2026年一季度化工出口需求維持高增,煤化工等能源替代方向利潤空間釋放,部分庫存收益亦有所體現,在供需格局本就修復的基礎上,板塊整體盈利改善在一季報中獲得印證。中證石化產業指數2026年一季度歸母凈利潤同比增長20%;指數四季度滾動凈資產收益率亦同步回暖,達到10.2%;截至5月1日,指數2026年全年盈利同比增速的Wind一致預期上修至34%。
國金證券認為,上游龍頭企業享受高油價紅利,板塊整體盈利水平同比、環比大幅改善,經營質量持續優化。煉油環節,2026年一季度受益于成品油裂解價差環、同比擴大與油價上漲帶來的庫存收益,利潤爆發式增長。長期看,在國內反內卷、嚴控產能投放,疊加海外煉油產能持續退出,板塊景氣度持續修復,頭部企業盈利韌性凸顯。
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