新低！天弘余額寶收益率跌至0.949%

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業(yè)內(nèi)分析指出，貨幣基金規(guī)模的大幅增長(zhǎng)，與當(dāng)前的低利率環(huán)境及“存款搬家”趨勢(shì)密切相關(guān)。

本文首發(fā)于21金融圈未經(jīng)授權(quán) 不得轉(zhuǎn)載

作者 | 葉麥穗

編輯 | 楊希 曾芳

排版 | 李玉嬌

寬松的流動(dòng)性，導(dǎo)致“寶寶類(lèi)”產(chǎn)品的收益節(jié)節(jié)敗退。近日，貨幣基金市場(chǎng)收益持續(xù)走低，頭部產(chǎn)品天弘余額寶7日年化收益率跌破1%關(guān)口，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前全市場(chǎng)已有近三成貨幣基金7日年化收益率低于1%，低收益態(tài)勢(shì)已成為行業(yè)常態(tài)。

不過(guò)，盡管收益持續(xù)承壓，貨幣基金規(guī)模卻出現(xiàn)芝麻開(kāi)花節(jié)節(jié)高的局面。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月底，貨幣基金規(guī)模上升至15.58萬(wàn)億元，今年以來(lái)已增加5499.36億元。綜合來(lái)看，面對(duì)低利率挑戰(zhàn)，貨幣基金行業(yè)已進(jìn)入“微利生存”新階段，轉(zhuǎn)型成為必然趨勢(shì)。

余額寶收益率擊穿1%

5月2日，天弘余額寶7日年化收益率報(bào)0.999%，正式跌破1%。不過(guò)沒(méi)有最低只有更低，5月5日，這一數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，當(dāng)日達(dá)到了0.949%，萬(wàn)份收益也跌至1.2155元。

天弘余額寶是誕生于2013年的貨幣基金，距今已經(jīng)超過(guò)10年。天弘余額寶誕生之初，時(shí)值貨幣政策偏緊，貨幣基金的7日年化收益也是芝麻開(kāi)花節(jié)節(jié)高。2013年7月初，7日年化收益率一度達(dá)到6.3%，此后雖有回落，但到了2014年初時(shí)，7日年化收益率創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到6.763%。

憑借超高的收益和良好的流動(dòng)性，天弘余額寶一炮而紅，迅速成為“國(guó)民理財(cái)神器”，甚至一度“絞殺”銀行存款。不過(guò)現(xiàn)在已經(jīng)時(shí)過(guò)境遷，隨著市場(chǎng)利率不斷走低，天弘余額寶的收益也陷入“跌跌不休”的局面。

事實(shí)上，天弘余額寶只是貨幣基金目前尷尬局面的一個(gè)縮影。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至5月5日，全市場(chǎng)351只貨幣基金（僅統(tǒng)計(jì)主份額，未統(tǒng)計(jì)凈值型貨幣基金）中，有113只產(chǎn)品7日年化收益率低于1%，占比接近三成；全市場(chǎng)貨基平均7日年化收益率為1.0472%，較年初下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

分析人士指出，貨幣基金收益率集體“破1”并非偶然，而是利率下行周期下的必然結(jié)果，核心原因在于廣譜利率持續(xù)走低，直接導(dǎo)致貨幣基金主要投資標(biāo)的收益下降，進(jìn)而傳導(dǎo)至投資者端。

貨幣基金的收益主要來(lái)源于存款、國(guó)債、同業(yè)存單等投資標(biāo)的，此類(lèi)標(biāo)的收益下行直接壓制貨基收益表現(xiàn)。從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，銀行存款利率持續(xù)下行，國(guó)有大行一年期定期存款利率已跌破1%，其1個(gè)月及3個(gè)月大額存單利率均為0.9%，較往年出現(xiàn)明顯下調(diào)。債券市場(chǎng)方面，截至2026年4月末，6個(gè)月期國(guó)債收益率跌破1.11%，AAA級(jí)1個(gè)月期同業(yè)存單收益率降至1.45%以下，均處于歷史低位，進(jìn)一步壓縮了貨幣基金的收益空間。

對(duì)于未來(lái)貨幣基金收益率走勢(shì)，多數(shù)分析認(rèn)為還將持續(xù)保持在低位。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，當(dāng)前為提振經(jīng)濟(jì)，適度寬松的貨幣政策取向預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍將延續(xù)，低利率環(huán)境也將持續(xù)，貨幣基金低收益態(tài)勢(shì)大概率會(huì)維持一段時(shí)間。其收益率能否顯著回升，將取決于未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度和速度，以及貨幣政策是否會(huì)隨之調(diào)整，投資者需密切關(guān)注央行政策信號(hào)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰則表示，未來(lái)貨幣基金收益率變化的核心取決于政策利率走向。若政策利率維持當(dāng)前穩(wěn)定水平，貨基收益率大概率在1%附近震蕩運(yùn)行；若后續(xù)央行實(shí)施降息，貨基收益率或面臨進(jìn)一步下行壓力。

貨幣基金規(guī)模今年增加近5500億元

盡管收益持續(xù)承壓，貨幣基金規(guī)模卻出現(xiàn)芝麻開(kāi)花節(jié)節(jié)高的局面。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的公募基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月底，貨幣基金規(guī)模上升至15.58萬(wàn)億元，今年以來(lái)已增加5499.36億元。

業(yè)內(nèi)分析指出，貨幣基金規(guī)模的大幅增長(zhǎng)，與當(dāng)前的低利率環(huán)境及“存款搬家”趨勢(shì)密切相關(guān)。在銀行存款利率持續(xù)下行的背景下，傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄的吸引力不斷減弱，居民財(cái)富正經(jīng)歷從“存銀行”向“投基金”的結(jié)構(gòu)性重塑。貨幣基金憑借其流動(dòng)性與安全性的雙重優(yōu)勢(shì)，成為承接存款轉(zhuǎn)移的主力軍。

國(guó)盛證券分析師楊業(yè)偉認(rèn)為，未來(lái)貨幣基金收益率或繼續(xù)下行，規(guī)模增長(zhǎng)或?qū)⒎啪彙Ｓ捎谪泿呕鹨?guī)模增速與貨幣基金相對(duì)于存款的利差具有正相關(guān)性，隨著資金及存單利率下行，貨幣基金收益率或?qū)⒗^續(xù)下行，相較于存款收益優(yōu)勢(shì)將減弱，貨幣基金規(guī)模增長(zhǎng)或放緩，或處于低位運(yùn)行。

面對(duì)低利率挑戰(zhàn)，貨幣基金行業(yè)已進(jìn)入“微利生存”新階段，轉(zhuǎn)型成為必然趨勢(shì)。梳理歐美、日本等海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，差異化定位、資產(chǎn)配置優(yōu)化、功能升級(jí)等路徑，為我國(guó)貨幣基金轉(zhuǎn)型提供了重要參考。

財(cái)通證券指出，從2024年開(kāi)始，居民的偏好逐漸轉(zhuǎn)向“兼顧收益與流動(dòng)性”，伴隨利率中樞進(jìn)一步走低，“追逐收益的微弱提升而舍棄流動(dòng)性”的性?xún)r(jià)比越來(lái)越低。此外，不少互聯(lián)網(wǎng)支付機(jī)構(gòu)借助平臺(tái)優(yōu)勢(shì)將貨幣基金間接融入居民消費(fèi)場(chǎng)景，更適配零售客戶(hù)的支付與現(xiàn)金管理需求。而對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，貨幣基金憑借靈活性的優(yōu)勢(shì)依然會(huì)吸引部分機(jī)構(gòu)資金的配置需求。