“五一”金價過山車：跌破4500美元/盎司后反彈，后市怎么走

瞿瑞認為，金價將維持短期寬幅震蕩、中長期趨勢上行的格局。

作者｜馮紫彤

編輯｜楊希 曾芳

排版｜李玉嬌

刷到金價重回4500美元/盎司的消息，董女士激動地打開手機銀行積存金頁面。在她看來，“逢低補倉”的賺錢機會似乎又到了。

抱有和董女士相似想法的投資者人數不少。“五一”假期期間，國際金價、銀價持續震蕩。5月4日，現貨黃金一度跌破4500美元/盎司關口，創下近一月來新低。面對此等行情，有人果斷加倉，有人在觀望中煎熬，也有人在年初高位追漲后，面對賬面浮虧徹夜難眠。

金價為何坐上過山車？后市還有機會嗎？

金價坐上過山車

這個“五一”假期，國際貴金屬市場走出了兩波截然不同的行情。

Wind數據顯示，5月1日至5月5日，COMEX黃金、COMEX白銀分別累計下跌1.47%和1.3%。其中受地緣政治因素影響，5月4日跌幅最深，COMEX黃金當日下跌2.41%；現貨黃金最低觸及4499.92美元/盎司，創下近一個月新低。白銀跌幅更大，COMEX白銀5月4日單日跌超4%。

倫敦金現五日價格走勢 圖片來源：Wind

金價驟跌令不少在高位重倉買入的投資者措手不及。投資者劉先生告訴記者，他在年初曾買入一些投資金條，隨著近期金價一路下探，5月4日其賬面一度浮虧近6000元。“每天都在糾結要不要割肉，賣了就是真虧，不賣又怕繼續跌。”好在假期尾聲金價出現反彈，他的浮虧也逐漸收窄。

5月5日，美伊局勢傳出緩和信號，現貨黃金反彈至4555美元/盎司。5月6日亞市早盤，金價延續漲勢并重新站上4600美元/盎司關口。截至發稿，現貨黃金價格約為4690美元/盎司。

在國內消費端，這個假期總體冷清。品牌金飾價格在5月1日前后普遍跌破1400元/克，周大福5月5日報1392元/克。但降價并沒有帶來消費熱潮，“來問的人挺多，來買的不多，大家還是‘買漲不買跌’的心態”，有金飾銷售人員對記者表示。

投資者應如何應對？

面對假期金價過山車般的行情，一個讓許多投資者困惑的現象是，中東局勢升級，金價為何卻并未應聲大漲，反而跌至近一月新低？

東方金誠研究發展部高級副總監瞿瑞向21世紀經濟報道記者分析，金價下跌主要源于中東局勢升級直接導致市場對石油供給擔憂快速上升，原油價格隨之大漲，油價飆升加大了通脹壓力，通脹粘性迫使美聯儲維持高利率，而高利率反過來壓制了黃金的吸引力。

此前，外界普遍認為，美聯儲2026年內或將有兩次降息。不過4月30日，美聯儲會議宣布維持利率在3.50%至3.75%區間不變。

對此，瞿瑞分析道，這一決策符合市場預期，市場已在會前對美聯儲決議充分定價。她進一步表示，此次利率維持并未對金價中長期上漲預期形成趨勢性壓制，僅產生邊際影響，也不會改變黃金的核心定價邏輯。

面對當前的金價波動，投資者應如何應對？瞿瑞建議，投資者需錨定黃金的核心定價邏輯，結合自身資金屬性與風險偏好制定不同策略，切忌盲目追漲殺跌。

對于中長期配置型資金而言，她認為黃金的核心配置價值在于對沖主權信用風險、滯脹風險與地緣不確定性，短期流動性沖擊引發的價格波動并未改變其中長期上行的核心支撐，回調反而為資金提供了更優的布局窗口，可通過分批定投方式平滑短期波動風險，堅守長期配置邏輯。

對于短線交易型資金，則需緊密跟蹤美元實際收益率、地緣局勢、美聯儲政策預期三大核心定價變量，注意倉位管理與止損止盈，規避在多頭擁擠度高位盲目追高，同時警惕地緣事件與政策表態超預期帶來的流動性沖擊。

展望后市，機構觀點出現分歧。摩根士丹利在5月3日發布的研報中將黃金調整為“戰術性低配”，認為美聯儲鷹派信號與地緣局勢緩和的可能性正在削弱黃金上行動能。高盛維持了其對2026年底金價5400美元/盎司的預測。而美國銀行則繼續唱多，將2026年黃金平均價格預期上調至5093美元/盎司，并維持12個月目標價6000美元/盎司。

瞿瑞認為，金價將維持短期寬幅震蕩、中長期趨勢上行的格局。短期來看，在地緣局勢反復、美聯儲內部分歧加大、市場情緒快速切換的多空博弈下，金價仍將維持寬幅震蕩，不排除階段性回調可能。但她同時強調，美國財政剛性約束已為美聯儲政策收緊設置了天花板，金價出現深度回調的概率極低。

中長期來看，支撐金價上行的核心邏輯并未發生根本逆轉，美伊沖突長期化加劇美國財政可持續性、美元信用體系結構性動搖、全球央行戰略性購金、滯脹風險倒逼美聯儲貨幣政策轉向四大核心支撐，將持續推動金價上行。

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