)務(wù)。

此番被監(jiān)管點(diǎn)名，核心源于中介機(jī)構(gòu)在執(zhí)業(yè)中存在三大未充分核查的問(wèn)題：

一是對(duì)境外客戶特殊支付方式未充分核查。發(fā)行人境外客戶存在通過(guò)信用卡、支票向發(fā)行人境外子公司C公司回款的情況，其中，部分信用卡為虛擬信用卡?，F(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)發(fā)現(xiàn)，針對(duì)上述特殊收付款方式，中介機(jī)構(gòu)未充分驗(yàn)證交易對(duì)手方與實(shí)際付款方是否一致。

二是對(duì)境外關(guān)聯(lián)方代收貨款未充分核查。除發(fā)行人外，實(shí)控人在境外還全資控股一家D公司，在報(bào)告期內(nèi)并無(wú)實(shí)際業(yè)務(wù)，但卻與部分發(fā)行人客戶存在資金往來(lái)?，F(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)發(fā)現(xiàn)，D公司在報(bào)告期內(nèi)存在代收發(fā)行人客戶貨款的情況，且部分回款長(zhǎng)期截存在D公司賬戶未轉(zhuǎn)回發(fā)行人。

對(duì)于前述關(guān)聯(lián)方截存的客戶回款，發(fā)行人財(cái)務(wù)報(bào)表仍掛賬應(yīng)收賬款，但其內(nèi)部業(yè)務(wù)系統(tǒng)已標(biāo)注款項(xiàng)實(shí)收，并登記對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)賬流水，顯示發(fā)行人明知客戶貨款已付至實(shí)控人控制的D公司，卻長(zhǎng)期未主動(dòng)追償，客觀構(gòu)成實(shí)控人非經(jīng)營(yíng)性資金占用。但中介機(jī)構(gòu)前期核查程序僅依賴發(fā)行人解釋說(shuō)明，與最終查實(shí)情況不符。

三是對(duì)境外子公司向關(guān)聯(lián)方大額轉(zhuǎn)賬未充分核查。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人境外子公司C公司存在向前述關(guān)聯(lián)方D公司大額轉(zhuǎn)賬的情況，并解釋稱(chēng)“系償還報(bào)告期前借款”。現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)發(fā)現(xiàn)，D公司報(bào)告期前向C公司支付的所謂出借資金實(shí)際部分來(lái)源于D公司代C公司收取的客戶回款，而非其自有資金，發(fā)行人亦未能提供C公司與D公司存在債權(quán)債務(wù)關(guān)系的客觀依據(jù)。

而中介機(jī)構(gòu)僅從實(shí)控人訪談及相關(guān)函證回函便確定資金流轉(zhuǎn)的性質(zhì)，未結(jié)合前述D公司代C公司收取客戶回款等情況，充分核查“出借資金”來(lái)源并對(duì)轉(zhuǎn)賬性質(zhì)進(jìn)行認(rèn)定。

監(jiān)管強(qiáng)調(diào)，中介機(jī)構(gòu)不能僅憑發(fā)行人解釋及關(guān)聯(lián)方函證確定資金流轉(zhuǎn)的性質(zhì)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際情況及存在風(fēng)險(xiǎn)制定具有針對(duì)性的盡職調(diào)查方案，獲取底層業(yè)務(wù)資料、第三方支付平臺(tái)收付記錄等核查資料進(jìn)行充分驗(yàn)證，以識(shí)別和排除虛構(gòu)交易、體外循環(huán)及利益輸送的風(fēng)險(xiǎn)。

再融資新規(guī)疑問(wèn)解答，信披豁免有4項(xiàng)需注意

本次疑問(wèn)解答中，上交所同樣對(duì)再融資申報(bào)材料的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新要求、預(yù)案披露規(guī)范等相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了答疑，但聚焦再融資新規(guī)，針對(duì)市場(chǎng)主體普遍關(guān)注的信息披露豁免相關(guān)注意事項(xiàng)，作出了詳細(xì)說(shuō)明。

上交所明確，發(fā)行人在再融資申報(bào)審核過(guò)程中，按照規(guī)定要求披露的信息涉及國(guó)家秘密或商業(yè)秘密的，公開(kāi)后可能損害國(guó)家安全和利益，或者損害公司、他人利益，發(fā)行人可以依法依規(guī)申請(qǐng)豁免披露。結(jié)合近期審核實(shí)踐中的相關(guān)問(wèn)題，上交所進(jìn)一步明確了四項(xiàng)需重點(diǎn)關(guān)注的事項(xiàng)：

其一，申請(qǐng)豁免披露依據(jù)準(zhǔn)確、申請(qǐng)及時(shí)。發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照再融資募集說(shuō)明書(shū)格式準(zhǔn)則、《證券期貨法律適用意見(jiàn)第17號(hào)》第六條等規(guī)定，按程序申請(qǐng)豁免披露，說(shuō)明豁免事項(xiàng)、理由等，并在提交再融資申報(bào)文件或者問(wèn)詢回復(fù)時(shí)，一并提交專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明、核查意見(jiàn)。

其二，以涉及國(guó)家秘密為由申請(qǐng)豁免披露的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)確認(rèn)募集說(shuō)明書(shū)、問(wèn)詢回復(fù)等信息披露文件符合有關(guān)保密規(guī)定；涉及軍工的應(yīng)當(dāng)符合《軍工企業(yè)對(duì)外融資特殊財(cái)務(wù)信息披露管理暫行辦法》等相關(guān)規(guī)定，并說(shuō)明是否取得國(guó)家主管部門(mén)的相關(guān)認(rèn)定文件等。

其三，以涉及商業(yè)秘密等為由申請(qǐng)豁免披露的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)關(guān)注相關(guān)信息是否為已公開(kāi)信息或者泄密信息，是否已采取合理的替代性方式進(jìn)行披露。如申請(qǐng)豁免披露的具體信息在IPO等過(guò)程中已公開(kāi)的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露。

其四，保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)對(duì)信息披露豁免事項(xiàng)進(jìn)行充分核查，并對(duì)相關(guān)信息披露豁免符合相關(guān)規(guī)定、不影響投資者決策判斷、不存在泄密風(fēng)險(xiǎn)出具意見(jiàn)明確、依據(jù)充分的專(zhuān)項(xiàng)核查報(bào)告。

申報(bào)會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)出具對(duì)發(fā)行人審計(jì)范圍是否受到限制、審計(jì)證據(jù)的充分性及發(fā)行人豁免披露的財(cái)務(wù)信息是否影響投資者決策判斷的核查報(bào)告。涉及軍工的，中介機(jī)構(gòu)還應(yīng)當(dāng)說(shuō)明開(kāi)展軍工涉密業(yè)務(wù)咨詢服務(wù)是否符合國(guó)防科技工業(yè)管理部門(mén)等軍工涉密業(yè)務(wù)主管部門(mén)的規(guī)定。