財聯社債市早參5月7日｜央行昨日凈回籠7669億 超長債集體回調；年內券商發債“補血”增長超六成至6888億

債市要聞

【財政部今年將在香港發行840億元人民幣國債】

經國務院批準，2026年財政部將在香港特別行政區，分六期發行840億元人民幣國債。其中，前兩期共計295億元人民幣國債已分別于2月、4月發行。

【50年特別國債昨日首發，中標利率2.52%，高于市場6BP，超長債集體回調】

最新出爐的招標結果顯示，今年首期50年超長特別國債2600003加權中標收益率分別為2.52%，全場倍數為3.11，邊際倍數為2.22。截至4月30日收盤，中債50年期國債到期收益率為2.4675%。結果落地后，市場上活躍的50年國債收益率紛紛上行。“2500003”收益率跳升約2BP至2.47%，“250021”上行約2BP至2.51%。此外，昨日上午債市整體走勢偏弱。4月強勢的超長端利率顯著上行，30年國債活躍券2600002上行超2BP。國聯民生固收首席徐亮認為，考慮超長債長期持有價值，可以關注非增值稅老券和50年國債。5月6日發行50年特別國債2600003后，近期表現較好的250021性價比會減弱。

【精準投放削峰填谷 央行多措并舉呵護流動性】

5月6日，中國人民銀行以固定利率、數量招標方式開展260億元7天期逆回購操作，操作利率為1.4%；同日，人民銀行開展3000億元3個月期買斷式逆回購操作。Wind數據顯示，當日有2929億元逆回購和8000億元3個月期買斷式逆回購到期，公開市場實現凈回籠7669億元。

專家表示，當前人民銀行的縮量操作主要是為了防范資金空轉，引導市場利率逐步靠攏政策利率，穩定市場預期；同時，通過“削峰填谷”的靈活調節，在保持流動性充裕的同時不至于過度寬松。人民銀行將更具前瞻性、靈活性、針對性地運用好多種貨幣政策工具，保持流動性充裕。

【央行更新一級交易商名單：5家中小銀行出局 非銀機構增至4家】

央行近期發布2026年度公開市場業務一級交易商名單，這也是央行在2025年調整公開市場業務一級交易商考評辦法之后，首次發布的完整年度名單。對比2025年公開市場業務一級交易商名單，總數沒有發生變化，仍維持在51家，但機構類型和具體構成上均發生了顯著變化。與以往年度不同，2026年名單采用了清晰的分類公示方式，將入圍機構劃分為四大類：中資銀行業金融機構（41家）、中資非銀行業金融機構（4家）、外資金融機構（5家）以及特殊一級交易商（1家）。

中資銀行業金融機構方面，去年入圍的鄭州銀行、西安銀行，以及北京農商行、青島農商行和廣州農商行退出最新名單；與此同時，中原銀行、漢口銀行以及微眾銀行躋身一級交易商序列。其中，微眾銀行成為首個上榜的民營銀行代表，填補了此前該類機構的空白。中資非銀行業金融機構方面，券商陣營從2025年的2家擴充至4家，申萬宏源證券和國泰海通證券首度上榜，與中信證券、中金公司共同占據四個席位；外資金融機構方面，美國銀行上海分行取代花旗（中國）新晉入圍；特殊一級交易商仍為中債信用增進投資股份有限公司。

【中證協：一季度券商主承銷科創債合計金額1985.28億元】

中國證券業協會6日披露的數據顯示，2026年一季度作為科技創新債券主承銷商的證券公司共61家，承銷232只債券，合計金額1985.28億元。2026年一季度作為民營企業債券主承銷商（或資產證券化產品管理人）的證券公司共46家，承銷（或管理）94只債券（或產品），合計金額1288.06億元；其中，債券36只，合計金額753.6億元，資產證券化產品58只，合計金額534.46億元。

【債券市場“科技板”落地一周年：規模增結構優 科創債活水精準澆灌硬科技】

去年5月7日，中國人民銀行、中國證監會聯合發布關于支持發行科技創新債券有關事宜的公告，債券市場“科技板”落地。截至目前，已滿一周年。一年來，在政策紅利與市場供需的共振下，科創債發行規模大幅增長。據Wind數據統計，截至5月6日，一年來，全市場共發行科創債2391只，環比增長80.86%，發行規模合計2.61萬億元，環比增長106.2%。科創債發行結構持續優化，服務科技創新質效顯著提升。中信證券首席經濟學家明明在接受記者采訪時表示，一方面，中長期債券占比提升，有效匹配科技創新長周期的資金需求，緩解了期限錯配問題，助力培育耐心資本；另一方面，民營企業發行規模擴大，發行主體從傳統企業向創投、金融機構拓展，資金向硬科技領域集中，區域覆蓋范圍也更趨廣泛。

【前4個月地方舉債近4萬億元】

今年前4個月地方政府借錢規模創下同期歷史新高。根據財政部及地方公開發債等數據，今年前4個月全國發行地方政府債券約3.92萬億元，同比增長約10.8%。“這體現了今年更加積極的財政政策明顯靠前發力，通過地方政府債券‘早發行、早使用、早見效’的策略，對沖今年以來經濟下行壓力，對穩增長形成有力支撐。預計二季度地方政府債券迎來發行高峰。”同濟大學經管學院教授鐘寧樺說。

【近7000億元土儲專項債落地，“自審自發”試點地區包攬九成】

從全國各地擬使用專項債收儲存量閑置土地公示來看，經企業預警通統計，截至2026年5月5日，全國已有28個省市公示相關進展，累計覆蓋5938塊宗地，資金規模（含擬定）達6744.08億元。據4月24日最新消息，河北省、江西省、湖北省、重慶市已納入地方政府專項債券項目“自審自發”試點范圍，在上述26省市中，“自審自發”試點地區的發行土儲專項債規模為6099.4053億元，占比為89.40%。

【券商發債“補血”再提速 今年以來規模增長超六成】

繼去年發債規模創歷史新高之后，券商今年繼續加速“補血”。Wind數據顯示，截至5月6日中國證券報記者發稿時，今年以來券商境內發債規模為6887.81億元，同比增長64.22%。在業內人士看來，當前券商股權融資節奏放緩，而市場交投活躍推動券商重資本業務擴張，資金需求隨之上升，促使券商積極發債，不斷夯實資本實力。

【上交所終止審核5筆債券項目，金額合計47億元】

上交所近日終止審核5筆債券項目，品種為私募、小公募，金額合計47億元。其中，“溫州甌海甌智城市運營服務有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券”項目狀態更新為終止。該債券擬發行金額10億元，承銷商/管理人為江海證券，受理日期為2025年12月31日。“重慶盛榮控股有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券”項目狀態更新為終止。該債券擬發行金額6億元，承銷商/管理人為華金證券，受理日期為2025年8月25日。

“湖北省科技投資集團有限公司2025年面向專業投資者公開發行公司債券”項目狀態更新為終止。該債券擬發行金額16億元，承銷商/管理人為中信證券、招商證券，受理日期為2025年8月27日。“臺州東投產業投資集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行科技創新公司債券”項目狀態更新為終止。該債券擬發行金額5億元，承銷商/管理人為浙商證券，受理日期為2025年6月19日。“云南能投資本投資有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券”項目狀態更新為終止。該債券擬發行金額10億元，承銷商/管理人為中信證券、光大證券，受理日期為2025年6月14日。

【東方證券：擬發行股份及支付現金收購上海證券100%股權 股票復牌】

5月6日，東方證券(600958.SH)公告稱，公司擬通過發行A股股份及支付現金的方式購買上海證券有限責任公司100%股權。公司A股股票將于2026年5月7日開市起復牌。本次交易相關審計、評估工作尚未完成，公司董事會決定暫不召開審議本次交易事項的股東會。本次交易的整體方案為上市公司擬通過發行A股股份的方式購買百聯集團持有的上海證券50.0000%股權、國際投資持有的上海證券16.3333%股權、國際集團持有的上海證券7.6767%股權、上海城投持有的上海證券1.0000%股權；擬通過發行A股股份的方式購買國泰海通持有的上海證券18.7400%股權，通過支付現金的方式購買國泰海通持有的上海證券6.2500%股權。經交易各方友好協商，本次發行的股份發行價格按照定價基準日前120個交易日上市公司A股股票的交易均價確定為10.49元/股。

【武漢高科終止三家評級機構評級】

4月29日，武漢高科國有控股集團發布終止信用評級的公告。結合公司發展規劃和業務需求，公司決定終止中誠信國際、中證鵬元、大公國際三家評級機構對公司的主體信用評級及相關債項信用評級。終止前最近一次評級結果分別為：中誠信國際于2025年6月評定的AA+主體信用及跟蹤債項評級；中證鵬元于2025年7月評定的AA+主體信用及跟蹤債項評級；大公國際于2025年7月評定公司作為擔保方的信用評級為AA+。上述評級展望均為穩定。

【遼寧、湖北擬于5月12日發行“置換隱債專項債” 規模合計204.07億元】

遼寧省財政廳公告，計劃5月12日招標發行再融資專項債券（七期），募資用于置換存量隱性債務，計劃發行規模為55.37億元、期限為30年。湖北省財政廳公告，計劃5月12日招標發行專項債券（二十二至二十三期）、再融資一般債券（三至四期）和再融資專項債券（九至十期），其中再融資專項債券（十期）募資用于置換存量隱性債務，計劃發行規模為148.7億元，期限為15年。

【空客自2020年以來首次發行債券】

空客公司自2020年以來首次發行公募債券，以期在經歷了艱難的年初開局之后補充現金流。據一位不愿透露姓名的知情人士透露，這家航空航天和國防公司已開始發行以歐元計價的7年期高級債券。彭博匯編的數據顯示，該公司上一次發行國際債券是在近六年前。 前述知情人士稱，該債券推介價格為比利率掉期中間價MS高出90至95個基點。該公司面臨著發動機持續短缺的壓力，尤其對其最暢銷的A320機型影響尤為嚴重，這拉低了第一季度盈利，當季現金流出高達25億歐元（29億美元）。

【印尼計劃設立債券穩定基金】

印尼財政部長普爾巴亞·尤迪·薩德瓦5月6日表示，政府計劃設立債券穩定基金，以幫助平抑收益率波動。普爾巴亞表示，該基金將由財政部管理，計劃仍在討論中，包括與央行商討。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，5月6日以固定利率、數量招標方式開展了260億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%，投標量260億元，中標量260億元。當日有2929億元逆回購到期，單日實現凈回籠2669億元。此外，央行昨日開展了3000億元三個月買斷式逆回購操作，較當日到期量大減5000億元。

信用債事件

■陜國投：擬召開“20陽光城ABN001優先A”等三只票據持有人會議，提議宣布票據立即到期并應支付本息；

■廣州方圓：旗下公司流動性緊張，合并報表層面逾期債務本金合計超65億元，另涉超5億元仲裁賠款；

■“21滬世茂MTN002”啟動份額注銷議案獲表決通過，其余三只中票議案未通過；

■惠譽：確認高盛集團“A”長期發行人評級，展望調升至“正面”；

■“20陽光城ABN001優先A”等3只債券：5月20日召開持有人大會審議違約處置等議案；

■中船投資：擬發行不超10億元“26船投K1”，募資用于科創領域股權投資及償還有息負債等；

■河南農商行：因系統改革，無法按期披露2025年年度及2026年一季度報告；

■資興城投：100%股權被劃轉至資興城市發展投資，實控人仍為資興市財政局。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數下行】

周三，貨幣市場利率多數下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種下行5.05BP報1.2691%，7天期下行1.98BP報1.3699%，14天期下行1.31BP報1.378%，1月期報1.3474%。

Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行5.6BP報1.271%；7天期下行2.6BP報1.365%；14天期下行0.1BP報1.389%；1個月期上行0.4BP報1.4%。

銀行間回購定盤利率表現分化。FR001跌4.0個基點報1.36%；FR007持平報1.4%；FR014漲1.0個基點報1.41%。

銀銀間回購定盤利率全線下跌。FDR001跌7.0個基點報1.26%；FDR007跌3.0個基點報1.36%；FDR014跌2.0個基點報1.36%。

【利率債|央行凈回籠7669億元，債市全面調整】

周三，國債期貨收盤集體下跌，30年期主力合約跌0.50%報112.37元，10年期主力合約跌0.03%報108.555元，5年期主力合約跌0.02%報106.17元，2年期主力合約跌0.03%報102.534元。

銀行間主要利率債收益率多數上行，截至下午16:30分，10年期國債活躍券260005收益率上行1bp報1.756%，10年期國開債活躍券250220收益率上行0.4bp報1.867%，30年期國債活躍券2600002收益率上行1.3bp至2.238%。

業內人士指出，五一假期期間，海外權益市場表現強勁，節后首日A股三大指數全盤翻紅。現券市場受股債蹺蹺板影響，銀行間主要利率債收益率普遍上行。資金面預計整體維持寬松，但寬松力度邊際收斂，加之五月政府債供給環比增加，長端利率下行空間受限，預計債券市場短期內以偏空震蕩為主。

【信用債|信用債收益率普遍下行，信用利差多數收窄，全天總成交金額縮量至710億元】

周三，信用債收益率普遍下行，信用利差多數收窄，全天總成交金額縮量至710億元；“25陜建集團MTN002”、“24遼寧方大MTN001”、“25北新Y1”收益率居前，均超6%。AAA級中短期票據中，1年期收益率上行0.24個基點報1.5131%，AA級中短期票據中，1年期收益率上行0.24個基點報1.5631%；AAA級城投債中，1年期收益率上行0.5個基點報1.5188%，AA級城投債中，1年期收益率上行0.5個基點報1.5707%。

漲幅超2%的信用債共1只，“21廈軌02”、“25珠華Y2”、“24文藍01”漲幅居前，分別漲11.19%、1.77%、1.5%，分別成交111.19萬元、992.75萬元、214.11萬元。

沒有跌幅超2%的信用債，“22華錄01”、“21新昌高投債02”、“25萬盛經開PPN001”跌幅居前，分別跌1.23%、1.08%、1.04%，分別成交1502.18萬元、1213.15萬元、2022.03萬元。

高收益債：共70只收益率高于5%的信用債有成交，其中“25陜建集團MTN002”、“24遼寧方大MTN001”、“25北新Y1”收益率居前，分別為6.84%、6.5%、6.47%，分別成交1957.76萬元、19904.52萬元、3020.55萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體下行，英國10年期國債收益率跌12.2個基點報4.938%】

周三，歐債收益率集體下行，英國10年期國債收益率跌12.2個基點報4.938%，法國10年期國債收益率跌8.8個基點報3.621%，德國10年期國債收益率跌6.2個基點報2.998%，意大利10年期國債收益率跌11.6個基點報3.744%，西班牙10年期國債收益率跌8.8個基點報3.423%。

【美債市場|美債收益率集體下行，2年期美債收益率跌7.02個基點報3.863%】

周三，美債收益率集體下行，2年期美債收益率跌7.02個基點報3.863%，3年期美債收益率跌7.66個基點報3.889%，5年期美債收益率跌8.06個基點報3.995%，10年期美債收益率跌7.62個基點報4.346%，30年期美債收益率跌5.07個基點報4.935%。

（財聯社FICC）