鋰電雙龍頭貢獻行業九成利潤！這家公司業績漲超20倍！

文丨承承 編輯丨李壯

鋰電行業利潤高度集中，龍頭貢獻占據九成以上。同時，銅箔與儲能成高增長亮點。

2026年鋰電行業一季報呈現“一體兩翼”格局。利潤高度集中于寧德時代、億緯鋰能兩大龍頭，兩者合計凈利潤占比超九成。同時，銅箔環節業績彈性顯著，嘉元科技等公司凈利潤增速普遍超200%；儲能需求激增亦推動鵬輝能源、派能科技營收翻倍增長，細分領域亮點頻出。

寧德時代、億緯鋰能貢獻行業超九成利潤

截至4月30日，Wind鋰電池板塊31家成分股全部披露了2026年一季度財報。數據顯示，歸母凈利潤向頭部公司高度集中。市值最大的前五家公司（寧德時代、億緯鋰能、國軒高科、銅冠銅箔、科達利）合計實現歸母凈利潤227.73億元，占行業總利潤（241.83億元）的94.17%。特別是寧德時代和億緯鋰能，這兩家公司貢獻的221.84億元歸母凈利潤占行業總利潤的91.73%，凸顯了極高的行業集中度。

這一利潤高度集中的情況同樣體現在2025年年報中。據Wind數據，上述市值前五大公司2025年合計實現歸母凈利潤805.46億元，占行業總利潤（838.68億元）的96.04%。寧德時代和億緯鋰能2025年合計實現歸母凈利潤763.36億元，占行業總利潤的91.02%。

從這兩家行業龍頭公司2026年一季度財報數據來看，寧德時代實現營業收入1291.31億元，同比增長52.45%；歸母凈利潤207.38億元，同比增長48.52%。億緯鋰能實現營業收入達206.8億元，同比增長61.61%；歸母凈利潤14.46億元，同比增長31.35%。在營收增速上，兩家公司均超過了行業平均值（40.65%）。若對比兩家公司2025年年報增長數據（寧德時代營收同比增長17.04%、歸母凈利潤同比增長42.28%；億緯鋰能營收同比增長26.44%、歸母凈利潤同比增長1.44%），可發現兩家公司進入了新一輪的加速規模擴張期。

中信建投證券在寧德時代一季報點評中指出，寧德時代（300750.SZ）今年一季度營收大幅增長的主因是動力電池及儲能系統市場需求持續釋放，產銷規模擴大帶動收入端強勁增長。研報透露，寧德時代2026年一季度開票出貨量超200GWh，預計同比增長65%，其中儲能占比25%（約50GWh），同比增長116%；動力電池占比75%（約150GWh），同比增長53%。動力電池出貨中，乘用車預計占比2/3，商用車+工程機械占比1/3。其出貨增量主要來自：乘用車市場份額提升、單車帶電量提升、商用車快速起量。“預計寧德時代2026年動力&儲能電池產量1100GWh以上，對應開票出貨量968GWh，保守測算下，預計公司2026年歸母凈利潤979.6億元。”

值得一提的是，雖然寧德時代已是鋰電池行業的絕對龍頭，但公司仍在積極完善上游布局、保障供應鏈安全。根據其4月15日公告，公司擬投資設立全資子公司時代資源，定位為新能源礦產領域的投資運營與管理平臺，擬以貨幣及股權方式出資，擬定注冊資本300億元。該平臺將圍繞公司電池產業布局及需求，整合現有礦業相關資產，積極拓展海內外優質礦產資源項目，保障原材料供應與產業鏈安全。

億緯鋰能（300014.SZ）2026年第一季度動力電池出貨14.34GWh，同比增長40.93%，儲能電池出貨20.38GWh，同比增長60.82%。交銀國際在最新研報中指出，億緯鋰能產能穩步釋放，預計2026年出貨規模同比增長約65%。公司在新技術領域持續布局，155Ah鈉電電芯已具備量產條件；固態電池方面，已發布動力（60Ah）及消費（5Ah-10Ah）產品，預計于2027年實現小批量生產。產能端推進有序，馬來西亞二期儲能項目預計于2026年第三季度開始爬坡，全年出貨約4GWh-5GWh；匈牙利項目計劃于2027年底至2028年初實現量產交付；大圓柱電池預計全年交付超過13GWh。公司今年以來新增規劃產能230GWh，其中兩個項目預計于2027年第二季度實現交付能力。公司指引2026年電池出貨量超過200GWh，同比增長65%，2027年仍有望保持超40%的增長。

不過，相比寧德時代和億緯鋰能2025年和2026年一季度業績的持續增長，基金對兩家公司的持倉卻自2025年一季度以來持續下降。Wind數據顯示，基金對寧德時代的持股占比由2025年一季度末的14.87%降至2026年一季度末的9.40%；對億緯鋰能的持股占比由16.19%降至8.48%。

雖然基金持倉占比下滑到個位數，但在今年4月，兩家公司均獲得了機構調研。從調研內容看，機構對寧德時代關注的問題集中在中東地緣沖突的影響、公司擴產、毛利率下滑等；而對億緯鋰能則集中在鈉離子電池、固態電池等領域的量產進展、海外項目進展等方面。機構的積極調研，表明它們仍是機構資金的所愛。

銅箔板塊凈利潤增速霸榜

寧德時代和億緯鋰能雖然貢獻了行業90%以上的利潤，但若從單家公司歸母凈利潤增速來看，均未進入2025年和2026年一季度的前十名單。

據Wind數據，鋰電池行業2025年歸母凈利潤增速排在前三的公司是博力威（688345.SH）、德福科技、銅冠銅箔。在2026年一季度，歸母凈利潤增速排在前三的公司是銅冠銅箔、德福科技、嘉元科技。

在鋰電池細分賽道中，銅箔公司的業績表現在2025年和2026年一季度是極其出色的。據Wind數據，鋰電池成分股2026年一季度業績增速位居前三的是銅冠銅箔、德福科技、嘉元科技，均來自銅箔賽道。2026年一季度，這三家公司歸母凈利潤分別同比增長了2138.17%、708.90%、392.77%；2025年則分別同比增長了140.07%、145.91%、123.88%，同樣位居個股業績增幅的前列。

電解銅箔作為鋰離子電池、印制電路板和覆銅板的關鍵材料，廣泛應用于新能源汽車、儲能設備、消費電子等領域。銅箔公司近一年多業績能夠連續大幅增長，背后的主要原因就是新能源汽車和儲能市場的快速發展。

2025年以來，在國家相繼出臺了一系列有關新能源、儲能等產業發展的政策推動下，國內新能源汽車產銷和儲能規模均得到了快速增長。據中國汽車工業協會統計，2025年，我國新能源汽車產銷均突破1600萬輛，同比增長近30%，銷量占比近48%，較2024年提高7個百分點。儲能市場用鋰電池主要應用領域包括電網側儲能、工商業儲能、家庭儲能以及通訊基站（后備電源）儲能。根據國家能源局發布數據，截至2025年底，新型儲能裝機較2024年底增長84%，全國已建成投運新型儲能裝機規模達到1.36億千瓦/3.51億千瓦時，與“十三五”末相比增長超40倍，實現跨越式發展。

此外，5G通信、人工智能等新興技術的廣泛應用，也推升鋰電池的需求量。比如在具身機器人方面，鋰電池作為核心動力源，也隨著具身機器人市場需求的增長而增長。高工機器人產業研究所（GGII）預計，2030年全球具身智能機器人用鋰電池出貨量將超100GWh，2025-2030年復合增長率超100%。低空經濟方面，據中國民航局的數據預測，到2035年我國低空經濟的市場規模將達到3.5萬億元。而動力電池作為飛行器核心部件之一，也因低空經濟的快速發展迎來新的市場需求。

華西證券在銅箔行業專題報告中指出，鋰電銅箔極薄化趨勢明確，供需格局逐步趨緊。報告認為，銅箔為明確的重資產行業，且核心原材料銅價較高，對于現金流占用較大，因此前期新增產能規模有限；在后續動力+儲能電池需求快速增長的趨勢下，產能供給較為緊張，加工費出現上漲趨勢。此外，在AI技術快速發展的帶動下，PCB銅箔有望實現規模放量，將對鋰電銅箔的產能形成進一步擠占，疊加產品性能要求較高、工藝難度較大，因此加工費空間較為可觀，將帶動供應商盈利能力提升。“根據GGII數據，2025年鋰電銅箔出貨量達94萬噸，同比增長36%；受益于下游需求持續擴大，2026年預計出貨將達115萬噸-120萬噸，同比增長超過20%。”

在需求快速增長的背景下，銅箔公司的業績增長明顯，而高增長直接驅動了股價的上漲。統計數據顯示，上述3家銅箔代表性公司銅冠銅箔、德福科技、嘉元科技自2025年4月8日市場重啟上漲行情以來，截至今年4月30日，分別上漲了804.14%、556.77%、220.03%，市場表現遠遠超過了鋰電池龍頭寧德時代（110.64%）、億緯鋰能（86.90%），成為鋰電池行業股價彈性最大的細分賽道。

鵬輝能源、派能科技營收翻倍增長

在一眾鋰電池公司中，鵬輝能源、派能科技是今年一季度營收增長最快的前兩家公司，分別同比增長了182.14%和147.89%。排在其后的諾德股份、嘉元科技、德福科技的營收增速分別為80.42%、73.94%、73.47%。

2025年，鵬輝能源、派能科技的營收同樣保持著快速增長，其營收增速分別達到50.04%和57.81%。對于2026年一季度收入的大幅增長，鵬輝能源稱其“主要為儲能業務增長所致。”

派能科技（688063.SH）在2025年年報和2026年一季報中均解釋了營收大幅增長的原因。其中，公司在年報中稱，“報告期內，國際儲能市場需求回暖、國內儲能市場及輕型動力市場需求攀升，公司通過優化銷售端和研發端資源配置，推動收入規模顯著提升。”而在2026年一季報中，公司也表示，“主要系報告期內國際儲能市場需求持續回暖、國內儲能市場及輕型動力市場需求攀升，公司持續加大銷售端和研發端資源配置，推動收入規模顯著提升和業績持續改善。”

固態電池和鈉電池的發展一直是投資人關注的熱點話題，而對此，鵬輝能源在今年4月28日召開的視頻會議上透露，“公司已完成固態電池中試線建設并投入運行；已完成了多形態鈉離子電池產品開發；2026年計劃新建3條587Ah大電芯產線；AIDC產品已經實現小批量交貨。”在此前1月22日的現場會議上，鵬輝能源還透露，“公司計劃2026年新投產587Ah大容量電芯，衢州基地二期廠房已經建好，預計今年能有產出。”“目前公司主要儲能產品型號如314Ah大儲電芯、100Ah、50Ah小儲電芯生產線均滿產。”

派能科技今年年初在上證e互動平臺表示，“公司輕型動力系統與鈉離子電池產品完成規模化交付。截至目前，公司鈉離子電池產品已通過德國萊茵TüV集團、美國UL、國際IEC等權威認證；多款鈉離子電池產品已通過聯合國UN38.3等國際運輸類認證，具備出口海外市場所需資質。”

因鋰電池公司出色的業績表現和上佳的市場表現，二季度以來，有13家鋰電池公司獲得機構調研，其中豪鵬科技、博力威、科達利是機構調研次數最多的公司，4月份分別被調研了5次、4次、3次，此外在4月份被機構調研2次的公司還有金楊精密、億緯鋰能、欣旺達、遠航精密。

對于豪鵬科技的幾次調研，機構關注最多的還是其固態電池的進展情況。公司表示，“在固態電池技術領域，公司已逐步攻克高離子電導率固態電解質、電極-電解質界面兼容性等核心難題，開發出兼具高能量密度與優異安全性的固態電池樣品，并通過穿刺、過充、熱箱等嚴苛安全測試，率先在AI端側、可穿戴設備等對體積與安全性要求極高的場景完成初步驗證，技術成熟度與產業化進度處于行業前列。”

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（文中提及個股僅為舉例分析，不作投資建議。）